Čína
Spojené státy americké
Evropa
Kanada
Indie
Nikaragua
BrazílieSilná domácí poptávka, přičemž jev El Niño pravděpodobně zasáhne některé sektory
Peruánská ekonomika by měla udržet své mírné tempo růstu v letech 2026 a 2027, přičemž v druhém z těchto let dojde k mírnému zpomalení v důsledku silného jevu El Niño. Na straně poptávky pochází impuls téměř výhradně ze soukromého sektoru. Domácí poptávka vzrostla v roce 2025 o 5,8 %, což je nejvyšší nárůst od roku 2013 (s výjimkou oživení po pandemii), a v roce 2026 by mohla dosáhnout téměř 6 %. Spotřeba domácností, která je hlavním hnacím motorem (2/3 HDP), by měla vzrůst o 3,6 %. Základem je trh práce, který zaznamenal již dva po sobě jdoucí roky tvorby formálních pracovních míst, přičemž přibližně 250 000 pracovních míst se soustředilo v odvětvích služeb, zemědělství a obchodu, což se promítlo do 7,6% nárůstu formálních mzdových nákladů. Pokles počtu nesplácených úvěrů, oživení úvěrů domácnostem po zpřísnění měnové politiky v letech 2023–2024 a zvýšení minimální mzdy z 1 130 S/ na 1 300 S/ (přibližně 333 USD a 384 USD), oznámené v červenci, by měly od druhé poloviny roku 2026 posílit disponibilní příjmy. Soukromé investice představují nejdynamičtější složku, neboť po nárůstu o 11,2 % v roce 2025 v roce 2026 vzrostou o více než 12 %, přičemž jejich hlavní složka, těžební průmysl, se rozšíří o 11 %, v roce 2027 však dojde ke zpomalení na 6 %, a to na pozadí převážně optimistických očekávání podniků. Veřejné výdaje se ubírají opačným směrem a představují zbytkový podíl na tomto impulsu, přičemž investice veřejných financí prakticky stagnují, a to kvůli slabšímu plnění ze strany národní vlády, které je pouze částečně kompenzováno samosprávami na nižší úrovni. Přímé zahraniční investice se i nadále soustřeďují do těžebního průmyslu, energetiky a telekomunikací a předání vlády, které proběhlo v červenci bez institucionálních otřesů, rozptýlilo část nejistoty, která tížila dlouhodobá rozhodnutí.
Na straně nabídky se výkonnost výrazně liší. Neprimární odvětví, jako je stavebnictví, obchod a služby, by měla držet krok s dynamikou domácí poptávky. Nejvíce z toho těží stavebnictví, a to díky bytové výstavbě i silničním a těžebním pracím. Portfolio projektů Ministerstva energetiky a hornictví zahrnuje 66 iniciativ v celkové hodnotě 64,1 mld. USD, z nichž je značná část již smluvně zajištěna. Měděný důl Tía María v regionu Arequipa již obdržel 0,7 mld. USD, je z přibližně jedné třetiny vybudován a zaměstnává 4 500 pracovníků. První měděná katoda se očekává ve druhé polovině roku 2027. Při plném provozním výkonu by důl měl produkovat 120 000 tun ročně a během své dvacetileté životnosti odvádět státu přibližně 400 milionů USD ročně na daních a licenčních poplatcích. Stejný mexický provozovatel oznámil, že v příštím desetiletí vyčlení přibližně 10 miliard USD na projekty Los Chankas a Michiquillay a na novou hutníku na jihu země. Objem těžby mírně roste, avšak výrazně zaostává za nárůstem hodnoty vývozu, který je způsoben spíše cenami než objemem. Zahájení druhé fáze výstavby přístavu Chancay (nedaleko Limy) je naplánováno na rok 2027, přičemž další investice ve výši 2,5 miliardy USD zvýší celkovou investici do terminálu nad 4 miliardy USD a rozšíří přepravní kapacitu směrem do Asie. Cestovní ruch se ustálil na přibližně čtyřech milionech návštěvníků ročně, přičemž tento příliv je omezen kapacitou leteckého spojení a soustředěním příletů na jediné letiště.
