Spojené království
Rusko
Kazachstán
Uzbekistán
Hongkong
Čína
EvropaVysoký růst podporovaný domácí poptávkou a reexporty do Ruska
Očekává se, že hospodářský růst, který dosáhne vrcholu v letech 2022 až 2024, v letech 2025 a 2026 zpomalí v důsledku postupné stabilizace reexportů do Ruska. Vzhledem k pokračujícímu růstu domácí poptávky však zůstane růst i nadále silný. Je podporován soukromou spotřebou, financovanou rostoucím přílivem peněžních převodů od migrujících pracovníků (z nichž 95 % pochází z Ruska), rostoucími reálnými mzdami a růstem spotřebitelských úvěrů. Poptávku pohánějí také veřejné investice do vodní energie a dopravní infrastruktury. Zvýhodněné financování těchto investic pochází od regionálních partnerů: největší vodní přehradu, která se v současné době staví (Kambarata-1), spolufinancují Uzbekistán, Kazachstán a multilaterální instituce (Asijská rozvojová banka a Světová banka). Železniční trať Čína–Kyrgyzstán–Uzbekistán staví společnost, v níž má Čína 51% podíl, zatímco Kyrgyzstán a Uzbekistán drží každý 24,5 %. Kromě toho budou hnacími silami růstu bytová a komerční výstavba (podporovaná státem) a výroba souvisejících materiálů, dále těžba – zejména zlata, které představuje 6 % HDP a jehož hodnota by měla díky rostoucím cenám výrazně vzrůst – a hutní průmysl.
Od začátku války na Ukrajině (2022) je růst poháněn také rychlým nárůstem reexportů (hlavně z Číny) do Ruska, které Kyrgyzstán z důvodu svého členství v Euroasijské celní unii oficiálně nezaznamenává. Kyrgyzstán je tak jednou ze zemí, které obcházejí západní sankce. V důsledku toho je údajně 38 % celkového dovozu (kromě paliv) reexportováno do Ruska. To stimuluje ekonomickou aktivitu přímo, prostřednictvím operací označování nebo montáže, a nepřímo, prostřednictvím zvýšených celních příjmů a rozvoje dopravních sítí.
V letech 2025 a 2026 představuje pro ekonomiku několik rizik. Zaprvé se očekává, že prudký nárůst inflace zaznamenaný v první polovině roku 2025, způsobený silnou spotřebou a oslabováním somu, bude pokračovat. Centrální banka by mohla zvýšit svou základní úrokovou sazbu (9,25 %), aby udržela inflaci v cílovém rozmezí 5–7 %, což by omezilo investice do nemovitostí. Za druhé, rusko-ukrajinská válka má smíšené dopady: stimuluje reexport, ale předpokládané zpomalení ruské ekonomiky nebo oslabení rublu by mohly negativně ovlivnit převody peněz od diaspory.
Vyšší příjmy ze zlata nedokážou vykompenzovat vyšší veřejné investice a slabší daňové příjmy
Po vysokém přebytku v roce 2024 se očekává, že se rozpočtové saldo v roce 2025 opět dostane do schodku. Očekává se pomalejší růst veřejných příjmů v důsledku zpomalení příjmů z cel a DPH. Zároveň se očekává silný růst investičních výdajů v souvislosti s výstavbou železnic a vodních elektráren – projektů částečně financovaných emisí eurobondů. Tento způsob financování, který je pro zemi novinkou, umožnilo zvýšení ratingu státu (B+, S&P) dne 31. března 2025. To nebude vykompenzováno nárůstem dividend vyplácených státním podnikem, který provozuje zlatý důl Kumtor, v důsledku vyšších cen zlata. Stabilizace provozních výdajů, včetně zmrazení mezd a počtu zaměstnanců, bude kompenzována nárůstem nákupů zboží a služeb.
Očekává se proto, že v letech 2025 a 2026 se zátěž veřejného dluhu zvýší. Situace v roce 2026 bude vykazovat podobný vývoj, který však bude stále výrazně pod prahem neudržitelnosti ve výši 50 % HDP. Domácí část dluhu drží kyrgyzské komerční banky a fond sociálního zabezpečení. Zbytek (73 %) se dělí mezi Čínu (37 % zahraničního dluhu), MMF a Světovou banku (23 %) a Asijskou rozvojovou banku (17 %). Zbytek drží Islámská rozvojová banka, Euroasijská rozvojová banka a bilaterální věřitelé (z nichž největším je Japonsko).
