Paraguay

Růst v roce 2026 ztratí na síle, v roce 2027 však zůstane celkově stabilní

Růst HDP se v roce 2026 zpomalí, a to hlavně kvůli silné srovnávací základně. I tak však ekonomika nadále roste rychleji než v ostatních zemích regionu. Spotřeba domácností (65 % HDP v roce 2025) zůstává hlavním motorem růstu, podporována silným trhem práce, uvolněnější měnovou politikou (cílovou sazbou na úrovni 5,5 % v červnu 2026, což představuje pokles z 8,5 % platných do července 2023) a silným růstem úvěrů fyzickým osobám (meziroční nárůst o +24,7 % v březnu 2026). Inflace se v průběhu roku mírně zrychluje z velmi nízkých úrovní na začátku roku 2026, což částečně odráží vyšší mezinárodní ceny energií od začátku geopolitického napětí na Blízkém východě a příchod jevu El Niño, který obvykle ovlivňuje ceny potravin. Průměrná roční inflace však zůstává blízko úrovně z roku 2025 a nadále se pohybuje v dosahu cíle centrální banky ve výši 3,5 % s tolerančním pásmem ±2 procentní body. Investice (20 % HDP) mezitím mírně ztrácejí na dynamice. Ačkoli domácí úvěrové podmínky jsou příznivé a země díky nízkému daňovému zatížení nadále přitahuje zahraniční průmyslové investice, celkový růst zaznamenává mírné zpomalení, jelikož velké průmyslové projekty (například v odvětví celulózy a papíru) a infrastrukturní projekty (rozšíření silničních koridorů a dálnic) dosahují své konečné fáze. Vládní výdaje (12 % HDP) však vykazují podobný vývoj v důsledku relativně přísnějšího fiskálního kurzu v roce 2026.

Naopak vývoz (33 % HDP) roste rychlejším tempem, a to díky solidní sklizni olejnatých plodin v sezóně 2025–2026 – zejména sóji, jejíž vývoz v prvních pěti měsících roku 2026 výrazně vzrostl. Tento robustní výkon částečně kompenzuje slabší růst na klíčových vývozních trzích (zejména v Brazílii a Argentině) a nižší vývoz elektřiny. V druhém případě Paraguay stále více využívá energii vyrobenou na domácím trhu: vývoz elektřiny do května 2026 meziročně poklesl o 17 %, hlavně kvůli vyšší domácí poptávce. A konečně i vývoz typu maquila (10 % z celkového objemu) vykázal od začátku roku do května silný výkon, zejména u produktů, jako je ethylalkohol a automobilové díly.

Očekává se, že růst se v roce 2027 obecně stabilizuje, přičemž spotřeba domácností, investice a vývoz budou i nadále poskytovat solidní podporu. Nástup jevu El Niño na přelomu druhé poloviny roku 2026 však zvýšil nejistotu ohledně ekonomického výhledu. Meteorologické předpovědi přinejmenším naznačují, že tento jev by mohl být silný a že by měl přetrvávat nejdříve do začátku roku 2027. V Paraguayi je El Niño obvykle spojován s vyššími srážkami v povodí řeky Paraná, které v minulosti podporovaly výrobu hydroelektrické energie. Zlepšené srážkové podmínky mají tendenci prospívat i zemědělství, což pomáhá zmírňovat opakující se sucha spojená s epizodami jevu La Niña. Dopady však budou záviset na intenzitě tohoto jevu. Pokud bude obzvláště silný, nadměrné srážky by mohly vést k povodním podél řek Paraguay a Paraná, narušit logistiku vývozu po řece – zejména v případě sójových bobů, které se převážně přepravují na člunech – a poškodit venkovskou infrastrukturu.

Pomalu se snižující vnější a fiskální schodky

V roce 2026 zůstane vnější schodek celkově stabilní, i přes změnu v jeho složení. Pozitivní je, že obchodní deficit (4,1 % HDP v roce 2025) se mírně snižuje, jelikož silný nárůst vývozu (zejména sóji) převyšuje růst dovozu poháněný vyššími cenami hnojiv a pohonných hmot. Kromě toho mírně slabší ekonomická dynamika snižuje rozsah deficitu primárních příjmů (3,8 % HDP) v důsledku nižších zisků repatriovaných zahraničními společnostmi. Naopak přebytek v oblasti služeb (1,9 % HDP) se snižuje v důsledku vyšších nákladů na přepravu. Podobně i převody peněz od emigrantů v roce 2025 klesají po desetiletí trvajícím vrcholu. Loňské oživení lze připsat předběžným převodům v souvislosti s obavami z přísnější migrační politiky USA a zavedení 1% daně z převodů peněz z USA od roku 2026. Tyto faktory společně tlumí příliv prostředků a snižují přebytek sekundárních příjmů (v současnosti 1,9 % HDP). Přesto zůstávají přímé zahraniční investice robustní a nadále výrazně financují schodek platební bilance, a to díky investičnímu ratingu země a nízkému daňovému zatížení. V březnu 2026 pokrývaly mezinárodní rezervy přibližně sedm měsíců dovozu.

