Kyrgyzská republika (Kyrgyzstán)

Zpomalení růstu převodů peněz od migrantů

Růst byl silný až do roku 2025 a byl podporován rostoucími převody peněz od kyrgyzských emigrantů v Rusku. V letošním roce se růst výrazně zpomalil, jelikož se tyto toky normalizují. Přesto zůstává stále robustní, protože převody peněz nadále podporují spotřebu domácností, zatímco investice a vývoz zlata rostou. Zlatý sektor, jehož produkce se v letošním roce zotavuje, zůstává významnou, avšak volatilní složkou HDP. Kumtor, největší zlatý důl v zemi (dříve ve vlastnictví společnosti Centerra Gold a znárodněný v roce 2022), se v roce 2025 podílel 46 % na celkové produkci zlata a představoval téměř 8 % HDP. Státu přinesl přibližně 546 milionů USD na daních a dividendách, což odpovídá 27 % rozpočtových příjmů. Kolísání cen zlata však způsobuje vysokou volatilitu jak vývozu (35 % celkového vývozu v roce 2025 a 66 % v roce 2026), tak veřejných příjmů. Růst je rovněž poháněn stavební činností (+60 % meziročně v 1. čtvrtletí roku 2026), zejména v energetickém sektoru, jak dokládají kaskády vodních elektráren Suusamyr-Kokomeren (3,3 miliardy USD) a Kazarman (6 mld. USD), projekt přehrady Kambarata-1 (4,5 mld. USD) a uvedení třinácti malých vodních elektráren do provozu v roce 2026. Pokračuje také výstavba železniční trati Čína–Kyrgyzstán–Uzbekistán.

Od vypuknutí války na Ukrajině v roce 2022 je růst podporován také nárůstem reexportů do Ruska, především čínského zboží, ale i evropských výrobků. Vzhledem k členství v Euroasijské celní unii nejsou tyto toky úřady oficiálně evidovány. Předpokládá se, že Kyrgyzstán tímto způsobem obchází západní sankce. Odhaduje se, že přibližně 40 % dovozu (kromě paliv), pocházejícího převážně z Číny, je reexportováno do Ruska, což generuje přímou ekonomickou aktivitu (označování, montáž) i nepřímé přínosy (celní příjmy a dopravní služby). V rámci mechanismu proti obcházení sankcí však Evropská unie v dubnu 2026 zpřísnila omezení týkající se určitých výrobků dvojího užití, jako jsou rádiová zařízení a zařízení pro dálkové ovládání. Očekává se proto oslabení příjmů souvisejících s vývozem, což přispěje k letošnímu zpomalení růstu.

Soukromá spotřeba zůstává klíčovým motorem růstu (přibližně +24 % v roce 2025), podporovaná rostoucími reálnými mzdami (odhadovanými na přibližně 18 %), rychlým růstem úvěrů (+49 % pro soukromý sektor v roce 2025) a trvale zvýšeným přílivem remitencí. Očekává se však, že spotřeba v letošním roce mírně zpomalí v důsledku vyšších cen energií a přísnější měnové politiky. Domácí ceny, které jsou velmi citlivé na vnější podmínky kvůli velkému podílu dovozu v spotřebitelském koši a silné domácí poptávce, rostou. Očekává se, že inflace zůstane na vysoké úrovni po celý rok 2026 a 2027. V reakci na to zvýšila Národní banka Kyrgyzské republiky (NBKR) svou základní úrokovou sazbu o 100 bazických bodů, z 11 % na 12 %. Vzhledem k omezenému přenosu úrokových sazeb se však centrální banka spoléhá především na přísnější řízení likvidity. Současně, navzdory značným devizovým intervencím zaměřeným na stabilizaci somu, mezinárodní rezervy prudce vzrostly díky akumulaci zlata a ziskům z přecenění, a v červenci 2026 dosáhly ekvivalentu přibližně sedmi měsíců dovozu.

Rostoucí výdaje a nižší příjmy ze zlata prohlubují nerovnováhu

Očekává se, že fiskální saldo se letos vrátí do deficitu kvůli slabším příjmům ze zlata, zrychlujícím se investičním výdajům (35 % veřejných výdajů) a růstu mezd. Úpravy mezd dosáhly u některých profesí, včetně učitelů, lékařů a státních úředníků, až 50 %, což zvýšilo mzdové náklady na 37 % celkových výdajů. Navzdory relativně nízkému daňovému zatížení se země i nadále potýká s velmi rozsáhlou neformální ekonomikou, jejíž podíl se odhaduje na 19 % HDP a která zaměstnává 65 % pracovní síly. Pro rozšíření daňové základny je nezbytný formalizovaný systém, ačkoli daňové příjmy již v roce 2025 činily přibližně 22 % HDP.

