Ukrajina

Válka se prohlubuje, zatímco západní pomoc slábne

Dne 24. února 2022, po měsících napětí, Rusko napadlo Ukrajinu, přičemž interpretovalo snahu Ukrajiny o sblížení se západními zeměmi a vstup do NATO jako hrozbu. Kořeny konfliktu však sahají až do roku 2013, kdy ukrajinská vláda odmítla podepsat dohodu s Evropskou unií (EU) a dala přednost užším vztahům s Ruskem. Protesty na Euromajdanu a následná změna vlády v únoru 2014 vedly k útoku ozbrojených ruských skupin na krymský parlament a k uspořádání referenda novým proruským premiérem, což vyústilo v anexi Krymu Ruskem. Tyto události vyústily ve válku na Donbasu, přičemž Rusko uznalo nezávislost Doněcké a Luhanské lidové republiky dne 21. února 2022, tři dny před začátkem invaze.

Po dvou letech konfliktu ovládá ruská armáda přibližně jednu šestinu ukrajinského území, především na jihovýchodě a jihu, jelikož ukrajinská protiútoková operace, která byla oficiálně zahájena v červnu 2023, nedokázala prorazit ruskou obranu a znovu získat kontrolu nad pobřežím Azovského moře. Navzdory intenzivnímu ukrajinskému bombardování ruského pohraničního města Belgorod na počátku roku 2024, útokům dronů na Krym a ruskému ostřelování ukrajinských měst se konflikt zakořenil a ukrajinské zásoby zbraní a střeliva se tenčí. Ačkoli invazi na Ukrajinu západní země, zejména Spojené státy a EU, ostře odsoudily, jejich masivní finanční a vojenská pomoc by v roce 2024 mohla slábnout. Republikánská většina ve Sněmovně reprezentantů se staví proti uvolnění dalších finančních prostředků, dokud nezajistí prostředky na řešení imigrace na mexické hranici, a vyhlídka na volby v listopadu 2024 pravděpodobně napětí v této záležitosti ještě zesílí. Pomoc ze strany EU naráží na neochotu některých členských států. Ačkoli Japonsko a Jižní Korea oznámily navýšení finanční pomoci, může to být nedostatečné k vyrovnání poklesu pomoci ze strany Spojených států a EU.

Ačkoli je to nepravděpodobné, vypsání voleb na Ukrajině by mohlo mít dopad i na strategii přijatou v jednání s Ruskem. Prezidentské volby, původně naplánované na březen 2024, mohou být odloženy, podobně jako parlamentní volby v listopadu 2023. Prezident Volodymyr Zelenskyj uvedl, že současná situace není pro uspořádání voleb příznivá, a to kvůli tisícům ukrajinských občanů, kteří byli v důsledku války vysídleni v rámci země nebo do zahraničí. Ukrajinská ústava navíc nepřímo zakazuje konání voleb v době, kdy v zemi platí stanné právo, které je v platnosti od začátku konfliktu.

Ekonomika připravená na válku

V roce 2024 bude růst Ukrajiny i nadále do značné míry záviset na vývoji války. Navzdory pokračujícímu úbytku lidského kapitálu (emigrace, odvod do armády, zranění, úmrtí) a fyzického kapitálu (z nichž byla od začátku konfliktu zničena třetina) a navzdory narušení dodavatelských řetězců, které často souvisí se stoupajícími vstupními náklady, zaznamenala Ukrajina v roce 2023 odolnější růst, než se očekávalo. Očekává se, že tento trend bude v roce 2024 pokračovat, a to díky domácí poptávce. Očekává se, že soukromá spotřeba bude k růstu přispívat více, jakmile se inflace zpomalí, a úrokové sazby již začaly klesat. Na počátku invaze Ukrajinská národní banka (NBU) výrazně zvýšila úrokovou sazbu (v polovině roku 2022 o 15 procentních bodů z 10 % na 25 %), aby ji poté od poloviny roku 2023 postupně snižovala až na úroveň 15 % v lednu 2024. NBU zavedla řadu opatření k omezení odlivu kapitálu, což vedlo k určité stabilizaci hřivny. Ve spojení se zahraniční pomocí, která posílila devizové rezervy, to v poslední době umožnilo přechod od režimu pevného směnného kurzu k režimu řízeného plovoucího směnného kurzu.