Pokud jde o rok 2027, panuje vysoká nejistota. Vývoj běžného účtu bude do značné míry záviset na vývoji jevu El Niño a geopolitickém napětí na Blízkém východě. Dlouhodobé zmírnění nepřátelských akcí by pravděpodobně zvrátilo některé trendy pozorované v roce 2026, což by vedlo k nižším nákladům na přepravu – což by podpořilo vyšší přebytek v sektoru služeb – a ke snížení výdajů na dovoz pohonných hmot a hnojiv, čímž by se zlepšila obchodní bilance. Na druhou stranu by se tyto pozitivní účinky mohly vytratit, pokud by došlo k silnějšímu jevu El Niño, což by negativně ovlivnilo sklizeň v letech 2026–2027 a následně by to zatížilo vývoz a obchodní bilanci.

V rozpočtové oblasti se fiskální deficit v roce 2026 mírně dále snižuje. Paraguay v lednu 2026 úspěšně uzavřela svůj dvouletý nefinanční ekonomický program v rámci Nástroje pro koordinaci politik (PCI) Mezinárodního měnového fondu (MMF). Navzdory tomu, že cílem rozpočtu bylo poprvé od roku 2018 obnovit soulad se stropem stanoveným zákonem o fiskální odpovědnosti z roku 2013, vláda tento limit 1,5 % HDP překročí. Ačkoli silná ekonomická aktivita i nadále podporuje růst daňových příjmů, jejich nárůst je omezen úzkou daňovou základnou. Navíc se očekává nesoulad mezi růstem příjmů a rostoucími výdaji v důsledku zvýšeného umořování nedoplatků, včetně plateb dodavatelům veřejných zakázek a dodavatelům léků, jakož i vyšších sociálních výdajů. V dubnu 2026 tvořil zahraniční dluh přibližně 84 % celkového veřejného dluhu (což odpovídá 30 % HDP). Většina dluhu je i nadále denominována v amerických dolarech (asi 73 % celkového veřejného dluhu), ačkoli se jeho složení začalo měnit v návaznosti na úspěšné emise dluhopisů denominovaných v guaraní na mezinárodních trzích od roku 2024. V důsledku toho nyní dluh v místní měně představuje přibližně 25 % celkového veřejného dluhu. Mezinárodní soukromí držitelé dluhopisů a multilaterální instituce drží přibližně 47 %, respektive 38 % celkového veřejného dluhu. V roce 2027 se očekává další snížení schodku, jelikož dopad splácení dlužných částek slábne a výnosy se nadále zlepšují v souladu s ekonomickou aktivitou. Očekává se, že omezený nominální růst výdajů a obnovený závazek dodržovat fiskální pravidla přiblíží schodek k zákonné horní hranici 1,5 % HDP, čímž se posílí důvěra investorů a podpoří se širší makroekonomická odolnost.

Prezident Peña bojuje s reformami a rozkoly ve straně

Prezident Santiago Peña z konzervativní strany Partido Colorado (PC) nastoupil v srpnu 2023 do pětiletého funkčního období, které nelze prodloužit. V červnu 2026 se podle průzkumu veřejného mínění společnosti CB Global Data umístil na pátém místě v žebříčku nejoblíbenějších prezidentů v Latinské Americe s 48,3 % podporou. Tato relativně stabilní podpora odráží kontext makroekonomické stability a solidního růstu v posledních letech. Tyto výsledky však kontrastují s omezeným pokrokem v plnění klíčových volebních slibů, zejména v boji proti korupci. Paraguay nadále vykazuje špatné výsledky v ukazatelích správy věcí veřejných: v Indexu vnímání korupce se země v roce 2025 umístila na 150. místě ze 182 zemí, což představuje pokles oproti 137. místu ze 180 zemí v roce 2022. Z politického hlediska je sice PC nesporně vládnoucí stranou, která zemi vládne od roku 1947 s výjimkou jednoho pětiletého období a může se pochlubit silným zastoupením v Kongresu – drží 48 z 80 křesel v dolní komoře a 23 ze 45 v Senátu –, avšak zdaleka není jednotná. Vnitřní rozpory ve straně (zejména ze strany Honor Colorado vedené bývalým prezidentem Cartesem, který má stále silný vliv) znamenají, že vláda musí často vyjednávat ve vlastních řadách, aby mohla prosadit legislativu, což brzdí rychlost a rozsah reforem. Mezi nejnovější reformy patří zákon o reformě veřejného důchodového systému („Reforma de la Caja Fiscal“), který Kongres schválil v březnu 2026 po dlouhých jednáních a v atmosféře zvýšeného politického napětí. Konečná verze zákona byla oproti původnímu návrhu výrazně oslabena. Mezi klíčová opatření patří zvýšení příspěvků zaměstnanců ze 16 % na 19 % v deficitních odvětvích a zvýšení státních příspěvků na 10 %.

