Keňa

Odolný růst díky stabilnějšímu domácímu prostředí

V roce 2025 zůstal růst pevný a široce založený, poháněný zlepšenou zemědělskou produkcí díky příznivějšímu počasí a oživení průmyslové činnosti a stavebnictví, zatímco sektor služeb zůstal dynamický, i když rostl mírně pomalejším tempem než v předchozích letech. V roce 2026 zůstane růst stabilní. Zemědělství (odhadovaný podíl na HDP kolem 18 % a na zaměstnanosti přes 40 %) bude i nadále představovat oporu, pokud nedojde k extrémním povětrnostním podmínkám, průmyslová činnost (16 % HDP) by měla těžit z nižších výrobních nákladů díky stabilnějšímu směnnému kurzu a sektor služeb (58 % HDP) bude i nadále těžit z cestovního ruchu, jakož i z reforem v odvětví informačních a komunikačních technologií (umělá inteligence, kyberbezpečnost a digitální správa), které by měly přinést prospěch finančním a veřejným službám. Fiskální tlaky však omezí schopnost stimulovat ekonomiku prostřednictvím veřejných výdajů, které v minulosti představovaly silný motor růstu keňské ekonomiky.

Na straně poptávky by spotřeba měla těžit ze stabilnějšího sociálního prostředí, velkého přílivu remitencí a relativně stabilního cenového tlaku. Očekává se, že inflace zůstane v rámci cílového rozmezí Keňské centrální banky (CBK) (5 ± 2,5 %), neboť stabilní šiling bude podporovat nižší importovanou inflaci, zatímco ceny potravin a ropy by měly zůstat relativně nízké. V důsledku toho má CBK, která zahájila cyklus uvolňování měnové politiky v srpnu 2024 a od té doby snížila svou základní úrokovou sazbu o 375 bazických bodů (9,25 % v prosinci 2025), stále ještě určitý manévrovací prostor pro snížení sazeb v případě přetrvávající inflace. To by mělo prostřednictvím nižších úrokových sazeb podpořit růst úvěrů v soukromém sektoru, což bude přínosem pro domácnosti, ale především podnítí investice (18 % HDP), jejichž příspěvek k růstu byl v posledních letech nevýrazný kvůli vysokým nákladům na financování a nejistotě jak na domácí, tak na globální úrovni.

Veřejné finance pod trvalým tlakem

Fiskální situace Keni je i nadále důvodem k obavám, ačkoli rizika platební neschopnosti ustoupila. Úřadům se podařilo zajistit refinancování prostřednictvím několika emisí dluhopisů v letech 2024 a 2025, přičemž poslední z nich činila 1,5 miliardy USD v rámci plánu zpětného odkupu dluhu prostřednictvím 7letých (s úrokovou sazbou 7,875 %) a 12letých (8,8 %) v říjnu 2025. Keňa rovněž převedla tři úvěry na výstavbu železnice od Číny z USD na renminbi, aby snížila úrokové platby. Kromě toho se úřady snaží financovat klíčové projekty (prodloužení železniční trati do Ugandy, modernizace letiště v Nairobi) pomocí dluhopisů zajištěných příjmy spojenými s využíváním těchto infrastruktur. Tyto snahy o lepší řízení dluhové zátěže jsou součástí širší fiskální konsolidace, ke které se úřady zavázaly. V rámci fiskální politiky pro rozpočtový rok 2025–2026 je střednědobým cílem snížit schodek pod 3 % HDP a do rozpočtového roku 2028–2029 přiblížit poměr dluhu k HDP k hodnotě 55 %. Pokud jde o mobilizaci příjmů, plánované reformy mají za cíl pokračovat v provádění národní daňové politiky, zlepšit správu daní (rozšíření daňového základu, větší využívání digitálních řešení ke zlepšení daňových procesů, odstranění mezer v příjmech atd.) a zvýšit nedaňové příjmy prostřednictvím veřejných služeb. Na straně výdajů se soubor reforem zaměřuje na přísnější kontrolu a efektivitu veřejných výdajů a zahrnuje racionalizaci nepodstatných výdajů, efektivnější a transparentnější zadávací řízení, větší využívání partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPP), modernizaci správy veřejných důchodů a urychlení reforem státních podniků.

Ačkoli jsou tyto plány krokem správným směrem, je nepravděpodobné, že budou stanovené cíle splněny. Vzhledem k vysoké zátěži úrokových nákladů (32 % příjmů v roce 2024) a mzdových nákladů (22 %) existuje jen malý manévrovací prostor pro výrazné snížení výdajů, aniž by došlo k ohrožení růstu, což by následně vedlo k nižším daňovým příjmům. Navíc bude trvat určitou dobu, než se reformy daňového systému projeví v růstu příjmů. Proto bude deficit i nadále vysoký a Keňa bude v blízké budoucnosti i nadále čelit vysokému riziku dluhové krize, jelikož struktura jejího veřejného dluhu (45 % zahraničního, z čehož přibližně 25 % tvoří dluh vůči komerčním bankám s vysokými úrokovými sazbami a značnou částí se střední dobou splatnosti) ji činí zranitelnou vůči šokům na devizovém trhu a otřesům důvěry. Keňa přestala být příjemcem programu MMF v dubnu 2025 poté, co bylo zrušeno závěrečné hodnocení programů EFF a ECF, jelikož země nesplnila požadavky pro obdržení závěrečné tranše (s největší pravděpodobností kvůli nedostatku daňových příjmů). V říjnu 2025 však začaly diskuse mezi Fondem a keňskými úřady o možnosti zahájení nového programu. Jakékoli podmínky uložené v rámci programu MMF by však pravděpodobně vyžadovaly, aby Keňa prokázala odhodlání k důraznější fiskální konsolidaci prostřednictvím opatření, která by pravděpodobně zahrnovala rozsáhlejší škrty ve výdajích a zvýšení daní. Veřejné mínění by se proti těmto opatřením pravděpodobně postavilo.

