Salvador

Růst závisí především na vývoji v USA

V roce 2024 se růst Salvadoru navzdory oživení cestovního ruchu (8 % HDP) způsobenému zlepšením bezpečnostní situace zpomalil v důsledku závažných povodní, které zasáhly zemědělství, stavebnictví a investice. Hospodářská aktivita byla rovněž ovlivněna zpomalením růstu v USA, což je trend, který by měl přetrvávat i v roce 2025. Slabší americká ekonomika bude mít negativní dopad na vývoz. Novým vývojem navíc je, že ačkoli je inflace tlumena fiskálními úspornými opatřeními a dolarizací, spotřeba domácností by mohla být omezena zpomalením růstu remitencí (24 % HDP v roce 2023) od salvadorských emigrantů žijících v USA (2,5 milionu lidí, z nichž 0,75 milionu je nelegálních), kteří v roce 2023 tvořili 93 % všech emigrantů. Tyto převody peněz budou pravděpodobně klesat nejen v důsledku ekonomického zpomalení, ale také kvůli přísnější migrační politice Trumpovy administrativy. Na spotřebu bude mít negativní dopad také fiskální zpřísnění dohodnuté s MMF v rámci nového programu.

Cestovní ruch, který v roce 2024 dosáhl rekordní úrovně (3,9 milionu návštěvníků, nárůst o 17 % oproti roku 2023 a o 81 % oproti roku 2019), bude i nadále těžit z nízké kriminality a podpoří spotřebu, bude však rovněž vystaven dopadům zpomalení ekonomiky v USA (39 % návštěvníků v roce 2024 pocházelo z USA). Zpomalení ekonomiky USA se projeví také na růstu vývozu (USA jsou hlavním obchodním partnerem Salvadoru a v roce 2024 na něm měly 36% podíl). Zejména utrpí vývoz textilu z maquil: v roce 2023 představoval 31 % celkového vývozu a 68 % vývozu do USA. Vývoz textilu již v roce 2024 poklesl o 10 %. Mezi další hlavní vývozní položky patří elektrická a elektronická zařízení, plasty, káva a cukr. Ačkoli se zdá, že Salvador je díky svému členství v regionální dohodě o volném obchodu CAFTA-DR a obchodnímu přebytku USA lépe chráněn před celními opatřeními, Trumpova administrativa by přesto mohla využít migrační otázku jako páku k renegociaci této dohody.

Navzdory těmto nepříznivým vlivům budou investice podporovat ekonomickou aktivitu a budou těžit z oživení ve stavebnictví a infrastrukturních projektech díky partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPP). Investoři však budou rozpolceni mezi nízkou úrovní kriminality a institucionální nestabilitou.

Konsolidace veřejných financí po dohodě s MMF

V roce 2024 se rozpočtový deficit mírně snížil díky povolebním škrtům ve výdajích a boji proti daňovým únikům. Rozpočet na rok 2025, schválený v prosinci 2024 při závěru jednání s MMF, potvrdil závazek Salvadoru k fiskální konsolidaci. Ta začne zmrazením mezd a zrušením 11 200 neobsazených pracovních míst ve veřejném sektoru jako předstupeň k reformám státní správy a důchodového systému a k opatřením na zefektivnění výdajů. Vláda bude rovněž pokračovat v rozšiřování daňové základny. Prioritou výdajů budou zdravotnictví, školství, bezpečnost a obrana (37,4 % z celkové částky). Využití zahraničního dluhu bude omezeno na kapitálové výdaje, které by měly mít formu zvýhodněných úvěrů. To povede ke snížení celkového deficitu a ke zvýšení primárního přebytku, tj. bez úroků z dluhu (5 % HDP). Úřady se zavázaly k úpravě primárního salda o 3,5 % HDP v průběhu tří let. Tato úsilí budou podpořena historickou dohodou s MMF uzavřenou v únoru 2025 po čtyřech letech jednání, kdy byl bitcoin zbaven statusu zákonného platidla (z roku 2021) a jeho používání se stalo dobrovolným, zejména pro platby daní. Kromě toho se orgány zavázaly k dalšímu snižování expozice veřejného sektoru vůči bitcoinu a elektronické peněžence „Chivo“. Dohoda s MMF zahrnuje rozšířenou úvěrovou facilitu ve výši 1,4 miliardy USD na 40 měsíců s okamžitou výplatou 113 milionů USD. Mohla by uvolnit až 2,1 miliardy USD v podobě dalších úvěrů od Světové banky a Meziamerické rozvojové banky.