Obrovský schodek běžného účtu (31 % HDP v roce 2024) lze připsat reexportům do Ruska: u těchto transakcí se zaznamenávají pouze dovozy, nikoli vývozy, což uměle rozšiřuje obchodní bilanci. To vysvětluje přítomnost položky „chyby a opomenutí“, která ve výkazu platební bilance představuje 22 % HDP. Bez této účetní manipulace by deficit běžného účtu v roce 2024 činil pouze 8,3 % HDP. Po odstranění zkreslení spojeného s oficiálním nezaznamenáváním reexportů a při úvaze na základě reálných ekonomických toků se tedy očekává, že se deficit běžného účtu v roce 2025 prohloubí, což odráží zpomalení reexportů, které bude částečně kompenzováno rostoucími převody od diaspory. Kromě mezinárodní pomoci, která s rozvojem ekonomiky klesá, je tento deficit financován čistými přílivy kapitálu ve formě úvěrů a rostoucích přímých zahraničních investic, zejména do velkých vodních elektráren a železničních projektů.
Autoritářský posun a regionální integrace
Kyrgyzstán, dlouho oslavovaný jako „demokratický“ vzor v regionu, se navzdory opakujícím se revolučním událostem (2005, 2010, 2020) vyvolaným chudobou, špatným vládnutím a regionálními rozpory pomalu, ale jistě posouvá směrem k autoritářství. V roce 2020 vedly rozsáhlé protesty ke zrušení parlamentních voleb a k rezignaci prezidenta Sooronbaje Jeenbekova. Sadyr Japarov, který byl nedávno propuštěn z vězení, zvítězil v prezidentských volbách v lednu 2021 po svobodné, avšak z hlediska finančních prostředků a mediálního pokrytí 17 kandidátů nerovné kampani. Svou pozici upevnil tím, že v listopadu 2021 získal také absolutní většinu v parlamentních volbách. Současně prostřednictvím referenda změnil ústavu, aby posílil prezidentské pravomoci na úkor parlamentu. Od té doby se snaží posílit svůj relativní vliv na politický život, například tím, že v dubnu 2024 prosadil zákon inspirovaný ruskou legislativou, který omezuje svobodu tisku, a zatýkáním opozičních aktivistů a novinářů, a to i za cenu rizika, že tím podnítí nespokojenost obyvatelstva.
Od Japarovova zvolení v roce 2021 vláda vyzařuje dojem relativní stability, podpořený pozoruhodnými hospodářskými výsledky a vzestupem konzervativního a populistického nacionalismu, který je v kyrgyzské společnosti zakořeněn od získání nezávislosti v roce 1991. Tato stabilita však může být pouhou iluzí: nízká volební účast v nedávných volbách (30 % v referendu o ústavě) a tradiční revoluční praktiky vyvolávají obavy z lidového povstání během nadcházejících parlamentních a prezidentských voleb, naplánovaných na roky 2026 a 2027.
Stejně jako Kazachstán a Rusko je i Kyrgyzstán členem tří hlavních regionálních mezistátních organizací: Euroasijské hospodářské unie, která zahrnuje zónu volného obchodu; Organizace Smlouvy o kolektivní bezpečnosti (CSTO) vedené Ruskem; a Šanghajské organizace spolupráce (SCO), hospodářského a vojenského spojenectví, jehož členem je i Čína. Tato regionální integrace přispěla k posílení již tak úzkých vazeb Kyrgyzstánu s Čínou a Ruskem. V případě Číny se tyto vazby projevují v oblasti financí, obchodu a logistiky díky iniciativě „Pás a cesta“. Rusko hraje spíše politickou roli: podílí se na obraně země a sdílí s ní silnou kulturní spřízněnost; Rusko dokonce disponuje leteckou základnou nedaleko Biškeku. Vztahy se Západem jsou umírněnější. Vztahy s USA ochladly od uzavření vojenské základny Manas v roce 2014. Evropská unie ze své strany posílila své vztahy s Kyrgyzstánem prostřednictvím Dohody o posíleném partnerství a spolupráci (EPCA) z roku 2024. Kyrgyzstán má konečně úzké hospodářské vazby s Kazachstánem a Uzbekistánem. Na druhou stranu jsou jeho vztahy s Tádžikistánem historicky napjatější kvůli opakujícím se hraničním sporům ve Ferganaském údolí, regionu s vysokým potenciálem pro výstavbu vodních elektráren. V březnu 2025 však obě země podepsaly dohodu, která by měla hraniční spor jednou provždy vyřešit.