Ukrajina

Válka se prohlubuje, zatímco západní pomoc slábne

Dne 24. února 2022, po měsících napětí, Rusko napadlo Ukrajinu, když interpretovalo snahu Ukrajiny sblížit se se západními zeměmi a vstoupit do NATO jako hrozbu. Kořeny konfliktu však sahají až do roku 2013, kdy ukrajinská vláda odmítla podepsat dohodu s Evropskou unií (EU) a dala přednost užším vztahům s Ruskem. Protesty na Euromajdanu a následná změna vlády v únoru 2014 vedly k útoku ozbrojených ruských skupin na krymský parlament a k uspořádání referenda novým proruským premiérem, což vyústilo v anexi Krymu Ruskem. Tyto události vyústily ve válku na Donbasu, přičemž Rusko uznalo nezávislost Doněcké a Luhanské lidové republiky dne 21. února 2022, tři dny před začátkem invaze.

Po dvou letech konfliktu ovládá ruská armáda přibližně jednu šestinu ukrajinského území, především na jihovýchodě a jihu, jelikož ukrajinská protiútoková operace, která byla oficiálně zahájena v červnu 2023, nedokázala prorazit ruskou obranu a znovu získat kontrolu nad pobřežím Azovského moře. Navzdory intenzivnímu ukrajinskému bombardování ruského pohraničního města Belgorod na počátku roku 2024, útokům dronů na Krym a ruskému ostřelování ukrajinských měst se konflikt zakořenil a ukrajinské zásoby zbraní a střeliva se tenčí. Ačkoli invazi na Ukrajinu západní země, zejména Spojené státy a EU, ostře odsoudily, jejich masivní finanční a vojenská pomoc by v roce 2024 mohla slábnout. Republikánská většina ve Sněmovně reprezentantů se staví proti uvolnění dalších finančních prostředků, dokud nezajistí prostředky na řešení imigrace na mexické hranici, a vyhlídka na volby v listopadu 2024 pravděpodobně napětí v této záležitosti ještě zesílí. Pomoc ze strany EU naráží na neochotu některých členských států. Ačkoli Japonsko a Jižní Korea oznámily navýšení finanční pomoci, může to být nedostatečné k vyrovnání poklesu pomoci ze strany Spojených států a EU.

Ačkoli je to nepravděpodobné, vyhlášení voleb na Ukrajině by mohlo mít dopad i na strategii přijatou v jednání s Ruskem. Prezidentské volby, původně naplánované na březen 2024, mohou být odloženy, podobně jako parlamentní volby v listopadu 2023. Prezident Volodymyr Zelenskyj uvedl, že současná situace není pro pořádání voleb příznivá, a to kvůli tisícům Ukrajinců, kteří byli v důsledku války vysídleni v rámci země nebo do zahraničí. Ukrajinská ústava navíc nepřímo zakazuje konání voleb v době, kdy v zemi platí stanné právo, které je v platnosti od začátku konfliktu.

Ekonomika připravená na válku

V roce 2024 bude růst Ukrajiny i nadále do značné míry záviset na vývoji války. Navzdory pokračujícímu zhoršování stavu lidského kapitálu (emigrace, odvod do armády, zranění, úmrtí) i fyzického kapitálu (z nichž byla od začátku konfliktu zničena třetina) a navzdory narušení dodavatelských řetězců, které často souvisí se stoupajícími vstupními náklady, zaznamenala Ukrajina v roce 2023 odolnější růst, než se očekávalo. Očekává se, že tento trend bude pokračovat i v roce 2024, a to díky domácí poptávce. Očekává se, že soukromá spotřeba bude k růstu přispívat více, jakmile se inflace zpomalí, a úrokové sazby již začaly klesat. Na počátku invaze Ukrajinská národní banka (NBU) výrazně zvýšila úrokovou sazbu (v polovině roku 2022 o 15 procentních bodů z 10 % na 25 %), aby ji poté od poloviny roku 2023 postupně snižovala až na úroveň 15 % v lednu 2024. NBU zavedla řadu opatření k omezení odlivu kapitálu, což vedlo k určité stabilizaci hřivny. Ve spojení se zahraniční pomocí, která posílila devizové rezervy, to v poslední době umožnilo přechod od pevného směnného kurzu k režimu řízeného plovoucího směnného kurzu.

