Venezuela (Bolívarovská republika)

Zpomalení růstu na pozadí klesajících cen ropy a rostoucí inflace

Hospodářský růst Venezuely v roce 2025 probíhá v kontextu křehké a v podstatě defenzivní makroekonomické stabilizace, která je udržována téměř výlučně vnějšími a dočasnými faktory. Hlavním motorem tohoto zlepšení byl nárůst vývozu ropy, který umožnilo selektivní uvolnění sankcí ze strany USA a především zachování licence společnosti Chevron, což režimu umožnilo udržet si přístup k tvrdé měně, aniž by musel okamžitě přistoupit k monetizaci deficitu. Tento dodatečný příliv dolarů přispěl k částečnému oživení mezinárodních rezerv, které dosáhly nejvyšší úrovně za posledních deset let, a pomohl omezit volatilitu směnného kurzu, což vedlo k pouze mírnému oslabení bolívaru v průběhu celého roku a prozatím zabránilo návratu k hyperinflaci. Vývoj v roce 2025 nepředstavuje strukturální oživení ekonomiky. Růst zůstává oddělen od nárůstu produktivity, soukromých investic či posilování institucí a odehrává se na pozadí chronického nedostatku investic, zhoršujících se veřejných služeb, ztrátových státních podniků a extrémně úzké výrobní základny. Ekonomika zůstává nadměrně závislá na ropě jako zdroji deviz, je zranitelná vůči vnějším šokům a politickému postoji USA, zatímco domácí prostředí je i nadále charakterizováno vysokou mírou neformální ekonomiky, nízkým výběrem daní a závažnými omezeními schopnosti udržitelného růstu.

Očekávání ohledně hospodářského růstu pro rok 2026 se stala podstatně nejistějšími v důsledku politického konfliktu, k němuž došlo v lednu a který neočekávaně narušil dříve pozorovanou rovnováhu mezi omezenou ekonomickou stabilizací a kontinuitou režimu. Tento nový kontext zvyšuje míru nepředvídatelnosti, pokud jde o provádění hospodářské politiky, fungování institucí a schopnost země udržet stabilní toky tvrdé měny. Venezuelská ekonomika zůstává strukturálně závislá na ropném sektoru a postoji Spojených států, což činí růst obzvláště citlivým na změny v politickém prostředí. Současná nejistota má tendenci negativně ovlivňovat rozhodnutí v oblasti výroby, vývozu a investic, a to i v ropném a plynárenském sektoru, čímž oslabuje hlavní zdroj podpory ekonomické aktivity pozorovaný v roce 2025. V tomto scénáři by růst v roce 2026 neměl být chápán jako automatické prodloužení dynamiky z roku 2025. Ačkoli okamžitý ekonomický kolaps není základním scénářem, zvýšená politická nejistota snižuje předvídatelnost příjmů ze zahraničí, omezuje schopnost vlády plánovat výdaje a zvyšuje pravděpodobnost dalších fiskálních a měnových tlaků. Očekávání pro rok 2026 proto naznačují expanzi, která je do značné míry závislá na podobě nového politického uspořádání a reakci mezinárodního společenství, přičemž rizika jsou nakloněna směrem k poklesu a chybí vnitřní fundamenty schopné udržet trvalejší růstový cyklus.

Vzhledem k politické nejistotě přetrvávají fiskální slabiny

V roce 2025 se ekonomická situace Venezuely vyznačovala kombinací dočasné vnější úlevy a přetrvávající strukturální křehkosti. Běžný účet zůstal v přebytku, ale tento výsledek odrážel spíše omezení dovozu způsobené sankcemi, omezený přístup k vnějšímu financování a nízké domácí příjmy než zdravý růst výrobní kapacity. Selektivní uvolnění sankcí a zachování licence společnosti Chevron nicméně podpořily vývoz ropy a zvýšily příliv dolarů, což umožnilo určité oživení mezinárodních rezerv a udržení minimální úrovně dovozu, a to i prostřednictvím paralelních kanálů. V oblasti veřejných financí částečné oživení příjmů z ropy snížilo bezprostřední potřebu monetizovat deficit, nestačilo však ke změně strukturální dynamiky veřejných financí: deficit zůstal vysoký, což odráželo nadměrně rozrostlý stát, chronicky deficitní státní podniky, daňovou základnu oslabenou neformální ekonomikou a malý prostor pro fiskální konsolidaci, aniž by došlo k ohrožení klientelistických sítí. V této souvislosti zůstaly veřejné úspory záporné a soukromé úspory nadále na nízké úrovni, omezené nízkými reálnými příjmy, institucionální nejistotou a absencí funkčních kanálů finančního zprostředkování.

