Mexiko

Mírné oživení uprostřed přetrvávající nejistoty

Růst by se měl v roce 2026 pomalu zotavit z praktické stagnace v roce 2025. V důsledku obchodní války, kterou zahájila Trumpova administrativa, se sázka Mexika na model růstu založený na obsluhování amerického trhu a na přilákání investic v rámci nearshoringu jeví jako dvojsečný meč. Členství v USMCA dosud poskytovalo mexickému vývozu vysokou míru ochrany před cly (viz výjimka z cel podle § 232 na automobily a automobilové díly a z cel podle IEEPA). Investiční boom zaznamenaný v letech 2022–2023 však vycházel z předpokladu dlouhodobého preferenčního přístupu na americký trh. Odstranění nejistoty bude záviset na tom, jak dopadne revize dohody USMCA v roce 2026. Prozatím investoři zaujímají vyčkávací postoj, což od roku 2023 vede k poklesu objemu nových toků přímých zahraničních investic (FDI), avšak k nárůstu toků reinvestic, což vede k celkově stabilnímu souhrnnému objemu. Očekáváme, že tento trend bude přetrvávat, dokud nezískáme jasnější představu o dlouhodobé situaci ve vztahu k USA.

Očekává se, že domácí kapitálové výdaje (CAPEX) a investice do nebytových nemovitostí se zotaví pouze mírně, zatímco nižší úrokové sazby by měly podpořit investice do bytové výstavby. Vývoz automobilů v první polovině roku 2025 meziročně poklesl o 4 %. Mezeru však zaplnil prudký nárůst vývozu elektroniky, který těží z boomu výdajů na infrastrukturu umělé inteligence v USA. Pokud nedojde k eskalaci cel, bude mít vývoz prostor k růstu, protože se očekává, že poptávka ze strany USA vydrží. Ačkoli výrobní sektor propouští pracovníky, obchodní šok a nejistota zatím nevykazují známky přelévání na celkový trh práce (nezaměstnanost činila v září 2025 3 %) ani na domácí poptávku. Navzdory mírnějšímu růstu mezd by stabilní fiskální transfery a zlepšující se důvěra spotřebitelů měly vést k mírnému oživení spotřeby. Aktivita v sektoru služeb by proto měla i nadále vykazovat mírný růst. Rok 2026 by měl být prvním rokem, kdy se plně projeví dopady zpřísnění imigrační politiky v USA, což představuje riziko poklesu spotřeby v podobě slabších toků remitencí (3,7 % HDP). Navzdory poněkud přetrvávající jádrové inflaci zůstává celkový kontext dezinflační a centrální banka by měla pokračovat ve snižování sazeb směrem k 7 %.

Z vnějších rizik je situace pod kontrolou, návrat k fiskální disciplíně však bude náročný

Rozpočtové schodky, jako byl ten v roce 2024 způsobený předvolebními výdaji, vysílají znepokojivý signál pro zemi, která je pouhé jedno snížení ratingu od ztráty statusu investičního stupně. Vláda Sheinbaumové byla v roce 2025 překvapivě úspěšná v dosažení fiskální konsolidace, ale očekává se, že tento pokrok v roce 2026 ustrne. Sociální transfery budou i nadále silně upřednostňovány, stejně jako výdaje na infrastrukturu a obranu a bezpečnost. Právě tato poslední kategorie čelí riziku neočekávaných výdajů souvisejících s náhlými požadavky vlády USA na zpřísnění migračních kontrol a operací proti organizovanému zločinu. Jsme skeptičtí ohledně vládních předpokladů týkajících se nominálního růstu, potenciálu zvýšení příjmů z mexických cel vůči zemím mimo zónu volného obchodu (FTA) a opatření ke zlepšení výběru daní, jakož i schopnosti postupně ukončovat závazky vůči státnímu ropnému podniku PEMEX. Cíl deficitu ve výši 4,1 % HDP pro rok 2026 se proto jeví jako poněkud optimistický. Vzhledem k vysoce volatilnímu vnějšímu prostředí Mexika to znamená značnou – avšak ne bezprostřední – úroveň fiskální zranitelnosti. Návrat na zdravou fiskální trajektorii bude do značné míry záviset na úspěchu „Plánu Mexiko“, vlajkového projektu průmyslové politiky Sheinbaumové. Cílem tohoto šestiletého balíčku je do roku 2030 přilákat zahraniční investice ve výši 277 miliard USD (do automobilového průmyslu, leteckého průmyslu, výroby polovodičů, elektroniky a farmaceutického průmyslu), avšak jeho silná závislost na daňových pobídkách znamená, že může vést k překročení nákladů. Stejně tak teprve uvidíme, jak úspěšné budou snahy o obnovení provozní ziskovosti společnosti Pemex. Tento státní ropný gigant představuje podmíněný závazek v řádu 6 % HDP.