Veřejný dluh Salvadoru je převážně denominován v amerických dolarech (96 %) a nese úrokové sazby ve výši 7 % nebo více (k lednu 2025). Soukromí věřitelé, zejména držitelé dluhopisů, drží 59 % a multilaterální věřitelé 33 %. Podíl zahraničního dluhu představuje přibližně 68 %. Úrokové zatížení (5 % HDP v roce 2024) zůstane vysoké a v roce 2025 pohltí 19 % rozpočtu. Dohoda s MMF navázala na rozsáhlé restrukturalizace dluhu, které začaly v roce 2022. V kontextu zúžení spreadů (350 bazických bodů na konci roku 2024 oproti 700 na konci roku 2023) došlo v roce 2024 ke třem zpětným odkupům dluhopisů s cílem prodloužit splatnost a snížit krátkodobé finanční potřeby (18,5 % HDP v roce 2024). V dubnu a listopadu 2024 země vydala dva dluhopisy, každý v hodnotě 1 miliardy USD. Kromě toho El Salvador v říjnu 2024 provedl výměnu dluhu za ochranu přírody. To vládě umožnilo odkoupit dluhopisy v hodnotě 940 milionů USD se splatností v letech 2027 až 2052 a zároveň ušetřit 350 milionů USD na úrocích, které budou vynaloženy na obnovu řeky Rio Lempa.

Deficit běžného účtu, byť stále mírný, přetrvával i v roce 2024. Nárůst obchodního deficitu byl zmírněn silnými remitencemi (+2,4 % v roce 2024 ve srovnání s rokem 2023), nižšími cenami dovážených surovin a vyšším vývozem služeb, poháněným vzkvétajícím odvětvím cestovního ruchu. Deficit, financovaný dluhovými operacemi na trhu, multilaterálními úvěry a přímými zahraničními investicemi, se v roce 2025 příliš nezmění. Bude to souviset s pokračujícím oživením dovozu a zpomalením vývozu, které bude ovlivněno oslabováním poptávky v USA. Růst převodů peněz se zpomalí v důsledku méně příznivé ekonomické situace v USA a zpřísnění migrační politiky. Příjmy z cestovního ruchu zůstanou na solidní úrovni (8,1 % HDP v roce 2023), a to díky vynikající bezpečnostní situaci. Devizové rezervy, i když vzrostou z 2,8 mld. USD v lednu na 3,5 mld. USD v prosinci 2024, pokryjí pouze 3 měsíce dovozu.

Drtivé znovuzvolení prezidenta Bukeleho, zastánce tvrdého přístupu k kriminalitě

Nayib Bukele, který byl v únoru 2024 znovu zvolen poté, co dosáhl drtivého vítězství s 85 % hlasů a získal převážnou většinu v Kongresu (54 z 60 křesel pro svou stranu Nuevas Ideas), se na začátku svého druhého funkčního období, které potrvá do roku 2029, zaměřil na fiskální konsolidaci. Jeho vítězství bylo založeno na tvrdém postupu proti kriminalitě a gangům, což mu vyneslo obrovskou popularitu (90 % podporu). Míra vražd klesla z 54 na 100 000 obyvatel v roce 2018 na 1,8 v roce 2024. Oponenti a organizace na ochranu občanských svobod však kritizují represivní opatření, která zahrnují umlčování tisku, pozastavení práv na obhajobu a neomezené preventivní zadržování. Od vyhlášení výjimečného stavu v březnu 2022 bylo zatčeno 83 000 podezřelých, z nichž podle nevládních organizací bylo nejméně 30 000 nevinných osob. Z nich bylo propuštěno 8 000. Díky drtivé převaze prezidentské strany v Kongresu bylo možné prosadit kontroverzní opatření, jako je zrušení zákazu těžby zlata (prosinec 2024) a odstranění požadavku, aby ústavní změny byly ratifikovány dvěma různými zákonodárnými sbory, což prezidentovi umožňuje okamžitě měnit ústavu (únor 2025). Nadpoloviční většina více než dvou třetin křesel, kterou Bukele disponoval v předchozím Kongresu, mu již umožnila jmenovat své spojence do klíčových pozic v Nejvyšším soudu a poskytla mu příležitost kandidovat na druhé po sobě jdoucí funkční období.

Na mezinárodní scéně bude Salvador udržovat své vztahy s USA, svým hlavním obchodním partnerem, a zároveň se přizpůsobovat zpřísňování americké migrační politiky. Na základě svého nového statusu „bezpečné třetí země“, který mu udělila nová Trumpova administrativa, umožňuje tato země USA deportovat do ní nelegální migranty bez ohledu na jejich státní příslušnost. Bukele rovněž nabídl, že v salvadorských věznicích přijme americké vězně výměnou za finanční kompenzaci. Navrhovaná spolupráce by mohla posílit vazby s Washingtonem a zmírnit případné protekcionistické tlaky za Trumpovy prezidentské éry. A konečně, aniž by ohrozil své úzké vztahy s USA, by Salvador měl těžit z čínského financování, zejména pro své infrastrukturní projekty.

Poslední aktualizace: březen 2025