Lesotho, Království

Růst bude i nadále brzděn vnějšími podmínkami

Po zpomalení v rozpočtovém roce 2025–2026 zůstane růst v letech 2026–2027 v důsledku nepříznivého vnějšího ekonomického prostředí nadále slabý. Po úspěšném roce by zemědělská produkce (která tvoří 10 % HDP, ale zaměstnává 40 % pracovní síly) mohla být zasažena suchem způsobeným pravděpodobným návratem jevu El Niño v létě roku 2026. Přístup k hnojivům, který je již nyní omezený, bude dále ztěžován přerušením dodávek a rostoucími cenami v důsledku konfliktu na Blízkém východě. Těžba diamantů (8 % HDP) trpí propadem světových cen, který odráží slabou poptávku a konkurenci ze strany syntetických kamenů. Důl Letseng, největší v zemi, proto v září 2025 oznámil 20% snížení počtu zaměstnanců. V průmyslovém sektoru bude pokles v textilním odvětví přetrvávat i po velmi špatném roce 2025 (meziroční pokles produkce o 10 %), který toto odvětví trvale oslabil. Zrušení agentury USAID v lednu 2025 a zrušení dohody o zdravotnictví a zahradnictví (Compact II) vedené americkou společností Millennium Challenge Corporation (MCC) v srpnu budou mít negativní dopad na investice. Compact II počítal s poskytnutím pomoci ve výši 300 milionů USD v letech 2024 až 2029 v odvětvích zdravotnictví a zavlažování. Naopak se očekává, že růst v sektoru služeb se udrží. HDP na obyvatele vyjádřený v paritě kupní síly (PPP) zůstane výrazně pod úrovní z let 2012–2016 (-12 % v období 2016–2025). Úsilí v boji proti HIV je oslabováno poklesem americké pomoci, zatímco Lesotho patří i nadále k nejvíce postiženým zemím na světě, kde se v roce 2024 bude tento virus týkat 17 % dospělé populace.

Druhá fáze projektu Lesotho Highlands Water Project (LHWPII) bude i nadále představovat hlavní zdroj hospodářského růstu díky stimulaci činnosti ve stavebnictví. Cílem tohoto rozsáhlého projektu je zvýšit kapacitu vodovodní sítě zásobující Jihoafrickou republiku. Zahrnuje výstavbu přehrady Polihali (s plánovanou akumulační kapacitou 2 300 milionů kubických metrů), jejíž dokončení je naplánováno na roky 2028–2029, jakož i následný projekt výroby hydroelektrické energie, který by měl ze země ve střednědobém horizontu učinit čistého vývozce elektřiny (v roce 2025 bylo 50 % spotřebované elektřiny dovezeno z Jižní Afriky a Mozambiku). Projekt však čelí značným zpožděním a překročením nákladů (z původně plánovaných 450 milionů USD na dnešních odhadovaných 3 miliardy USD). Navíc se očekává, že jeho přelévací efekty na růst se od roku 2027 výrazně zpomalí, a to s dokončením hlavních stavebních prací.

Očekává se, že inflace v roce 2026 opět vzroste, a to zpočátku v důsledku vyšších cen pohonných hmot. Jelikož téměř veškeré spotřební zboží se dováží z Jižní Afriky, bude vývoj cen úzce souviset s předpokládaným nárůstem jihoafrické inflace. Udržení pevného kurzu loti vůči randu (1:1) zůstane prioritou Lesothské centrální banky (CBL), od níž se proto očekává, že bude kopírovat veškeré změny úrokových sazeb, o nichž rozhodne Jihoafrická rezervní banka (SARB). Úroková sazba CBL je od listopadu 2025 stanovena na 6,5 %, tj. o 25 bazických bodů níže než sazba SARB. Po oslabení v průběhu roku 2025 (-9 %) rand na počátku roku 2026 vůči dolaru posílil, než po vypuknutí konfliktu na Blízkém východě opět oslabil.