Měli bychom i nadále sledovat postupné prohlubování deficitu běžného účtu, způsobené především větším deficitem obchodu se zbožím. Snížené přílivy remitencí povedou k oslabení přebytku sekundárních příjmů (3,5 % HDP). Ačkoli růst čistých přílivů přímých zahraničních investic (1,5 % HDP) zklamal, nevykazuje známky propadu a je udržován hlavně reinvesticemi zisků. Struktura financování běžného účtu se proto jeví jako stabilní. Devizové rezervy pokrývají čtyři měsíce dovozu, zahraniční dluh je relativně nízký (26 % HDP, z čehož třetinu tvoří dluh soukromého sektoru) a jeho splácení je podpořeno dohodou o flexibilní úvěrové lince MMF (1,4 % HDP), jejíž platnost vyprší na konci roku 2027.

Podnikatelské prostředí pod tlakem institucionálních reforem a nejistoty v oblasti obchodu

Levicová strana Morena upevnila svou vládu ve všeobecných volbách v roce 2024, kdy si zajistila prezidentský úřad s 61 % hlasů voličů a faktickou nadpoloviční většinou v Kongresu. Prezidentka Claudia Sheinbaumová nastupuje na místo svého stále vlivného mentora Andrese Manuela Lópeze Obradora a bude pokračovat v realizaci programu založeného na státem řízeném hospodářském rozvoji, snižování chudoby a nerovnosti prostřednictvím sociálního zabezpečení a přerozdělování a institucionálních reforem. Mezi nimi vyniká ústavní novela umožňující volbu soudců v lidovém hlasování, díky níž soudci spříznění se stranou Morena dominovali volbám v červnu 2025, v nichž se rozhodovalo o polovině soudních křesel. Kritici této reformy zdůrazňují riziko narušení nezávislosti soudnictví, což může podkopat zájmy podnikatelské sféry v případech, kdy jsou v rozporu se zájmy veřejných orgánů, nebo vytvořit prostor pro korupci. Podobně byly dříve nezávislé regulační orgány, včetně úřadů pro energetiku, telekomunikace a hospodářskou soutěž, podřízeny členům vlády. Prioritní role státu v energetickém sektoru (průzkum, zpracování a distribuce, včetně elektřiny) bude i nadále hájena. Rozšířenost kriminality se stále více stává rizikem pro podnikání, protože často narušuje každodenní provoz a nutí firmy vynakládat náklady na pojištění a bezpečnost. Očekává se, že Sheinbaumová bude ve funkci po celé funkční období, které končí v roce 2030, zatímco v roce 2027 se budou volit všichni poslanci Poslanecké sněmovny (dolní komory). Ačkoli její popularita zůstává vysoká, poněkud poklesla v důsledku mediálně sledovaných korupčních skandálů, do nichž byli zapleteni představitelé strany Morena. V rámci strany čas od času vzplanou doutnající napětí, která by však neměla eskalovat do otevřených frakčních sporů, dokud zůstane Sheinbaumová osobně populární.

Nadcházející revize dohody USMCA bude rozhodující pro utváření podnikatelského prostředí v nadcházejících letech. Naším pracovním předpokladem je, že dohoda přezkum v roce 2026 přežije, i když je těžší říci, zda v podobě plného prodloužení (z roku 2036 do roku 2042), nebo s podmínkou další revize v roce 2027. Liberalizace energetického sektoru bude pravděpodobně významným bodem sporu. Navzdory určitým náznakům zapojení soukromého sektoru strana Morena celkově nadále podporuje dominanci státu na všech úrovních dodavatelského řetězce v energetice, zatímco USA budou pravděpodobně tlačit na větší otevřenost vůči soukromému zahraničnímu kapitálu. Další pravděpodobné požadavky, jako jsou přísnější pravidla původu (včetně vyššího podílu amerických komponent) a náročnější pracovní standardy, mohou oslabit některé z komparativních výhod Mexika. V rámci iniciativy průmyslové politiky „Plan Mexico“ se vláda snažila zavést další pobídky pro nearshoring (odpisy a další daňové úlevy, požadavky na národní původ při veřejných zakázkách), ale k smysluplnému obnovení dynamiky nearshoringu bude nezbytné vyjasnění a stabilizace obchodních vztahů s USA. Obchod mezi Mexikem a Čínou bude i nadále obětí obchodní války, jak dokládají cla zavedená v rozpočtu na rok 2026, která se vztahují na odhadovaných 8 % dovozu.

