Další zpřísnění situace na trhu s ropou

Na začátku dubna Saúdská Arábie, Irák, Spojené arabské emiráty, Kuvajt, Kazachstán, Alžírsko a Omán překvapivě oznámily snížení těžby ropy o více než 1,1 milionu barelů denně.

Tento závazek navazuje na první snížení produkce, které OPEC+ oznámil v říjnu 2022. Přichází navíc k rozhodnutí Ruska snížit těžbu o přibližně 500 000 b/d v reakci na zavedení zákazu EU na dovoz ruské ropy a ropných produktů po moři.

Celkově toto snížení představuje přibližně 3,7 % celosvětové poptávky. Posilují názor společnosti Coface, že napětí na trhu s ropou bude přetrvávat po celý rok 2023. S návratem opatření ze strany producentských zemí pravděpodobně nedojde k dlouho očekávanému poklesu cen, a to navzdory nejistotám kolem globálního hospodářského růstu. Společnost Coface tak ponechává beze změny svou prognózu volatility na trhu a ceny 90 USD/barel v roce 2023.
 

Oznámení, které bylo překvapením... Ale není bezdůvodné

Oznámení o snížení těžby a jeho rozsahu bylo překvapením poté, co představitelé OPEC+ naznačovali, že žádná úprava není nutná. Důvodů pro toto rozhodnutí je však celá řada.

  • Snížení je "preventivním opatřením zaměřeným na podporu stability trhu s ropou ". OPEC+ se domnívá, že výhled poptávky po ropě je méně robustní. Nedávné otřesy v bankovním sektoru připomněly, že ekonomické prostředí neponechává příliš prostoru pro sebeuspokojení. Společnost Coface sdílí tento názor a předpovídá zpomalení růstu světového HDP na 2 % v roce 2023 po 3,1 % v roce 2022.
  • Ceny ropy výrazně poklesly. Dosáhly nejnižšího bodu, téměř 48 % od maxima 139 USD, kterého dosáhly po ruské invazi na Ukrajinu. Cílem tohoto kroku je tedy posunout ceny výše, zatímco mnoha producentům ropy pravděpodobně nevyhovují ceny pod 80 USD.
  • Toto rozhodnutí připomíná schopnost kartelu uplatňovat cenovou sílu v době, kdy je růst produkce amerických hráčů na trhu s břidlicovou ropou utlumen. Ti jsou skutečně ovlivněni zpřísněním úvěrových podmínek, zpomalením produktivity ve stárnoucích břidlicových pánvích a také nedostatkem některých pracovních sil.
  • V neposlední řadě se objevilo i určité napětí s Washingtonem ohledně využívání strategických zásob ropy (SPR). Americká administrativa nařídila bezprecedentní čerpání těchto zásob s cílem omezit rostoucí ceny po válce na Ukrajině a nedávno uvedla, že doplnění těchto zásob bude trvat několik let.
     

Zvýšené napětí není bez rizika pro globální ekonomické vyhlídky, zatímco by mělo podpořit příjmy ropného průmyslu.

Zákaz EU dovážet ruskou ropu po moři již udržoval trhy s ropou pod tlakem navzdory slabé poptávce. Toto napětí se ještě prohloubilo a společnost Coface očekává, že ceny ropy zůstanou volatilní a v druhé polovině roku 2023 se budou pohybovat v obchodním rozpětí 90-110 USD. Rozhodnutí OPEC+ by se také mělo shodovat s výraznějším hospodářským oživením v Číně. Vzhledem k tomu, že Čína je jednou z předních světových zemí spotřebovávajících ropu (přibližně 40 % mezní spotřeby v letech 2000-2019), rychlejší a/nebo silnější oživení ekonomiky dále zpřísní rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou, což bude tlačit ceny vzhůru.

Na globální úrovni by tyto tlaky na růst cen ropy mohly změnit výhled inflace. Ačkoli totiž nižší ceny energií byly v posledních čtvrtletích jedním z hlavních faktorů - ne-li jediným - nižší inflace ve vyspělých ekonomikách, ve druhé polovině roku 2023 by se tento příspěvek mohl obrátit, což by opět vyvolalo tlak na celkovou míru inflace.

Rozhodnutí OPEC+ rovněž poukazuje na prohlubující se vztahy mezi USA a Saúdskou Arábií. Joe Biden vyzval tuto zemi a další členy OPEC, aby zvýšili produkci s cílem omezit příjmy Ruska, které pomáhá financovat válku na Ukrajině. Rozhodnutí o snížení produkce tak Bílý dům označil za "nevhodné" a znamená nový krok v roztržce mezi oběma zeměmi. Kromě energetické politiky americká administrativa pozorně sleduje prohlubování vazeb mezi Saúdskou Arábií a Čínou, což ilustruje zejména souhlas království se vstupem do Šanghajské rady pro spolupráci jako "partner pro dialog".

Toto oznámení je však dobrou zprávou pro ropné a plynárenské společnosti. Jejich již tak vysoká úroveň ziskovosti bude z vyšších cen těžit. Západní ropné a plynárenské společnosti vykázaly v roce 2022 zisky ve výši 219 miliard dolarů. Při prognóze 90 USD/barel společnost Coface očekává, že jejich zisky v roce 2023 dosáhnou přibližně 160 miliard USD.