Obchodní bilance vykazuje velký deficit, který zatěžuje běžný účet a odráží omezenou diverzifikaci ekonomiky. Kyrgyzstán vyváží především zlato, drahé kameny a rafinované ropné produkty. Vývoz zlata v roce 2025 prudce poklesl a v období od listopadu 2025 do května 2026 nebyl zaznamenán žádný vývoz zlata. Růst vývozu je omezen vnitrozemskou polohou země a hornatým terénem. Kyrgyzstán zároveň zůstává silně závislý na dovozu průmyslových výrobků, které tvoří téměř 70 % celkového dovozu, zejména strojů, vozidel a spotřebního zboží pocházejícího hlavně z Číny, jakož i ropných produktů dovážených z Ruska, Kazachstánu a Uzbekistánu. Očekává se, že dovoz v letech 2026 i 2027 mírně vzroste. Bilance služeb pravděpodobně zůstane mírně záporná, protože příjmy z cestovního ruchu, dopravy a regionálního obchodu pouze částečně kompenzují platby za zahraniční služby. Převody peněz od emigrantů vzrostly v roce 2025 o 16 %, částečně díky posílení rublu. Deficit běžného účtu je financován prostřednictvím zahraničních půjček, obchodních úvěrů a institucionálního financování, zatímco přímé zahraniční investice zůstávají na skromné úrovni kolem 1,5 % HDP. A konečně, navzdory významným prodejům amerických dolarů na podporu somu se devizové rezervy výrazně zvýšily díky akumulaci zlata a cenovému přecenění, takže v červenci 2026 dosáhly přibližně sedmi měsíců krytí dovozu. Přetrvávající fiskální a vnější deficity vedou k vyššímu zadlužení. Náročné podnikatelské prostředí omezuje příliv přímých zahraničních investic, které tvoří hlavně čínské a ruské investice nebo projekty zaměřené na zlatý sektor.

Vnitrostátní dluh, který představuje 40 % celkového veřejného dluhu, vzrostl v letech 2024 až 2025 z 11 % HDP na 16 % díky emisi cenných papírů v místní měně, které nakoupily domácí komerční banky. Zároveň země v roce 2025 vydala svůj první státní eurobond (700 milionů USD), na který navázal eurobond ve výši 300 milionů USD vydaný státní bankou Eldik Bank. Financování je převážně zahraniční. Zahraniční veřejný dluh tvoří hlavně multilaterální zvýhodněné úvěry (z nichž 34 % drží Asijská rozvojová banka) a bilaterální úvěry. Čínští věřitelé drží 28 % celkového zahraničního dluhu. Náklady na splácení dluhu rostou a v roce 2025 představovaly přibližně 12 % veřejných příjmů.

Konsolidace prezidentské moci a pokračující závislost na Rusku a Číně

Na počátku 21. století byl Kyrgyzstán často představován jako demokratický vzor v regionu. Řada revolučních událostí v letech 2005, 2010 a 2020 však odráží přetrvávající nespokojenost veřejnosti s opakujícími se autoritářskými tendencemi. V roce 2020 odstoupil prezident Sooronbaj Jeenbekov pod tlakem demonstrací protestujících proti údajně zmanipulovaným výsledkům parlamentních voleb. Prezidentské volby konané v lednu 2021 následně vyhrál Sadyr Japarov. V dubnu 2021 provedl ústavní změnu, jejímž cílem bylo posílit prezidentské pravomoci na úkor parlamentu a umožnit prezidentovi ucházet se o znovuzvolení, přičemž dosavadní jediné šestileté funkční období nahradil dvěma možnými pětiletými funkčními obdobími. Od té doby se snaží upevnit svou kontrolu nad politickým životem zaváděním zákonů omezujících svobodu médií a pronásledováním opozičních aktivistů a novinářů. Předčasné parlamentní volby konané 30. listopadu 2025 se vyznačovaly volební účastí pouhých 36 % a absencí jakékoli významné opozice a vyústily v drtivé vítězství pro-prezidentských kandidátů, kteří získali 83 z 90 křesel. Obecně se očekává, že Japarov zvítězí v prezidentských volbách v lednu 2027 poté, co se z voleb stáhl jeho dlouholetý spojenec Kamčybek Tašijev po svém odsouzení za pokus o státní převrat.

Kyrgyzstán je členem tří hlavních regionálních organizací: Euroasijské hospodářské unie (EAEU), Organizace smlouvy o kolektivní bezpečnosti (CSTO) vedené Ruskem a Šanghajské organizace spolupráce (SCO), což je hospodářská a bezpečnostní organizace, v níž hrají dominantní roli Čína a Rusko. Členství v těchto organizacích odráží úzké vazby země jak s Pekingem, tak s Moskvou. Jako bývalá sovětská republika zůstává Kyrgyzstán v oblasti remitencí a dodávek paliv vysoce závislý na Rusku. Rusko si rovněž udržuje významný kulturní a vojenský vliv prostřednictvím své letecké základny nedaleko Biškeku a svého trvání na zachování statusu ruského jazyka. Současně se spolupráce s Čínou nadále prohlubuje prostřednictvím iniciativ zaměřených na posílení propojení a obchodu, čímž se zvyšuje ekonomická a politická závislost Kyrgyzstánu. V prosinci 2025 dosáhl železniční projekt Čína–Kyrgyzstán–Uzbekistán, který je vlajkovým koridorem iniciativy „Pás a cesta“, významného milníku podpisem dohody o financování ve výši 2,3 miliardy USD, což je část celkových nákladů projektu odhadovaných na 4,7 miliardy USD.

Naopak vztahy se západními zeměmi jsou poměrně chladnější. Evropská unie se snažila posílit vazby s Biškekem prostřednictvím Dohody o posíleném partnerství a spolupráci (EPCA) podepsané v roce 2024. V rámci nového balíčku sankcí proti Rusku však EU zavedla opatření, která přímo postihují kyrgyzské subjekty a zaměřují se na kyrgyzskou banku, platformy pro kryptoměny a několik společností podezřelých z napomáhání obcházení sankcí. Kyrgyzstán udržuje úzké hospodářské vztahy s Kazachstánem a Uzbekistánem, které přijímají kyrgyzské migrující pracovníky a staly se důležitými dodavateli paliv. Vztahy s Tádžikistánem byly v minulosti napjatější kvůli opakujícím se hraničním sporům ve Ferganaském údolí. Očekává se však, že dohoda podepsaná v březnu 2025 přinese definitivní řešení vymezení společné hranice obou zemí.

Poslední aktualizace: srpen 2026