Naopak primární sektory představují veškerou zranitelnost výhledu a rozhodujícím faktorem jsou klimatické podmínky. Multisektorová komise pro národní studii jevu El Niño (Enfen) udržuje pobřežní pohotovost, nevylučuje mimořádnou intenzitu na konci roku 2026 a očekává, že se tento jev protáhne až do léta 2027 na jižní polokouli. Tento jev působí prostřednictvím dvou protichůdných a souběžných mechanismů: intenzivních srážek a vysychání roklí podél severního pobřeží, což s sebou nese riziko zaplavení obdělávaných ploch, a nedostatku vody ve středních a jižních horských oblastech a v části amazonského regionu. Národní konvent peruánského zemědělství (Conveagro) odhaduje, že by mohlo dojít k poškození 20 % až 30 % zemědělské půdy, zhruba 2,2 milionu hektarů, by mohlo utrpět škody a domnívá se, že sklizeň v letech 2026–2027 je již ohrožena vysokými teplotami, které ovlivnily kvetení ovocných plodin, jako jsou mango a limetky na severním pobřeží, a ohrožují produkci brambor v horských oblastech. To by znamenalo úplný obrat oproti minulé sklizni, kdy zemědělský vývoz dosáhl pozoruhodných výsledků, překročil 15 miliard USD a zasáhl více než 150 trhů. Navíc by se úlovky ančovičky v severo-centrální zóně mohly snížit až o polovinu. Oživení, očekávané někdy v roce 2027, spočívá na předpokladu návratu k normálním povětrnostním podmínkám. Naopak, pokud by se potvrdil nepříznivý scénář, nahradí plánované investice nouzové výdaje. Mezitím se již projevují první dopady. Abnormálně teplé vody vytlačily ančovetu od pobřeží a narušily rybářskou sezónu, čímž s sebou stáhly i výrobu spojenou s rybí moučkou. Klimatický šok se přenáší také prostřednictvím energetického kanálu: jelikož přibližně tři pětiny výroby elektřiny pocházejí z vodních elektráren, období sucha v horských oblastech nutí systém nahradit vodu zemním plynem a naftou, což zvyšuje tarify. Inflace již překročila horní hranici cílového rozmezí, na které již vyvíjely tlak ceny pohonných hmot po uzavření Hormuzského průlivu a jejich promítnutí do nákladů na dopravu a potraviny. Centrální banka (BCRP) odložila návrat k cíli až na příští rok a ponechala svou základní úrokovou sazbu beze změny. Zdražení nákladní dopravy a hnojiv zasáhlo zemědělský sektor, stejně jako cla, která USA již uplatňují na peruánský vývoz a jejichž rozsah se může v souvislosti s probíhajícím vyšetřováním v oblasti mědi ještě rozšířit. V roce 2027 bude Peru více vystaveno rizikům souvisejícím s klimatem než s komoditním cyklem.
Rekordní vnější přebytky a fiskální konsolidace pod tlakem
Vnější účty zaznamenávají nejdelší sérii přebytků od počátku 21. století. V roce 2027 by tak Peru dosáhlo pátého roku v řadě s přebytkem, což je delší období než během komoditního boomu v letech 2004 až 2007. Důvodem jsou podmínky obchodu, u nichž se v roce 2026 očekává nárůst o 18,3 % díky o 25,6 % vyšším vývozním cenám. Vývoz by měl dosáhnout celkové hodnoty 118,2 mld. USD oproti 90,1 mld. USD v roce 2025 a dovoz by se měl pohybovat kolem 69 mld. USD, což by vedlo k obchodnímu přebytku ve výši 49,4 mld. USD, což odpovídá 12,3 % HDP. Největší podíl na tomto nárůstu mají měď a zlato. V roce 2027 se očekávají podobné hodnoty: hodnota vývozu přestane růst, protože cenový efekt vyprchá dříve, než se objem z nových dolů projeví ve statistikách. Rozdíl mezi obchodním přebytkem ve výši 12,3 % HDP a prognózou běžného účtu ve výši 3,9 % ukazuje, kam peníze směřují. Deficit primárních příjmů se bude prohlubovat, protože těžařské společnosti v zahraničním vlastnictví repatriují zisky. I přesto se ukazatele vnější síly zlepšily. Čisté mezinárodní rezervy v roce 2026 poprvé překročily 100 miliard USD, což představuje přibližně 28 % HDP a nejvyšší krytí v regionu. Sol je nyní nejsilnější měnou v Latinské Americe, a to do té míry, že BCRP se vrátila k nákupu dolarů na trhu, aby omezila jeho zhodnocování, což pomáhá vysvětlit samotnou akumulaci rezerv.