Nové útoky na ukrajinskou infrastrukturu, které se očekávají v zimě 2023–2024, by však mohly negativně ovlivnit hospodářskou aktivitu. Kromě toho zůstane příspěvek čistého vývozu k růstu pravděpodobně záporný i při nárůstu zemědělské a potravinářské produkce v případě dobré sklizně. Zabezpečený námořní koridor pro obilí zanikl po odstoupení Ruska od Černomořské obilní iniciativy v červenci 2023. Navzdory (náročné) výstavbě alternativních obchodních tras přes Dunaj a po železnici a silnici a vytvoření dočasného koridoru přes rumunské a bulharské teritoriální vody od srpna 2023 čelí vývoz obilovin i nadále obtížím. Blokády polských zemědělců na společné hranici by mohly přetrvávat, zatímco rozdíly v rozchodu kolejí, nedostatek vagónů a nedostatek přeshraničních silnic omezují pozemní obchod a udržují atraktivitu námořních tras. Navíc se předpokládá pokračování bombardování přístavních zařízení a skladovacích areálů.

Významné dvojité deficity související s konfliktem

V roce 2023 se rozpočtový deficit dále prohluboval, přičemž nárůst výdajů v důsledku konfliktu převýšil růst příjmů spojených s mezinárodní pomocí. V roce 2024 se očekává, že se deficit sníží, jelikož Ukrajina vytrvale usiluje o to, aby zabránila erozi svého daňového základu. Národní strategie příjmů přijatá na konci roku 2023 si klade za cíl posílit rozpočtovou kapacitu státu. Usiluje rovněž o sladění daňové a celní legislativy s normami EU a o přípravu na poválečné hospodářské oživení. Kromě toho bude veřejný dluh i nadále růst, aby podpořil válečné úsilí, jelikož parlament pozastavil platnost ustanovení zákona zakazujícího Národní bance Ukrajiny nákup státních dluhopisů na primárním trhu.

Ukrajina však bude i nadále čerpat mezinárodní pomoc k financování svého deficitu. Zpočátku oficiální věřitelé Ukrajiny poskytli odklad splátek jejího dluhu. V roce 2024 jsou plánovány čtyři výplaty v celkové výši 5 366 milionů USD (8 % HDP). Tyto výplaty jsou součástí rozšířeného úvěrového programu ve výši 15,6 miliardy USD, který byl v březnu 2023 podepsán s MMF na 48 měsíců a z něhož již bylo vyplaceno 4 476 milionů USD. Pomoc ze strany klíčových dárcovských zemí se však může oslabit. Kromě již zmíněných výzev ze strany USA by v EU mohlo veto maďarského premiéra Viktora Orbána proti finančnímu plánu na podporu ukrajinské ekonomiky a válečného úsilí (33 miliard EUR v půjčkách a 17 miliard EUR v grantech během čtyř let) přimět jednotlivé členské státy EU k realizaci vlastních plánů pomoci.

Navíc i přes významné převody od emigrantů a bilaterálních a multilaterálních dárců se značný schodek běžného účtu v roce 2024 díky nárůstu vývozu sníží jen mírně. Kromě rozvoje alternativních obchodních tras zavedly ukrajinské orgány s podporou Západu v listopadu 2023 pojistný mechanismus pro lodě využívající dočasný koridor vytvořený v Černém moři. Vysoké válečné dovozní potřeby a silná logistická omezení, která omezují vývoz, budou i nadále udržovat obchodní deficit. Deficit běžného účtu, odrážející rozpočtový deficit, bude financován mezinárodní pomocí ve formě zvýhodněných úvěrů a multilaterálních a bilaterálních grantů, především ze Spojených států, hlavně ve formě dodávek zbraní, následovaných Spojeným královstvím, Německem, Kanadou, Polskem, Francií, Norskem, Nizozemskem a Itálií.

Poslední aktualizace: březen 2024