Finsko
Lotyšsko
Švédsko
Litva
Německo
PolskoOživení brzdí energetický šok
Očekává se, že estonská ekonomika bude v letech 2026–2027 pokračovat v oživení, přičemž růst by měl překročit průměr eurozóny. Oživení však brzdí cenový šok v energetickém sektoru způsobený válkou v Íránu, který i nadále přispívá k vysoké inflaci (3,7 % v květnu 2026) a je dále podporován zvýšením DPH z 22 % na 24 % v červenci 2025 a zvýšením spotřebních daní z alkoholu a tabáku v květnu 2026. Soukromá spotřeba zůstane hlavním motorem ekonomické aktivity, podporována trvale dynamickým růstem nominálních mezd (+5,8 % meziročně v březnu 2026) a štědřejším rozpočtem před parlamentními volbami v březnu 2027. Míra nezaměstnanosti ve výši 7,1 % v 1. čtvrtletí 2026 je nad průměrem EU (6,0 % v dubnu 2026), což odráží přetrvávající tlak na trhu práce, zejména s ohledem na vysokou nezaměstnanost mladých lidí (22,8 % v březnu 2026). V této souvislosti zvýšila ECB své klíčové úrokové sazby s cílem omezit inflační tlaky související s cenami energií a očekává se, že v roce 2026 bude nadále udržovat restriktivní měnovou politiku. To pravděpodobně negativně ovlivní úvěrový a stavební sektor v zemi, kde je téměř 90 % hypotečních úvěrů s variabilní úrokovou sazbou.
Dalším pilířem ekonomické aktivity zůstanou podnikové a veřejné investice, podporované čerpáním fondů EU a snahami o energetickou transformaci. Z částky 969,3 milionu EUR (zcela ve formě grantů) přidělené v rámci Nástroje pro oživení a odolnost (RRF) je třeba do termínu v září 2026 ještě mobilizovat přibližně jednu třetinu a nasměrovat ji na zelenou transformaci (42 % celkového balíčku), včetně snižování závislosti na ropných břidlicích, které stále pokrývají 70 % energetických potřeb, digitalizaci (22 %), jakož i na dopravu, zdravotnictví a obranu. Rozvoj obnovitelných zdrojů energie je klíčovou strukturální investiční prioritou, jak dokládá největší solární park v pobaltských státech, který byl slavnostně otevřen v Kirikmäe; cílem je, aby do roku 2030 pokryla výroba z obnovitelných zdrojů celkovou roční spotřebu elektřiny, čímž se sníží zranitelnost vůči vnějším energetickým šokům. Projekt Rail Baltica, který propojí Tallinn s Varšavou, bude i v letech 2026–2027 nadále podporovat stavební činnost, aniž by byl uveden do provozu, jelikož se jeho náklady od roku 2017 zčtyřnásobily a dosáhly 23,8 miliardy EUR. Dokončení projektu bylo kvůli nedostatečnému financování odloženo minimálně do konce roku 2027.
Služby v oblasti informačních a komunikačních technologií (ICT), které jsou strukturálním motorem jedné z nejvíce digitalizovaných ekonomik světa – kde je 99 % veřejných služeb dostupných online, umělá inteligence je od září 2025 začleněna do školních osnov a kde existuje přední ekosystém startupů zahrnující společnosti Wise, Bolt a Pipedrive – budou i nadále pohánět růst a vývoz. Tato dynamika vyváží přetrvávající křehkost zpracovatelského sektoru (hutnictví, dřevařství a výroba elektrických zařízení), který i nadále nejvíce pociťuje dopady slabé evropské poptávky, zejména v Německu, které je vedle Finska a Švédska klíčovým obchodním partnerem. Cestovní ruch se postupně zotavuje (+2,3 % meziročně v roce 2025 oproti roku 2024), a to díky návratu evropských návštěvníků, avšak zůstává pod předválečnou úrovní, protože na tomto odvětví i nadále doléhá absence ruských turistů (kteří dříve představovali druhý největší zdroj příjezdů). Vývoz dopravních a logistických služeb, podporovaný strategickou polohou přístavů v Tallinnu a Muugě, zůstane důležitým motorem růstu v kontextu částečné reorientace baltských obchodních toků v důsledku sankcí proti Rusku a Bělorusku.