Z fiskálního hlediska je situace méně růžová. Deficit v roce 2025 prudce poklesl, což zemi umožnilo dodržet fiskální pravidlo po dvou letech jeho porušování, ačkoli Fiskální rada poznamenala, že pravidla pro veřejné výdaje nebyla dodržena. Cíl pro rok 2026 (-1,8 %) je náročnější, avšak klouzavý dvanáctiměsíční deficit do května již byl pod touto hranicí, k čemuž přispěly vyšší běžné příjmy a pomalejší tempo kapitálových výdajů ze strany národní vlády. BCRP předpokládá, že bude splněn na úrovni 1,5 %, přičemž běžné příjmy porostou v reálném vyjádření o 6,8 % díky vyšším cenám komodit a formálnímu zaměstnání. To by stále překračovalo zákonný strop 1,4 %, přičemž tuto odchylku BCRP připisuje pevně stanoveným výdajům na zmírnění dopadů jevu El Niño a provádění zákonů schválených Kongresem. Trh je skeptičtější: několik analytiků ze soukromého sektoru odhaduje hodnotu blížící se 2 %. Zahájení provozu dolu Tía María a další projekty, které budou dokončeny, rozšíří daňový základ od roku 2027, ale jejich dopad na daň z příjmů těžařů se projeví až později, jakmile provozovatelé získají zpět své investice. Právě v tom spočívá strukturální problém veřejných financí. V pětiletém období do roku 2026 bylo přijato 287 zákonů s negativním dopadem na rozpočet, oproti 108 v předchozím pětiletém období, a odhad pouhých 63 z nich naznačuje trvalé náklady ve výši 36,7 miliardy solů ročně, což odpovídá téměř 2,7 % HDP. Nákladné jsou také transfery společnosti Petroperú, jejíž restrukturalizace může vyžadovat nové finanční injekce. Bezpečnostní polštář představuje prozatím objem dluhu: v roce 2026 se odhaduje na 28,2 % HDP, což je zdaleka nejnižší hodnota v regionu.
Návrat „fujimorismu“ po bouřlivých volbách
Současný politický cyklus začal odvoláním z funkce. V říjnu 2025 Kongres odvolal prezidentku Dinu Boluarteovou, která vládla od odvolání Pedra Castilla v roce 2022. Funkci převzal José Jerí, tehdejší předseda Kongresu, který byl však o několik měsíců později sám sesazen v souvislosti s vyšetřováním obchodování s vlivem, a řízení přechodného období tak připadlo José Maríovi Balcázarovi, poslanci za stranu Perú Libre. Na duben 2026 byly vyhlášeny všeobecné volby, první v rámci obnoveného dvoukomorového systému s 60 senátory a 130 poslanci. Do druhého kola postoupili Keiko Fujimori ze strany Fuerza Popular (pravice až krajní pravice) se 17,1 % platných hlasů a Roberto Sánchez ze strany Juntos por el Perú (levice) s 12,0 %. Fujimoriová zvítězila s 50,14 %, přičemž rozdíl činil přibližně 49 600 hlasů získaných od peruanů žijících v zahraničí. Sčítání hlasů odhalilo nejvyšší podíl neplatných hlasovacích lístků za poslední dvě desetiletí. Fujimoriová nastoupila do úřadu v červenci 2026 při svém čtvrtém pokusu o prezidentský post a 26 let po skončení vlády svého otce. Je první ženou, která byla zvolena prezidentkou, a devátou osobou, která tento post zastává za posledních deset let. Ačkoli je politická scéna stále roztříštěná, volební prah značně zúžil pole uchazečů: z 36 stran, které se zúčastnily parlamentních voleb, získalo mandáty pouze šest, což znamená, že přibližně 17 milionů hlasů zůstalo bez zastoupení. Fuerza Popular je největší silou v obou komorách parlamentu, s 22 ze 60 senátorů a 41 ze 130 poslanců, což je sice daleko od absolutní většiny, ale stačí to k tomu, aby měla vliv: k odvolání prezidenta je zapotřebí dvoutřetinová většina a strana disponuje blokující menšinou v Senátu a v dolní komoře jí k ní chybí jen několik mandátů. Sdílí prostor s Juntos por el Perú, která má 14 senátorů a 32 poslanců, Partido del Buen Gobierno (7 a 18), Renovación Popular (8 a 15), Obras (5 a 14) a Ahora Nación (4 a 10).