Platby

V Mexiku se dluhy obvykle hradí šeky, bankovními převody a – v některých zvláštních případech – kreditními kartami. Platební procesy v podnicích se řídí interními zásadami jednotlivých společností. Většina společností před provedením transakce požaduje od druhé strany podpůrnou dokumentaci (např. zakládací listinu společnosti nebo její daňové identifikační číslo, známé jako Registro Federal de Contribuyentes). Dokumenty, které se nejčastěji vztahují k obchodním transakcím, jsou faktury, směnky a šeky. Smlouvy o směnce jsou bezpodmínečné písemné sliby, že určité osobě bude vyplacena určitá částka peněz. V Mexiku se tento dokument obvykle používá jako záruka platby ze strany kupujícího. Podepisuje jej právní zástupce kupujícího – a tedy dlužníka – na částku, která převyšuje celkovou výši dluhu. Smlouvy o splatnosti a šeky slouží také jako potvrzení o dluhu. Jakmile kupující získají příslušné informace, mohou přistoupit k platbě bankovním převodem nebo šekem, přičemž obě metody trvají přibližně deset až patnáct pracovních dnů. Bankovní převody jsou běžnější, protože šeky mohou být vystaveny s pozdějším datem splatnosti, což s sebou nese riziko, že kupující vystaví šeky, které nejsou schopni uhradit.

Vymáhání pohledávek

FAKTURY

Z hlediska vymáhání pohledávek slouží originální faktury jako důkaz uznání dluhu a navázání obchodního vztahu mezi stranami. Podle obchodního a občanského práva je obchodní smlouva uzavřena dvěma prvky: předmětem (v tomto případě zbožím nebo službou) a cenou předmětu, na které se strany dohodly. I v případě absence písemné smlouvy faktura oba tyto prvky obsahuje. Faktury jsou proto v případě soudního sporu nejúčinnějším důkazním prostředkem, neboť prokazují, že strany uzavřely kupní smlouvu a mají vzájemnou povinnost zaplatit sjednanou cenu a dodat zboží nebo poskytnout službu.

V roce 2014 mexické daňové úřady (Servicio de Administración Tributaria) rozhodly, že všechny faktury musí být v elektronické podobě ve formátu XML. Aby byly uznány jako platné, musí být navíc ověřeny systémem daňového úřadu. Daňový úřad rovněž vyžaduje elektronické potvrzení, jakmile věřitel obdrží platbu, spolu s potvrzením v souboru XML jako právním dokladem. Tyto nové požadavky vstoupily v platnost v prosinci 2017. Cílem těchto změn je omezit počet případů podvodů a fiktivních společností, které jsou v Mexiku velmi rozšířené.

Fáze mimosoudního vyrovnání

Před zahájením soudního řízení v Mexiku se věřitelé obvykle pokoušejí kontaktovat své dlužníky telefonicky. Dlužníkovi je zaslán písemný dopis, v němž je dlužník informován o výši dluhu a o záměru věřitele vyjednat platební podmínky; mezi další kroky patří návštěva dlužníka specialistou na vymáhání pohledávek. Během této návštěvy se specialista na vymáhání pohledávek pokusí získat podrobnější přehled o situaci dlužníka. Specialista se bude snažit zjistit, zda společnost stále podniká a zda disponuje majetkem (jako jsou nemovitosti, zboží nebo jiná práva), který by mohl být v případě soudního řízení zabaven.

Když věřitelé zahájí vymáhací řízení v rámci smírčí fáze, často se stává, že dlužnické společnosti zcela zmizí. To znamená ukončení obchodních aktivit, které by potenciálně mohly umožnit úhradu dlužných částek.

Při navazování obchodních vztahů v oblasti vývozu se společnostem doporučuje zajistit, aby veškerá dokumentace byla v souladu s mexickým právem. Nedostatek správných informací a dokumentace vystavuje vývozce riziku podvodu ze strany mexických společností a snižuje pravděpodobnost úspěšného vymáhání pohledávek během mimosoudní fáze.

