Německo
Belgie
Francie
Spojené království
Spojené státy americké
ČínaStabilní, avšak slábnoucí růst HDP, podpořený pevnými fundamenty a veřejnými investicemi
Očekává se, že ekonomický výhled pro Nizozemsko v letech 2026 a 2027 bude umírněnější, poté co země od začátku pandemie obecně dosahovala lepších výsledků než ostatní evropské státy. Spotřeba domácností, která byla klíčovým motorem růstu – v roce 2025 se reálná spotřeba zvýšila přibližně o 1,7 % –, zřejmě ztratí na dynamice. Postupný nárůst nezaměstnanosti, který by však měl z historického hlediska zůstat na zvládnutelné úrovni, spolu se zpomalením růstu zaměstnanosti pravděpodobně negativně ovlivní důvěru spotřebitelů. Očekává se, že tento vývoj na trhu práce v kombinaci s obnoveným cenovým tlakem oslabí reálnou kupní sílu a zhorší spotřebitelské nálady. Vyšší úrokové sazby pravděpodobně také budou stále více omezovat volitelné výdaje, zejména na položky citlivé na úrokové sazby. Vládní opatření zaměřená na podporu příjmů domácností by měla tyto nepříznivé vlivy částečně zmírnit, zatímco rostoucí veřejné výdaje a pokračující investice – zejména do obrany – budou představovat určitou protiváhu. Celkový růst domácí poptávky se nicméně podle očekávání zpomalí.
Výhled soukromých investic je rovněž zatažen nejistějším ekonomickým prostředím. Očekává se, že vyšší ceny energií, zvýšené náklady na financování a postupné snižování provozních zisků podniků, k němuž docházelo v posledních letech, budou mít negativní dopad na rozhodování o soukromých investicích. S rostoucím tlakem na náklady budou marže podniků pravděpodobně opět pod tlakem, což přispěje k nárůstu počtu insolvencí poté, co se v roce 2025 vrátily na úroveň před pandemií. Očekává se, že toto zhoršení bude v jednotlivých odvětvích nerovnoměrné, přičemž dopad se soustředí na zranitelnější segmenty, které jsou vysoce citlivé na úrokové sazby a rostoucí náklady na vstupy a energii. V tomto ohledu vyniká stavební sektor. Ačkoli by stavební činnost a veřejné investice – zejména do rozšiřování rozvodných sítí a další infrastruktury související s energetickou transformací – měly poskytnout určitou ochranu, sektor i nadále čelí zvýšeným nákladům na materiál a pracovní sílu, slabší poptávce a nepříznivým dopadům vyšších úrokových sazeb jak na financování projektů, tak na dostupnost bydlení. V důsledku toho budou podmínky ve stavebnictví pravděpodobně náročné až do roku 2026 a i v roce 2027.
Vnější prostředí poskytuje růstu jen omezenou dodatečnou podporu. Výhled obchodu pro roky 2026 a 2027 zůstává náročný, jelikož růst evropského i globálního obchodu je brzděn širším ekonomickým zpomalením. Kromě toho se očekává, že postupný dopad amerických cel zatíží mezinárodní obchodní toky, i když Nizozemsko je těmto dopadům vystaveno méně přímo než některé jiné vysoce otevřené evropské ekonomiky. Navzdory těmto nepříznivým vlivům by výkonnost vývozu měla i nadále těžit ze silného postavení Nizozemska v odvětvích s vysokou přidanou hodnotou. Jako důležité zdroje odolnosti by zejména měla zůstat silná poptávka po IT zařízeních a hluboká integrace země do globálních hodnotových řetězců v oblasti polovodičů a umělé inteligence. Tyto sektory by měly pomoci vykompenzovat slabší výkonnost v cyklickějších oblastech obchodu, což umožní, aby vývoz ve střednědobém horizontu přispíval k růstu mírným, avšak stabilizujícím způsobem.