Zlepšení vnější situace

Schodek běžného účtu, který se v roce 2024 výrazně snížil díky lepším výsledkům vývozu a převodům z zahraničí, by měl v roce 2026 zůstat relativně stabilní a mírný. Obchodní schodek (přibližně 8 % HDP z roku 2024) by se měl mírně prohloubit. Vývoz čaje, kávy a zahradnických produktů by měl zůstat silný, dovoz by však měl růst rychlejším tempem, protože nižší ceny ropy budou kompenzovány vyšší domácí poptávkou po živočišných a rostlinných olejích, průmyslových výrobcích, průmyslových dodávkách, dopravních prostředcích a strojích. Bilance služeb bude i nadále vykazovat mírný přebytek, podporovaná solidními příjmy z cestovního ruchu, jelikož Keňa zůstává v Africe velmi atraktivní destinací. Tato bilance však bude zmírněna významnými platbami za služby, včetně dopravy. Deficit primárních příjmů, způsobený hlavně úrokovými platbami ze zahraničního dluhu, bude více než vykompenzován velkým přebytkem sekundárních příjmů, který je i nadále poháněn značným přílivem remitencí od emigrantů. Ty pocházejí hlavně ze Severní Ameriky (58 % v roce 2023), zejména z USA. Vzhledem k tomu, že přímé zahraniční investice v Keni zůstávají na velmi nízké úrovni – v roce 2024 činily přibližně 0,5 % HDP –, bude vnější deficit i nadále financován především prostřednictvím multilaterálních a komerčních úvěrů, k nimž by nyní měl být snazší přístup vzhledem ke zvýšené důvěře poté, co Keňa dokázala splatit své závazky z veřejného zahraničního dluhu. Ve srovnání s lety 2023–2024 vedlo zlepšení vnější situace v kombinaci s vyšší důvěrou investorů k nárůstu devizových rezerv, které ve 2. čtvrtletí roku 2025 dosáhly adekvátní úrovně pokrývající 5,2 měsíce dovozu.

Trvale napjaté domácí sociálně-politické prostředí

Prezident William Ruto, který byl v srpnu 2022 zvolen na pětileté funkční období, a jeho koalice Kenya Kwanza mají v Národním shromáždění absolutní většinu (179 ze 349 křesel) a v Senátu drží 33 ze 67 křesel. Ačkoli je opoziční koalice Azimo la Umoja silně zastoupena v obou komorách (158 křesel v Národním shromáždění a 33 v Senátu), byla oslabena úmrtím svého vůdce Raila Odingy v říjnu 2025 a odchodem některých členů, a to i z velkých stran, jako je Orange Democratic Movement (89 křesel), která byla součástí vlády. Prezident Ruto tak v důsledku toho upevnil svou moc, což mu v současné době zajišťuje silnou pozici pro zajištění znovuzvolení v roce 2027. Zatímco pro-podnikatelský postoj vlády a její závazek k fiskální konsolidaci jsou na mezinárodní úrovni obecně vnímány kladně, domácí sociálně-politické prostředí je stále napjaté. Keňa patří mezi země, které zažily rozsáhlé protesty občanů generace Z, zejména kvůli návrhu zákona o státním rozpočtu na rok 2024, který nakonec donutil prezidenta Ruta tento návrh zamítnout. Zvýšení daní, které bylo navrženo za účelem stabilizace veřejných financí v rámci programu MMF, vyvolalo bouřlivou reakci mladých Keňanů namířenou jak proti prezidentu Rutovi a jeho vládě, tak proti MMF. Protesty trvaly více než měsíc a byly násilně potlačeny. Tyto události ilustrují hluboký rozpor mezi politickou třídou a obyvatelstvem, skutečnost, že ekonomické příležitosti jsou velmi nerovnoměrně rozděleny, a to, že mnoho Keňanů není ochotno platit za politické chyby vlády. Riziko sociální nestability bude i nadále značné, protože fiskální konsolidace zůstane jedním z hlavních cílů vlády a k zajištění nové dohody s MMF by mohla být nutná další restriktivní opatření.

Na mezinárodní úrovni by Keňa měla i nadále posilovat svou regionální integraci v rámci Východoafrického společenství, čemuž by mělo napomoci i uvolnění napětí mezi Demokratickou republikou Kongo a Rwandou. Kromě toho se obchodní vazby pravděpodobně prohloubí díky dynamice sousedních zemí, jako jsou Etiopie, Uganda a Tanzanie, a také díky zlepšenému železničnímu propojení v rámci Východoafrického železničního master plánu. Mnohostranné a dvoustranné vztahy s partnery, jako jsou EU a Čína, by měly zůstat silné, avšak vztahy s USA by se mohly ukázat jako složitější, jelikož zahraniční politika prezidenta Ruta, založená na multilateralismu a financování opatření v oblasti klimatu, by mohla být v rozporu s postojem Washingtonu k těmto otázkám.

Poslední aktualizace: prosinec 2025