Fiskální přebytek závisí na kolísavých zahraničních transferech

Rozpočtový přebytek zůstal v letech 2025–2026 na solidní úrovni a byl podpořen prudkým nárůstem poplatků za vodu hrazených Lesothskou agenturou pro rozvoj vysočin (LHDA), které nyní po dohodě o renegociaci s Jihoafrickou republikou představují 11 % HDP. Transfery z Jihoafrické celní unie (SACU) zůstaly stabilní na úrovni 20 % HDP a tyto dva toky dohromady i nadále tvoří převážnou část veřejných příjmů. Naproti tomu daňové příjmy zaostaly za očekáváním, protože slabá domácí spotřeba negativně ovlivnila výběr daně z přidané hodnoty. Zahraniční pomoc byla trvale snížena v důsledku ukončení programu MCC Compact II a ukončení činnosti agentury USAID, přičemž v letech 2025–2026 se snížila na polovinu. S ohledem na období 2026–2027 počítá návrh rozpočtu s deficitem ve výši 3 % HDP. Lesotho však čelí chronickým potížím s plněním rozpočtu a plánované výdaje jsou zřídka realizovány v plné výši. V letech 2025–2026 bylo realizováno pouze 71 % rozpočtovaných výdajů (s výjimkou výdajů financovaných z pomoci). V této souvislosti se očekává, že země v letech 2026–2027 zaznamená další přebytek, a to i přes realističtější odhady veřejných investic. Očekává se však, že se tento přebytek sníží v důsledku stabilních daňových příjmů (19 % HDP a 39 % celkových příjmů) a rostoucích výdajů na personál (17 % HDP a 39 % výdajů, což je nejvyšší podíl v rámci SACU). Veřejné výdaje zůstávají vysoké (57 % HDP v roce 2025/2026, přičemž celkové příjmy činí 60 %) a nadále jsou zatíženy dotacemi státním podnikům (5,4 % HDP). Navíc závislost na příjmech ze SACU činí veřejné finance zranitelnými vůči vývoji zahraničního obchodu Jihoafrické republiky.

Poměr veřejného dluhu k HDP zůstal v letech 2025–2026 stabilní a v letech 2026–2027 se očekává jeho mírný pokles, v souladu se snížením cíle pro zadlužení (50 % HDP oproti 60 %). Kromě toho byla Lesotho v červenci 2025 Světovou bankou přeřazena z kategorie „gap“ do kategorie zemí, které mají nárok výhradně na podporu Mezinárodní asociace pro rozvoj (IDA). Tato změna zlepšuje přístup k zvýhodněnému financování. Veřejný dluh je převážně zahraniční (83 %) a z velké části jej drží multilaterální věřitelé (73 %). V letech 2026–2027 budou zvýhodněné úvěry tvořit téměř veškeré emise zahraničního dluhu. Splácení dluhu proto zůstane v zásadě udržitelné: v letech 2025–2026 činilo 3,7 % HDP a pohltilo 7,5 % veřejných příjmů. Vláda plánuje v letech 2026–2027 předčasně splatit všechny zahraniční úvěry se splatností kratší než pět let (představující 3 % celkového zahraničního dluhu) a využít přitom příznivého kurzu loti. Domácí emise budou i nadále narůstat s cílem prohloubit místní trh s dluhopisy. Celkově je riziko zadlužení Lesotha Mezinárodním měnovým fondem a Světovou bankou hodnoceno jako mírné.

Běžný účet se v roce 2025 opět propadl do deficitu a očekává se, že v roce 2026 zůstane v záporných číslech kvůli přetrvávající nerovnováze v obchodní bilanci. Vývoz diamantů, který v roce 2024 představoval 23 % celkového vývozu, poklesl v prvním čtvrtletí roku 2025 meziročně o 63 % a je nepravděpodobné, že by se v roce 2026 výrazně zotavil. Konflikt na Blízkém východě by mohl dále omezit přístup na trh Spojených arabských emirátů, které jsou po Belgii druhým největším odběratelem Lesotha. Textilní odvětví, které představuje 58 % vývozu, je rovněž pod tlakem kvůli sílící konkurenci na trhu USA – kam v roce 2024 směřovalo 37 % textilního vývozu – ze strany asijských, tureckých a keňských výrobců. Lesotho ztrácí podíl na americkém trhu již od roku 2020 a pokles vývozu se v roce 2025 zrychlil (–28 % meziročně) v důsledku dočasného zavedení 50% cla, které narušilo fungování tohoto odvětví. Dočasné prodloužení platnosti zákona o růstu a příležitostech v Africe (AGOA) americkým Kongresem v únoru 2026 by nicméně mělo přinést určitou úlevu, zatímco diverzifikace textilního vývozu směrem k Jižní Africe by měla pokračovat (+15 % v roce 2025 meziročně). Navzdory omezené domácí poptávce se předpokládá, že dovoz zboží a služeb v roce 2026 opět vzroste, a to v důsledku vyšších cen pohonných hmot (pohonné hmoty tvoří 15 % dovozu zboží) a potřeb souvisejících s projektem LHWP II. Přebytek primárních a sekundárních příjmů nebude stačit k vyrovnání rostoucího obchodního deficitu, ale díky příjmům přeshraničních pracovníků (21 % HDP), celním převodům v rámci SACU a poplatkům za vodu placeným Jihoafrickou republikou zůstane i nadále značný. Zbývající deficit bude financován přímými zahraničními investicemi. V březnu 2026 činily devizové rezervy přibližně sedm měsíců dovozu.

