Bangladéš

Postupné a křehké oživení růstu

Bangladéšská ekonomika se postupně zotavuje po třech fiskálních letech, které byly poznamenány přetrvávající inflací, politickými a sociálními nepokoji a navíc i zpomalením růstu. Ačkoli politická a sociální situace zůstává nestabilní, očekává se, že soukromá spotřeba (70 % HDP) v roce 2026 těží z opatření na podporu domácností i ze silných toků remitencí (6 % HDP v roce 2024), zejména ze zemí Perského zálivu (43 % z celkového objemu) a USA (16 %). Inflace navíc v roce 2025 zpomalila poté, co v důsledku prudkého oslabení taky a rostoucích cen energií vystoupala na úroveň, jakou naposledy zaznamenala před více než deseti lety. Tento trend zmírňování je z velké části způsoben stabilnějším směnným kurzem, k čemuž přispělo zavedení režimu plazivého pevného kurzu v květnu 2024. K omezení dovozní inflace přispěly také úpravy dovozních daní. Ačkoli je inflace stále vysoká, za prvních osm měsíců roku 2025 činila 9 %, tj. o jeden procentní bod méně než ve stejném období předchozího roku. Zmírnění globálních cen energií spolu s pokračujícími opatřeními na podporu kupní síly, jako jsou dotace na nákup hnojiv ke snížení zemědělských nákladů, by mělo přispět ke zmírnění inflačních tlaků.

Očekává se také oživení vývozu, který byl v letech 2023 a 2024 vážně zasažen společenskými nepokoji, které narušily průmyslovou činnost země. Oděvní průmysl tvoří 80 % vývozu země a nadále těží z komparativní výhody Bangladéše v oblasti mzdových nákladů. Tato konkurenceschopnost, opírající se o velký počet mladých pracovníků, je však vystavena zkoušce v důsledku zavedení 20% cla na vývoz do USA v srpnu 2025. Navíc očekávané zrušení statusu „nejméně rozvinuté země“ do listopadu 2026 spolu s postupným rušením dotací v oděvním sektoru, které je nutné v souladu s pravidly Světové obchodní organizace, podtrhuje výzvy, které budou muset být překonány při udržování konkurenceschopnosti vývozu.

V případě oslabení taky a mírnější inflace by centrální banka mohla v roce 2026 mírně uvolnit svou měnovou politiku, poté co v kalendářním roce 2024 pětkrát zvýšila úrokové sazby. Toto rozhodnutí by mohlo podpořit oživení soukromých investic. Politická nejistota a zranitelnost bankovního systému však pravděpodobně oslabí růst investic. Bangladéšské banky jsou podkapitalizované a čelí mnohem vyššímu podílu úvěrů v selhání (NPL) než v sousedních zemích. Podíl úvěrů v selhání činil v březnu 2025 24,1 %, zatímco průměr u jihoasijských bank činil 7,9 %.

Stabilizace veřejného deficitu a omezený tlak na devizové rezervy

Ve svém rozpočtu na fiskální rok 2026 (končící v červnu 2026) vláda navrhla celkový balíček výdajů, který byl nižší než rozpočet schválený v předchozím roce. Nejnovější rozpočet je však o 6,2 % vyšší než skutečné výdaje, které po revizi fiskálního roku 2025 nedosáhly původních odhadů. Zatímco veřejné služby (24 % celkových výdajů) a úrokové platby (15 %) představují dvě největší výdajové položky, velký důraz byl kladen na vzdělávání (14 %) a rozvoj dopravní infrastruktury (9 %). Na straně příjmů se očekává, že hospodářské oživení podpoří výběr daní, které by měly představovat 63 % celkových příjmů. Rozpočet počítá s nárůstem daňových příjmů o 8,9 %, což by umožnilo snížení fiskálního deficitu. Tato prognóza však vychází z mírně příliš optimistických předpokladů o růstu. Proto se jeví jako pravděpodobnější trajektorie stabilizace deficitu (jako procenta HDP). V souladu se strukturou svého dluhu plánuje vláda čerpat úvěry především z domácích zdrojů (57 % celkového financování schodku). Rizika spojená se zahraničním veřejným dluhem, která v letech 2022 až 2024 vzrostla v důsledku vyčerpání devizových rezerv na pozadí rostoucích dovozních cen a oslabení taky, se nyní zmírňují. Devizové rezervy dosáhly v září 2025 výše 31,4 mld. USD, což představuje nárůst o 26 % oproti předchozímu roku, a pokrývají 4,2 měsíce dovozu (na základě objemu dovozu z první poloviny kalendářního roku 2025).