Soudní řízení

„Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil“ je předběžné řízení, které se zahajuje v případě, že existuje faktura jako důkaz o nesplacené platbě a o obchodním vztahu. Věřitelé požádají soudce, aby vydal předvolání dlužníkovi nebo jeho zákonnému zástupci. Ten poté od dlužníka získá přiznání a uznání dluhu, jakož i splatnou částku. Jelikož přiznání před soudcem představuje exekuční titul, může věřitel následně zahájit soudní řízení v rámci zkráceného obchodního řízení. Toto předběžné řízení trvá přibližně dva až tři měsíce. Následně lze proti dlužníkům zahájit tři typy řízení:

ZKRÁCENÉ OBCHODNÍ ŘÍZENÍ

Toto soudní řízení se koná v případě, že existuje doklad o dluhu (směnky, šeky nebo soudní přiznání dlužníka či jeho zákonného zástupce). Řízení začíná fází předvolání, kdy věřitel zahájí soudní řízení tím, že požádá dlužníka o zaplacení celkové částky dlužné částky. Pokud dlužník nedisponuje dostatečnými finančními prostředky, může věřitel požádat o zabavení části jeho majetku. Tento majetek může zahrnovat nemovitosti, zboží, bankovní účty, práva k průmyslovému vlastnictví a ochranné známky, které budou použity jako záruka za celkovou částku dluhu. Jakmile je majetek zabaven jako záruka za dluh, soudní řízení pokračuje, dokud soudce nevydá konečné rozhodnutí. Pokud nedojde k dohodě ani k úhradě, může věřitel zahájit dražbu majetku za účelem vymáhání dluhu. Toto soudní řízení trvá přibližně šest až osmnáct měsíců, což se však může případ od případu lišit.

ŘÁDNÉ OBCHODNÍ ŘÍZENÍ

Běžné obchodní řízení je v mexickém obchodním právu nejčasově náročnějším postupem. Může proběhnout i bez osvědčení o zadlužení, což znamená, že jediným důkazem obchodního prodeje mezi stranami je obchodní smlouva s fakturami. V tomto typu řízení lze majetek zabavit jako záruku za celkovou částku dluhu teprve tehdy, když soudce vynesl pravomocný rozsudek, jímž dlužníka zavázal k úhradě. Tento právní proces trvá přibližně jeden až dva roky.

ÚSTNÍ ŘÍZENÍ

Ústní řízení se koná, pokud celková výše dluhu nepřesahuje 31 856,68 EUR. Stejně jako u běžného obchodního řízení lze majetek zabavit jako záruku za celkovou výši dluhu teprve tehdy, když soudce vydá pravomocný rozsudek, jímž dlužníka zavazuje k úhradě dlužné částky. Tento proces trvá přibližně čtyři až šest měsíců. Dne 2. května 2017 přijal mexický kongres novelu, která stanovila, že všechny obchodní spory budou projednávány v rámci ústního řízení bez ohledu na výši pohledávky, a to s účinností od 25. ledna 2018.

Výkon soudního rozhodnutí

Rozsudek je vykonatelný, jakmile nabude právní moci. Pokud dlužník rozsudek nesplní, může věřitel požádat soud o vydání příkazu k vynucenému výkonu, a to ve formě příkazu k zabavení majetku, prodeje konkrétních aktiv nebo likvidace společnosti. Tento proces trvá od šesti měsíců do dvou let.

Zahraniční rozsudky lze vykonat prostřednictvím exekučního řízení. Soud před uznáním zahraničního rozhodnutí ověří, zda jsou splněny určité požadavky. Soud posoudí, zda měl zahraniční soud pravomoc ve věci rozhodovat a zda výkon rozhodnutí není v rozporu s mexickým právem nebo veřejným pořádkem.

Insolvenční řízení

MIMO SOUDNÍ ŘÍZENÍ

Se souhlasem věřitelů, kteří drží 40 % dluhu, mohou dlužníci uzavřít „předem připravenou“ dohodu o reorganizaci. To umožňuje soudu vydat prohlášení o platební neschopnosti a prohlásit společnost za v konkurzu (concurso mercantile).

LIKVIDACE

O likvidaci může požádat pouze samotný dlužník, avšak dlužník může být uveden do likvidace v důsledku toho, že v rámci konkurzního řízení nepředložil svým věřitelům přijatelný návrh na restrukturalizaci dluhu. Je jmenován likvidátor, který nese odpovědnost za správu společnosti, prodej jejích aktiv a rozdělení výtěžku mezi věřitele podle jejich pořadí.

Poslední aktualizace: 20. listopadu 2025