Na zahraniční scéně obnovily Brazílie a Paraguay koncem roku 2025 jednání o Smlouvě z Itaipu, která definuje finanční podmínky pro obchod s elektřinou mezi oběma zeměmi. Dohoda, původně podepsaná v roce 1973 a revidovaná v roce 2009, měla být v roce 2023 podrobena úplnému přezkumu, ale jednání byla v roce 2025 pozastavena v důsledku diplomatického incidentu souvisejícího s údajnou špionážní operací. Asunción usiluje o větší flexibilitu, včetně možnosti prodávat svůj nevyužitý podíl elektřiny třetím zemím za tržní ceny – což je praxe, která je již více než pět desetiletí omezena. Z hlediska obchodní politiky je Paraguay členem Mercosuru a prezident Santiago Peña obecně podporuje regionální integraci, přičemž klade důraz na ekonomickou otevřenost, pragmatismus a modernizaci tohoto bloku. Klíčovým krokem je obchodní dohoda mezi EU a Mercosurem, která prozatímně vstoupila v platnost 1. května 2026, přičemž se čeká na konečné schválení Evropským parlamentem poté, co byla v lednu 2026 postoupena Evropskému soudnímu dvoru. Na základě této dohody bude Mercosur v průběhu 15 let postupně rušit cla na přibližně 90 % dovozů, zatímco EU liberalizuje podobný podíl a sníží cla na zemědělské produkty v rámci kvótových systémů, které se budou postupem času rozšiřovat. Dohoda se zabývá také necelními překážkami. V současné době Paraguay vyváží do Evropské unie zboží v hodnotě přibližně 395 milionů USD, zejména sójové boby a hovězí maso. Dalším ústředním pilířem těchto vztahů jsou přímé zahraniční investice: na EU připadá přibližně 21 % celkového objemu přímých zahraničních investic v Paraguayi, což v roce 2024 odpovídalo zhruba 2,2 miliardám USD, přičemž investice se soustředily do odvětví, jako je energetika, lesnictví, doprava, zemědělství a zpracovatelský průmysl. Ačkoli dohoda neobsahuje samostatnou kapitolu věnovanou investicím, očekává se, že podnítí další investiční toky. Pokud jde o vztahy s USA, v březnu 2026 podepsal Paraguay s Washingtonem rámcovou dohodu o obraně, známou jako Dohoda o postavení ozbrojených sil (SOFA). Tato smlouva vytvořila právní základ pro dočasnou přítomnost amerického vojenského personálu a smluvních partnerů v Paraguayi – bez stanovení pevné doby trvání – a umožňuje činnosti, jako je výcvik, technická pomoc, reakce na katastrofy a humanitární operace. Rovněž stanoví, že americký personál zůstane pod trestní jurisdikcí USA. Paraguayské úřady zdůraznily, že dohoda je bezpečnostním nástrojem zaměřeným na posílení spolupráce v boji proti nadnárodnímu organizovanému zločinu a terorismu a že zakazuje zřizování stálých amerických vojenských základen a neumožňuje žádný převod suverenity. A konečně, Paraguay je jedinou zemí v Jižní Americe, která udržuje oficiální diplomatické vztahy s Tchaj-wanem, což je politika, kterou prosazuje již téměř 70 let. Během návštěvy Tchaj-wanu v květnu 2026 prezident Peña oznámil, že obě země zahájily přípravy na vybudování centra umělé inteligence. Ačkoli jsou podrobnosti zatím neúplné, cílem této iniciativy je údajně využít bohaté a levné energetické zdroje Paraguaye ve spojení s technologickými schopnostmi Tchaj-wanu.

Poslední aktualizace: červen 2026