Pomalý pokrok při zavádění reforem v křehkém politickém a sociálním prostředí

Parlamentní volby konané 7. října 2022 vyhrála nově vzniklá strana „Revoluce pro prosperitu“ (RFP), založená teprve šest měsíců předtím, která získala 56 ze 120 mandátů. Aby se mohl stát předsedou vlády, uzavřel předseda strany Sam Matekane koalici s Hnutím za ekonomickou změnu (MEC), Aliancí demokratů (AD) a Akční stranou Basotho (BAP), čímž se vládní většina zvýšila na 70 křesel. Poté, co v roce 2023 přečkal hlasování o nedůvěře, částečně díky veřejné podpoře ze strany armády, se očekává, že si pan Matekane udrží dostatečně silnou koalici, aby zůstal ve funkci až do roku 2027. Jeho většina však byla oslabena odchodem dvou členů BAP, kteří neúspěšně požadovali odvolání velitele ozbrojených sil. Armáda a policie i nadále vyvíjejí významný vliv na politický život. Navzdory této situaci byla v srpnu 2025 konečně přijata jedna ze tří ústavních novel doporučených Jihoafrickým společenstvím pro rozvoj (SADC). V důsledku toho bylo Lesotho vyřazeno ze seznamu zemí pod dohledem SADC, na který bylo zařazeno po jihoafrické vojenské intervenci v roce 2014. Tato desátá ústavní novela posiluje parlamentní dohled nad veřejnými výdaji a upevňuje roli Úřadu pro boj proti korupci a hospodářské trestné činnosti (DCEO). Schválení zbývajících dvou novel, které vyžadují dvoutřetinovou většinu, se však před rokem 2027 jeví jako nepravděpodobné. V roce 2026 by mělo dočasné prodloužení platnosti zákona o růstu a příležitostech v Africe (AGOA) na čas zmírnit sociální napětí poté, co problémy v textilním odvětví vyvolaly rozsáhlé protesty a přiměly vládu vyhlásit stav hospodářské nouze až do roku 2027. Korupce, vysoká kriminalita, pokles mezinárodní pomoci a potenciální nárůst cen pohonných hmot však pravděpodobně budou i nadále prohlubovat nespokojenost veřejnosti.

Lesotho udržuje dobré vztahy s Jihoafrickou republikou a dalšími zeměmi SADC, které v zemi pravidelně provádějí zprostředkovatelské mise. Jeho jihoafrický soused zůstává hlavním zdrojem dovozu, vývozních příjmů a peněžních převodů od pracovníků v zahraničí. Očekává se posílení vztahů s USA v souvislosti se snižováním celních sazeb, přičemž Lesotho patřilo mezi hlavní zastánce obnovení zákona o růstu a příležitostech v Africe (AGOA) ze strany Washingtonu. V prosinci 2025 podepsaly Washington a Maseru dohodu o pomoci v oblasti zdravotnictví, která zajistí financování ve výši 232 milionů USD na období pěti let. Finanční (119 milionů EUR v letech 2021 až 2027) a technická podpora ze strany Evropské unie bude pokračovat. Očekává se také zachování dalších partnerství, zejména s Indií v oblasti rozvoje zemědělství a s Čínou v oblasti výstavby infrastruktury. Pomalé tempo pokroku v oblasti ústavních a bezpečnostních reforem by však mohlo narušit vztahy s mezinárodními partnery v oblasti rozvoje.

Poslední aktualizace: březen 2026