Bilance běžného účtu se ve fiskálním roce 2025 ocitla v velmi mírně kladných číslech (149 milionů USD), což bylo poprvé za osm let. Rostoucí sekundární příjmy poháněné převody peněz ze zahraničí (+26,8 % v amerických dolarech) vykompenzovaly klesající obchodní deficit po zlepšení výkonnosti vývozu (+7,7 %). Očekává se, že saldo běžného účtu se v roce 2026 vrátí k mírnému deficitu. Normalizace soukromé spotřeby spolu s uvolněním dovozních omezení zavedených v roce 2024 v důsledku nedostatku deviz by měla podpořit růst dovozu, což povede k prohloubení obchodního deficitu. Tento deficit je strukturální, neboť Bangladéš je tradičně závislý na dovozu zboží, které je pro jeho ekonomiku nezbytné, jako jsou energie, textilní vlákna a tkaniny, a dále některé potraviny (pšenice, cukr atd.). Kromě toho by převody peněz, ačkoli jsou stále významné, mohly být ovlivněny zpomalením ekonomiky v USA, které jsou jejich důležitým zdrojem. Deficit však bude financován mezinárodní pomocí a přímými zahraničními investicemi. To zmírní tlak na devizové rezervy, které jsou omezené.

Napjatá a nejistá politická a společenská situace

V reakci na násilné protesty ukončila Šejka Hasína, představitelka Awami League (AL), v srpnu 2024 své páté funkční období ve funkci premiérky Bangladéše. Protestní hnutí, které bylo vyvoláno zrušením reformy kvótového systému ve veřejné správě, se rozšířilo a ovlivnilo již tak napjatou politickou a společenskou situaci. Hlavní opoziční strana, Bangladéšská nacionalistická strana (BNP), bojkotovala volby v lednu 2024. V těchto volbách získala AL 271 z 350 parlamentních křesel. Volební účast byla velmi nízká – oficiálně 40 % oproti 80 % v roce 2018 –, ačkoli skutečné číslo mohlo být ještě nižší. BNP označila volby za zmanipulované a zpochybnila jejich výsledky, což napětí ještě více vyhrotilo.

Po rezignaci předsedkyně vlády jmenoval prezident Mohammed Shahabuddin Muhammada Yunuse, držitele Nobelovy ceny míru z roku 2006, do čela prozatímní vlády, jejíž úkolem bylo obnovit stabilitu a připravit nové volby za účelem znovuzvolení parlamentu. Ten byl prezidentem rozpuštěn po rezignaci Šejky Hasiny. Tato vláda však čelí napjaté politické situaci, která se vyznačuje neshodami mezi politickými stranami, nedůvěrou veřejnosti a obtížemi při udržování veřejného pořádku. V říjnu 2025 vypukly nové protesty, tentokrát v reakci na navrhovanou demokratickou chartu. Chartu následně podepsalo 25 politických stran, avšak byla z ní výrazně vyloučena strana nedávno založená studenty, kteří byli vůdčími osobnostmi protestního hnutí z roku 2024. K nejistotě přispívá i křehká situace spolu s vyhlídkou na volby v roce 2026, kterých se AL pravděpodobně nezúčastní. Politická situace navíc brání zavádění ekonomických a správních reforem a negativně ovlivňuje důvěru investorů. V důsledku toho se sice čisté toky přímých zahraničních investic (PZI) ve fiskálním roce 2025 zotavily (+20 % meziročně), zůstávají však pod úrovní zaznamenanou ve fiskálním roce 2022, tj. před nepokoji.

Na diplomatické frontě znamenal nástup prozatímní vlády začátek strategického přeskupení mezinárodních vztahů, které se do té doby soustředily převážně na Indii, druhý největší zdroj dovozu země (12 % z celkového objemu). Období, kdy byla u moci paní Hasinová, se vyznačovalo sblížením s Novým Dillí. Od pádu vlády se vztahy s Indií, kde bývalá premiérka našla útočiště, zhoršily. Indie od května 2025 omezila dovoz oděvů, ovoce a zpracovaných potravin z Bangladéše. Toto rozhodnutí navazuje na podobné opatření, které bangladéšská vláda přijala vůči indickým vlněným výrobkům. Ve snaze diverzifikovat své partnerství se prozatímní vláda obrátila k jiným partnerům, zejména k Číně a Pákistánu, a také k EU a USA, které jsou jejími hlavními vývozními trhy a představují 47 %, respektive 18 % celkového vývozu. Kromě jednání o obchodní dohodě s USA, jejímž cílem je snížit celní sazbu uplatňovanou na bangladéšský vývoz (v době psaní tohoto článku stanovenou na 20 %), Muhammad Yunus uvedl, že vede rozhovory o správě věcí veřejných a lidských právech.

Poslední aktualizace: říjen 2025