Nové útoky na ukrajinskou infrastrukturu, které se očekávají v zimě 2023–2024, by však mohly negativně ovlivnit hospodářskou aktivitu. Kromě toho bude příspěvek čistého vývozu k růstu pravděpodobně i nadále záporný, a to i při nárůstu zemědělské a potravinářské produkce v případě dobré sklizně. Zabezpečený námořní koridor pro obilí zanikl po odstoupení Ruska od Černomořské obilní iniciativy v červenci 2023. Navzdory (náročnému) rozvoji alternativních obchodních tras přes Dunaj a po železnici i silnici a vytvoření dočasného koridoru přes rumunské a bulharské teritoriální vody od srpna 2023 čelí vývoz obilovin i nadále obtížím. Blokády polských zemědělců na společné hranici by mohly přetrvávat, zatímco rozdíly v rozchodu kolejí, nedostatek vagónů a nedostatek přeshraničních silnic omezují pozemní obchod a udržují atraktivitu námořních tras. Navíc se předpokládá, že budou pokračovat bombové útoky na přístavní zařízení a skladovací prostory.

Významné dvojité deficity související s konfliktem

V roce 2023 se rozpočtový deficit dále prohluboval, přičemž nárůst výdajů v důsledku konfliktu převýšil růst příjmů spojených s mezinárodní pomocí. V roce 2024 se očekává zúžení deficitu, jelikož Ukrajina vytrvale usiluje o zabránění erozi svého daňového základu. Národní strategie příjmů přijatá na konci roku 2023 si klade za cíl posílit rozpočtovou kapacitu státu. Usiluje rovněž o sladění daňové a celní legislativy s normami EU a o přípravu na poválečné hospodářské oživení. Kromě toho bude veřejný dluh nadále růst, aby podpořil válečné úsilí, jelikož parlament pozastavil platnost ustanovení zákona zakazujícího Národní bance Ukrajiny nákup státních dluhopisů na primárním trhu.

Ukrajina však bude i nadále čerpat mezinárodní pomoc k financování svého deficitu. Zpočátku oficiální věřitelé Ukrajiny poskytli odklad splátek jejího dluhu. V roce 2024 jsou plánovány čtyři výplaty v celkové výši 5 366 milionů USD (8 % HDP). Tyto výplaty jsou součástí rozšířeného úvěrového programu ve výši 15,6 miliardy USD, který byl v březnu 2023 podepsán s MMF na 48 měsíců a z něhož již bylo vyplaceno 4 476 milionů USD. Pomoc ze strany klíčových dárcovských zemí se však může oslabit. Kromě již zmíněných výzev na straně USA by v EU mohlo veto maďarského premiéra Viktora Orbána proti finančnímu plánu na podporu ukrajinské ekonomiky a válečného úsilí (33 miliard EUR v půjčkách a 17 miliard EUR v grantech během čtyř let) přimět jednotlivé členské státy EU k realizaci vlastních plánů pomoci.

Navíc i přes významné převody od emigrantů a bilaterálních i multilaterálních dárců se značný schodek běžného účtu v roce 2024 díky nárůstu vývozu sníží jen mírně. Kromě rozvoje alternativních obchodních tras zavedly ukrajinské úřady s podporou Západu v listopadu 2023 pojistný mechanismus pro lodě využívající dočasný koridor vytvořený v Černém moři. Vysoké válečné dovozní potřeby a silná logistická omezení, která omezují vývoz, budou i nadále udržovat obchodní deficit. Deficit běžného účtu, odrážející rozpočtový deficit, bude financován mezinárodní pomocí ve formě zvýhodněných úvěrů a multilaterálních a bilaterálních grantů, především ze Spojených států, hlavně ve formě dodávek zbraní, následovaných Spojeným královstvím, Německem, Kanadou, Polskem, Francií, Norskem, Nizozemskem a Itálií.

Poslední aktualizace: březen 2024