Čína
Spojené státy americké
Hongkong
Japonsko
Singapur
Jižní Korea
AustrálieTrvalý růst tažený vývozem technologií
Růst Tchaj-wanu zůstane v roce 2025 silný, i když bude citlivý na rostoucí protekcionismus. Nadměrné zásoby pokročilých čipů u amerických zákazníků, způsobené hrozbou zavedení cel ze strany nové vlády, posunuly růst v roce 2024 nad trend. Tento jev by však mohl ztratit na síle. Poptávka související s umělou inteligencí a cloudem (servery a další IT produkty) však bude i nadále pohánět vývoz. Tyto oblasti zůstanou hlavním motorem růstu a budou se podílet 80 % na HDP. Elektronika (25 % HDP v roce 2023) bude proto i nadále vykazovat udržitelný růst, i když konkurence ze strany Číny, USA a Jižní Koreje a zvýšená výroba polovodičů, zejména „starších“ čipů, budou vyvíjet tlak na ceny a marže společností. Kromě toho se vývoz tradičních netechnologických produktů zatím nezačal zotavovat kvůli nadbytku chemikálií a přílivu levných čínských základních kovů, což je způsobeno pomalým oživením sektoru bydlení a problémy s nadbytečnými kapacitami na pevninské Číně.
Výdaje domácností (47 % HDP) se po fázi dohánění v roce 2023 zpomalily, ale je nepravděpodobné, že by výrazně poklesly, a to díky přetrvávajícím příznivým podmínkám na trhu práce a postupnému růstu reálných mezd. Nedávno oznámené zvýšení minimální mzdy a platů ve veřejném sektoru do roku 2025 by mělo rovněž podpořit výdaje domácností. To přispěje k růstu terciárního sektoru (60 % HDP), včetně služeb souvisejících s obchodem a technologiemi. Další dotace rovněž pomohou snížit nejistotu nejzranitelnějších pracovníků. Do roku 2025 se inflace bude i nadále přibližovat k úrovni pod 2% cílem Čínské centrální banky (CBC). Oživení na trhu s bydlením v kombinaci se silným vývozem znamená, že se CBC může odlišit od ostatních centrálních bank a s snižováním svých klíčových sazeb, které v současné době činí 2 % u diskontní sazby, si dát na čas.
Investice (25 % HDP), které úzce souvisejí s vývozním cyklem, se výrazně zrychlily. Nedávný silný růst dovozu investičního zboží naznačuje solidní dynamiku pro nadcházející čtvrtletí. Kromě toho Národní rada pro vědu a technologie schválila nový investiční projekt založený na několika vědeckých parcích v zemi, jehož cílem je podpořit pozici Tchaj-wanu jako lídra v oblasti technologických a lékařských inovací. Stavebnictví také vzkvétá na pozadí rostoucích cen nemovitostí. Vláda rovněž zahájila investiční plán pro projekty veřejné a průmyslové infrastruktury, naplánované na období 2025–2028, který zmírní rozpočtovou zátěž díky zapojení soukromých investic. Investice budou v neposlední řadě poháněny plánem „5+2“, který byl zahájen v roce 2016 a jehož cílem je stimulovat rozvoj „asijského Silicon Valley“ (propojené objekty), inteligentních strojů, obnovitelných zdrojů energie, biomedicíny, obrany, inovativního zemědělství a recyklace.
Solidní rozpočet
Po poměrně opatrném hospodaření s rozpočtem v posledních letech se rozpočet na rok 2025 jeví jako obzvláště ambiciózní, s nárůstem o téměř 20 % ve srovnání s rokem 2024. Největší výdaje budou směřovat do sociální péče, následované iniciativami v oblasti vzdělávání, vědy a kultury. Rozpočet vyčleněný na pět prioritních odvětví, konkrétně polovodiče, umělou inteligenci, armádu, bezpečnost a dohled a komunikaci nové generace, se oproti předchozímu roku zvýší o 40 %. Opozice však s rozpočtem nesouhlasí a odložila jeho schválení, což by nakonec mohlo vést k významným rozpočtovým škrtům. Rozpočtové saldo bude v roce 2025 nicméně prakticky vyrovnané. Od druhé poloviny roku 2025 by se rozpočet mohl dostat pod tlak v důsledku geopolitické situace, a to v souvislosti se zpomalením růstu vývozu a zavedením fiskálních opatření ke zmírnění dopadů napětí na místní ekonomiku. Kromě toho bude tlak ze strany USA i nadále tlačit nahoru vojenské výdaje, které v současné době činí 2,5 % HDP. Zátěž veřejného dluhu bude v roce 2025 dále klesat a podle mezinárodních standardů zůstane na nízké úrovni.