Rozpočet je stále více ovlivňován výdaji na obranu
Očekává se, že se rozpočtový deficit v letech 2026 a 2027 prohloubí v rámci výrazně expanzivního politického kurzu. Hlavním faktorem je nárůst vojenských výdajů: Estonsko zvyšuje své výdaje na obranu z 3 % HDP v roce 2024 na 5,4 % v roce 2026, čímž se stane zemí s nejvyššími výdaji v rámci NATO, a to zejména díky financování investic do vojenské infrastruktury na východním křídle. Toto zhoršení odráží také upuštění od plánovaného 2% zvýšení sazeb daně z příjmů fyzických a právnických osob, původně naplánovaného na leden 2026, pod tlakem veřejnosti; sazby tak budou i nadále udržovány na úrovni 22 %, což nebude kompenzováno vyššími spotřebními daněmi z tabáku a alkoholu. Pokles příjmů lze rovněž vysvětlit zvýšením a všeobecným rozšířením prahu pro osvobození od daně. Estonsko však nebude mít žádné potíže s financováním tohoto deficitu, jelikož má zdaleka nejnižší míru zadlužení v EU (25 % HDP), což mu ve srovnání s jeho sousedy poskytuje značný fiskální prostor. Vzhledem k nepopularitě vládní koalice a pravděpodobnému nástupu strany Isamaa k moci v roce 2027 (konzervativní strana, která se otevřeně staví proti zdanění) se očekává, že schodky zůstanou vysoké jak v roce 2026, tak v roce 2027.
Očekává se, že schodek běžného účtu, který se objevil v roce 2020, se v roce 2026 prohloubí, než se v roce 2027 mírně zlepší. Bilance obchodu se zbožím zůstává strukturálně deficitní, jelikož ekonomika je vysoce závislá na dovozu investičních statků, průmyslových výrobků a energie, přičemž výdaje na uhlovodíky v roce 2026 vzrostou v důsledku napětí na Blízkém východě. Naproti tomu přebytek v oblasti služeb, poháněný odvětvími informačních a komunikačních technologií (IKT), dopravy a logistiky a cestovního ruchu, představuje hlavní komparativní výhodu země a zajišťuje její vnější rovnováhu. Na EU připadá většina vývozu (přibližně 75 %), který směřuje hlavně do Finska, Švédska, Německa, Lotyšska a Litvy. Příliv přímých zahraničních investic bude i nadále růst, a to díky obnovitelným zdrojům energie a digitálním technologiím v jednom z nejpříznivějších podnikatelských prostředí v regionu, ačkoli přísnější prověřování ruských a čínských investic ve strategických odvětvích (energetika, digitální infrastruktura a obrana) nyní některé přílivy omezuje.
Ačkoli je vládní koalice oslabena a diskreditována, očekává se, že dokončí své funkční období
Kristen Michal (Reformní strana, středopravicový liberál) zastává funkci předsedy vlády od července 2024 poté, co byla Kaja Kallas jmenována vysokou představitelkou Unie pro zahraniční věci a bezpečnostní politiku – toto povýšení je vnímáno jako uznání vedoucí role Tallinnu v podpoře Ukrajiny. Vládní koalice se však od vyloučení sociálních demokratů v březnu 2025 výrazně oslabila: Reformní strana a Eesti 200 (liberální) nyní drží pouze 52 ze 101 křesel, oproti dřívějším 60. Koalice, oslabená slabými hospodářskými výsledky a řadou rozpočtových neúspěchů, které veřejnost přijala negativně, získala méně než 15 % volebních preferencí. Místní volby v říjnu 2025 tento postoj veřejnosti potvrdily a ještě umocnily: Reformní strana zaznamenala propad podílu hlasů na 10 % (z dřívějších 17,3 %), strana Eesti 200 byla téměř vymazána (1,7 %), zatímco Isamaa (konzervativní) se stala jasným celostátním vítězem (18,6 %). V období před parlamentními volbami v březnu 2027 jasně vede v průzkumech veřejného mínění strana Isamaa, která by s největší pravděpodobností vytvořila koalici s EKRE (národně-konzervativní pravice). Předčasné volby však zůstávají nepravděpodobné, jelikož všechny parlamenty od roku 1995 dokončily své celé funkční období.
Estonsko, pevně zakotvené v EU, eurozóně a NATO, je od roku 2022 jedním z nejaktivnějších a nejkonzistentnějších zastánců Ukrajiny, přičemž poskytlo jednu z nejvyšších úrovní pomoci v poměru k HDP. Země se profiluje jako přední zastánce posílení východního křídla NATO, a to díky masivním investicím do armády a neochvějnému diplomatickému závazku, které přímo vyplývají z její geografické blízkosti k Rusku a ze společné hranice dlouhé 294 kilometrů.
V sociální oblasti zůstává citlivým politickým tématem integrace rusky mluvící menšiny, která tvoří více než čtvrtinu obyvatelstva. Postupné rušení výuky v ruském jazyce na veřejných školách a odebrání volebního práva v místních volbách ruským a běloruským obyvatelům bez estonského občanství přispívají k pod povrchem ležícímu napětí v komunitě, neohrožují však stabilitu země.