Z ekonomického hlediska trh vyložil jmenování Elmera Cuby, bývalého ředitele centrální banky, do funkce ministra hospodářství a financí, spolu s tím, že Julio Velarde nastoupil do svého pátého pětiletého funkčního období v BCRP, jako pokračování ortodoxního přístupu. Pokud jde o politickou scénu, byl Luis Galarreta, generální tajemník strany Fuerza Popular a zvolený první místopředseda, jmenován předsedou Rady ministrů. Tisk informoval, že patnáct z devatenácti členů vlády čelí vyšetřování nebo má záznam v trestním rejstříku, počínaje samotným předsedou vlády. Ve svých prvních dnech ve funkci spojila Fujimoriová zvýšení minimální mzdy s jednorázovým kompenzačním bonusem pro mikropodniky a malé podniky, zřídila národní digitální úřad za účelem zjednodušení postupů a navštívila vojenskou základnu ve středním Peru, aby znovu potvrdila podporu operacím proti obchodu s drogami. Na konci srpna požádala Kongres o udělení delegovaných pravomocí k přijímání zákonů po dobu 120 dnů v 66 samostatných záležitostech napříč osmi oblastmi politiky. Byly vyhlášeny dvě osy národního nouzového stavu. První z nich je bezpečnost: počet vražd vzrostl z 7,7 na 100 000 obyvatel v roce 2018 na 10,7 v roce 2025 a počet stížností na vydírání vyskočil ve stejném období z 3 200 na 26 500, a tři ze čtyř Peruánců označují tyto problémy za prioritu vlády, přičemž nelegální imigrace se po desetiletí přílivu Venezuelanů řadí těsně za nimi. Fujimoriová oznámila, že ozbrojené síly dočasně převezmou velení nad operacemi k zajištění vnitřního pořádku v oblastech, kde platí výjimečný stav, a podpořila vybudování věznice s maximální ostrahou, soudy s anonymními soudci, deportaci migrantů bez dokladů a vystoupení z Meziamerického soudu pro lidská práva – program, který závisí na delegovaných pravomocích a již narazil na odpor organizací občanské společnosti. Druhým pilířem činnosti je prevence jevu El Niño, která propojuje politickou agendu s rozpočtovými omezeními. Rozšíření výběru daní, další volební slib, bude vyžadovat vyjednávání s roztříštěným zákonodárným sborem, v němž vláda nemá vlastní většinu. Funkční období trvá pět let, ale vláda má jen krátkou lhůtu: bez viditelných výsledků v oblasti bezpečnosti v prvních měsících funkčního období se legitimita tak těsného vítězství rychle oslabí.
Čína je od roku 2014 hlavním obchodním partnerem Peru. Objem vzájemného obchodu dosáhl v roce 2025 51,7 miliardy USD (z toho 33 miliard představoval vývoz z Peru), což je pětinásobek úrovně zaznamenané v roce 2010, kdy vstoupila v platnost jejich dohoda o volném obchodu. Rozložení obchodu podtrhuje jednostrannou povahu těchto vztahů: přibližně 90 % vývozu do Číny tvoří nerostné suroviny, přičemž Čína absorbuje téměř polovinu peruánského vývozu z těžebního a rybářského odvětví, zatímco Peru dováží zařízení a spotřební zboží. První polovina roku 2026 tuto závislost potvrdila. Celkový vývoz dosáhl 54,0 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 34 %, a to zejména díky těžebnímu sektoru, jehož vývoz vzrostl o 49 % v důsledku vyšších cen. Na Čínu připadaly téměř dvě pětiny. Tento obchod obsluhuje přístav Chancay, který vybudovala čínská státní společnost COSCO Shipping a který je v provozu od konce roku 2024. USA zaujímají odlišnou a doplňkovou pozici. Dovoz USA z Peru dosáhl v první polovině roku 2026 celkové hodnoty 5,0 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 19,5 %, a soustřeďuje se do odvětví, která generují nejvyšší úroveň formální zaměstnanosti: jedna třetina peruánského vývozu zemědělských produktů a polovina vývozu textilu a oděvů směřuje na trh USA. Tyto vztahy se však staly méně předvídatelnými. Americká cla již přinesla měřitelné dopady, přičemž dodávky měděných drátů a drátěných tyčí poklesly o více než 40 %, což je trend, který byl zaznamenán i u ovoce. Lima, která usiluje o přilákání investic, se snaží udržovat vyvážené vztahy s těmito dvěma partnery: s mimořádně důležitou Čínou a s USA, které se obávají čínské přítomnosti a obchodu s drogami. Peru je členem iniciativy „Shield of the Americas“ zaměřené proti kartelům.