Obchodní bilance zůstane převážně v přebytku, což přispěje k velmi vysokému přebytku běžného účtu. Více než 70 % vývozu tvoří polovodiče (z toho 40 % polovodiče nejnovější generace) a vysoce výkonné výpočetní systémy. Většinu dovozu budou i nadále tvořit elektronické součástky, zejména integrované obvody pro montáž čipů, a paliva. Bilance služeb, která je tradičně v deficitu (s výjimkou období pandemie covidu) kvůli výdajům Tchajwanců v zahraničí, by mohla být pozitivně ovlivněna nárůstem počtu návštěvníků z jižní a jihovýchodní Asie v rámci politiky „New Southbound“ nebo v případě, že bude čínským turistům opět umožněn vstup do země. Rychlý návrat na úroveň před pandemií je však nepravděpodobný. Přestože je tchajwanský dolar podporován přebytkem běžného účtu, bude náchylný k politickým a geopolitickým nejistotám, ačkoli CBC bude schopna pravidelně zasahovat s cílem udržet jeho konkurenceschopnost. Devizové rezervy budou i nadále vysoké a budou růst; v říjnu 2024 dosáhly ekvivalentu 16,8 měsíců dovozu.
Neklidná vnitřní politická situace, tlak ze strany Číny a nejistota ze strany USA
Poté, co v lednových volbách roku 2024 získala 51 ze 113 křesel, je vládní strana Minjindang (DPP) v Legislativním juanu (parlamentu) v menšině. Většinu drží Kuomintang (KMT, 52 křesel) s pravidelnou podporou Tchajwanské lidové strany (TPP, 8 křesel). Opozice prosadila návrhy zákonů, které by mohly ohrozit oddělení moci tím, že posílí pravomoci zákonodárného sboru a naruší fungování Ústavního soudu. Opozice bude pravděpodobně i nadále předkládat pozměňovací návrhy s cílem podkopat snahy prezidenta prosazovat ambiciózní politický program, zejména v oblasti obrany a sociální ochrany.
Nad Tchaj-wanem nadále visí hrozba ze strany Číny. 1. ledna tchajwanský prezident Lai Ching-te vyzval k posílení mezinárodního postavení Tchaj-wanu, zatímco Si Ťin-pching znovu potvrdil svůj nárok na ostrov. Čínská vojenská cvičení kolem ostrova v říjnu 2024 byla největší od poloviny 90. let. V roce 2025 by však mělo být riziko invaze či blokády pod kontrolou. Nejistota ohledně případné vojenské intervence USA v případě útoku by měla působit odstrašujícím způsobem. Ochranu Tchaj-wanu zajišťuje také jeho postavení významného dodavatele polovodičů. Kromě svých manévrů bude Čína pokračovat v úsilí o izolaci Tchaj-wanu na mezinárodní scéně. Tchaj-wan je v současné době oficiálně uznáván pouze dvanácti malými státy v Karibiku, Latinské Americe a Tichomoří. Je mu odepřen přístup do regionálních organizací. To mu však nebrání v udržování neoficiálních vztahů s USA, Austrálií, Indií, Japonskem a Evropou. Vztahy Tchaj-wanu s USA zůstanou silné, a to i přes výpad Donalda Trumpa, že Tchaj-wan „ukradl americký čipový průmysl“ a měl by více přispívat na svou obranu, přičemž pohrozil zavedením cel, pokud nebude výroba čipů přesunuta zpět do USA. Navíc v rámci politiky „New Southbound“ hodlá ostrov posílit své vazby s jižní a jihovýchodní Asií, avšak čínský tlak omezí její rozsah.