Veřejný deficit se opět prohloubí, ale zůstane v rámci maastrichtských limitů
Očekává se, že veřejný deficit zůstane ve střednědobém horizontu na vysoké úrovni. Po dalším prohloubení v roce 2024 a dosažení vrcholu v roce 2025 – což bude nejvyšší úroveň za více než deset let mimo období pandemie – se fiskální saldo v roce 2026 opět zhorší, než se v roce 2027 poněkud sníží. Navzdory tomuto vývoji jsou Nizozemsko i nadále považováno za fiskálně obezřetné, přičemž jak schodek, tak veřejný dluh zůstávají v rámci maastrichtských limitů. Dočasné prohloubení schodku v roce 2026 odráží kombinaci strukturálně nižších příjmů v důsledku daňových úlev zaměřených na domácnosti s nižšími příjmy a postupně rostoucích výdajů. Očekává se, že vládní výdaje budou v průběhu prognózovaného období dále růst, a to v důsledku trvalých závazků v oblasti obrany spolu s neustále rostoucími náklady na sociální zabezpečení a zdravotní péči. Jakmile některé dočasné tlaky poleví a opatření na straně příjmů začnou přinášet výsledky, měla by se v roce 2027 obnovit fiskální konsolidace, byť pozvolným tempem.
Očekává se, že přebytek běžného účtu Nizozemska se v letech 2026 i 2027 dále posílí. Ačkoli se saldo běžného účtu v roce 2025 mírně snížilo, pohybovalo se kolem 8 % HDP – díky přebytku obchodu se zbožím a silnějšímu přebytku služeb – a vnější pozice by měla zůstat ve střednědobém horizontu stabilní. Zatímco saldo primárních příjmů se v posledních letech v důsledku prostředí vysokých úrokových sazeb oslabilo, očekává se, že nižší náklady na financování přispějí k postupnému zlepšení této složky. Ačkoli přetrvává nejistota ohledně potenciálního dopadu obnovených obchodních omezení ze strany USA na vývoz zboží, bude tento dopad pravděpodobně částečně kompenzován zlepšujícími se toky primárních příjmů. V důsledku toho se očekává, že přebytek běžného účtu v období 2026–2027 mírně, ale trvale poroste, čímž se posílí silná vnější pozice Nizozemska.
Nová středová vládní koalice v Nizozemsku stojí na vratkých základech
Všeobecné volby v říjnu 2025 přinesly roztříštěný výsledek, přičemž středová, sociálně-liberální strana D66 se stala největší stranou s 17 % hlasů a těsně tak předstihla krajně pravicovou Stranu pro svobodu (PVV) vedenou Geertem Wildersem. Volby byly vypsány poté, co se v polovině roku 2025 rozpadla předchozí vláda kvůli neshodám ohledně azylové politiky. Po zdlouhavých jednáních sestavila strana D66 v lednu 2026 menšinovou koaliční vládu společně s konzervativně-liberální stranou VVD a křesťanskodemokratickou stranou CDA, čímž si zajistila 66 křesel ve 150členné Tweede Kamer; pro přijetí většiny zákonů tak potřebuje vnější podporu – což je v nizozemském politickém systému relativně neobvyklé uspořádání. Vzniklá koalice je obecně charakterizována jako středová až středopravicová.
Vláda se zavázala k zachování obezřetného fiskálního kurzu, avšak priority politiky naznačují postupný nárůst veřejných výdajů. Zejména se počítá s nárůstem investic do obrany a bydlení, spolu s úsilím o reformu zemědělského sektoru, včetně potenciálních programů výkupu zemědělských podniků. K financování těchto iniciativ koalice oznámila plány na zvýšení daní, včetně vyšších daní z příjmů fyzických i právnických osob, a zároveň naznačila škrty ve výdajích na zdravotnictví a sociální zabezpečení (především prostřednictvím vyšších příspěvků fyzických osob). Nedávná oznámení o dalších podpůrných opatřeních v oblasti energetiky – v celkové výši přibližně 1 miliardy EUR – v reakci na narušení způsobená vyššími cenami energií v důsledku eskalace konfliktu mezi Íránem, USA a Izraelem podtrhují záměr vlády zachovat si dostatečný fiskální prostor pro reakci na krize v případě potřeby.
Jako menšinová vláda čelí koalice významným politickým omezením. Očekává se, že nutnost zajistit si ad hoc parlamentní většinu s opozičními stranami zkomplikuje schvalování klíčových zákonů, zejména politicky citlivějších opatření, jako jsou škrty ve výdajích a strukturální reformy. Zůstává proto nejistota, zda se vládě do podzimu 2026 podaří získat dostatečnou podporu k realizaci celého svého politického programu. Tato omezení pravděpodobně zpomalí tempo a omezí rozsah reforem v průběhu prognózovaného období. Příští parlamentní volby se mají konat do roku 2030, což naznačuje, že politická roztříštěnost může v nadcházejících letech zůstat strukturálním rysem nizozemské politické scény.