V roce 2026 se výhled pro běžný účet, fiskální saldo a tvorbu úspor stal podstatně nejistějším, jelikož politické a institucionální prostředí začalo vnášet větší volatilitu do hlavních makroekonomických kanálů. Udržitelnost přebytku běžného účtu se stala méně předvídatelnou, neboť závisí téměř výlučně na kontinuitě toků vývozu ropy a míře přístupu na zahraniční trhy, a to v kontextu většího rizika narušení a přísnějšího vymáhání předpisů. Jakékoli oslabení přílivu dolarů by se pravděpodobně neprojevilo ve formě financovatelných vnějších deficitů, ale v dalším omezování dovozu, čímž by se prohloubila omezení hospodářské činnosti a spotřeby. Na fiskální frontě nejistota přímo ovlivňuje předvídatelnost příjmů, zatímco rigidita výdajů – spojená s udržováním státního aparátu, ztrátotvornými státními podniky a možnými dodatečnými tlaky na výdaje na bezpečnost – dále snižuje schopnost přizpůsobení. Při prakticky nulovém přístupu k zahraničním trhům a velmi úzké základně domácích investorů se financování deficitu stává křehčím, což zvyšuje riziko většího využívání měnového financování. Tato situace má tendenci udržovat veřejné i soukromé úspory na velmi nízké úrovni, což oslabuje ekonomické rezervy a vystavuje ekonomiku většímu riziku šoků v průběhu roku 2026.

Maduro upevňuje svou moc uprostřed sporných voleb a rostoucích geopolitických napětí

Od chvíle, kdy Nicolás Maduro po prezidentských volbách v roce 2024, které byly kvůli podezření z podvodů široce zpochybňovány, nastoupil do svého třetího funkčního období, je domácí politická scéna Venezuely po celý rok 2025 poznamenána vážným deficitem legitimity a zhoršováním institucionální situace. Tato napětí se prohloubila při parlamentních a regionálních volbách konaných v květnu 2025, v nichž Sjednocená socialistická strana Venezuely (PSUV) dosáhla drtivého vítězství – zvítězila ve 23 z 24 států a získala více než 80 % hlasů na celostátních kandidátkách – v procesu, který bojkotovala většina opozice, jež po loňských prezidentských volbách kritizovala absenci volebních záruk. Volby se také vyznačovaly zatýkáním oponentů, omezeními politické mobilizace a silnou přítomností bezpečnostních složek, což upevnilo Madurovu kontrolu nad regionálními orgány a zákonodárným sborem, ale zároveň posílilo vnímání voleb jako nekonkurenceschopných a s nízkou důvěryhodností u veřejnosti. Navzdory vnitřní i vnější kritice strategické a obchodní partneři, jako jsou Čína a Rusko, formálně uznali legitimitu Madurova vítězství, i když zaujaly opatrný a pragmatický postoj a vyhýbaly se aktivnějšímu politickému zapojení či významné materiální podpoře, částečně proto, aby neprohlubovaly napětí se Spojenými státy.

Politická krize, která v roce 2025 dosáhla fáze stagnace, přerostla v hluboký kolaps institucionálního řádu. V průběhu celého roku se vztahy mezi Venezuelou a Spojenými státy postupně zhoršovaly a přešly od ekonomického tlaku k přímé vojenské konfrontaci, což odráželo bezprecedentní eskalaci bilaterálních napětí. Pod záminkou boje proti obchodu s drogami americká vláda zintenzivnila námořní operace a zadržování plavidel spojených s přepravou ropy a drog v rámci takzvané venezuelské „stínové flotily“, včetně blokád a zabavování ropných tankerů v Karibiku a Atlantiku. Washington tuto kampaň ospravedlňoval jako strategii k potlačení nelegálních aktivit a vyvíjení tlaku na režim Nicoláse Madura. Tato dynamika vyvrcholila překvapivou vojenskou operací na začátku ledna 2026, během níž americké speciální jednotky zajaly Madura v Caracasu a převezly ho do New Yorku, kde čelí federálním obviněním z obchodu s drogami, narkoterorismu a dalších trestných činů, přičemž se před soudem prohlásil za nevinného. S Madurovým nečekaným odchodem byla Nejvyšším soudem za prozatímní prezidentku prohlášena viceprezidentka Delcy Rodríguezová, čímž fakticky skončilo třetí funkční období, které začalo v lednu 2025.

Poslední aktualizace: leden 2026