Střednědobé a dlouhodobé dopady války v Evropě na vývoj globálních odvětví: budou existovat odolná odvětví?

I když vidíme rozdíly v závislosti na postavení společností v dodavatelském řetězci nebo geografické poloze, všech 131 odvětví zkoumaných společností Coface bude ve střednědobém až dlouhodobém horizontu nadále přímo či nepřímo ovlivňováno vedlejšími účinky války na Ukrajině.

Očekává se, že většina odvětví bude ovlivněna vysokými cenami komodit a problémy s dodávkami, které ještě zhoršila válka. To se týká zejména vysokých cen ropy, které budou pravděpodobně i nadále podporovány vedlejším účinkem zákazu dovozu ruské ropy, který minulý týden oznámila Komise EU, a také obilovin (Ukrajina, Rusko a Bělorusko jsou velkými producenty obilovin). V kontextu pokračujících poruch v dodávkách polovodičů a stále přelévajícího se účinku pandemie COVID, jak ukázala výluka šanghajského přístavu, je pravděpodobné, že čím déle bude válka trvat, tím spíše dojde k poptávkovému šoku, který ještě více zhorší globální prostředí.

Proto se očekává, že nejvíce postižená budou cyklická a energeticky náročná odvětví, jako je petrochemie, doprava, automobilový průmysl, papírenský, textilně-oděvní a zemědělsko-potravinářský průmysl. Do budoucna očekáváme, že nejodolnější budou média (segment ICT), segment speciálních chemikálií a farmaceutický průmysl.
 

Inflační napětí a energetický šok budou mít dopad především na cyklická a energeticky náročná odvětví, přičemž mezi regiony budou značné rozdíly.

Týká se to všech průmyslových odvětví, ale nejvíce budou zasažena cyklická a energeticky náročná odvětví, jako je petrochemie, doprava, papírenský průmysl a textilní a oděvní průmysl. Jedná se o typicky cyklická odvětví, která již několik let čelí výzvám v podobě technologických inovací, vývoje environmentálních předpisů a vývoje preferencí spotřebitelů. Například odvětví papíru čelí výzvám spojeným s probíhající globální digitalizací ekonomiky a společenského využití.

Odvětví, která měla před krizí potíže, budou pravděpodobně také silně ovlivněna tímto novým šokem, pokud jde o budoucnost. Dobrou ilustrací jsou celosvětově textilně-oděvní a automobilový průmysl.

Z dlouhodobého hlediska se teprve ukáže, do jaké míry bude ovlivněn maloobchodní sektor. Tento nový válečný kontext podněcuje nejistotu, která bude pravděpodobně i nadále brzdit důvěru spotřebitelů. Nicméně s materializací některých nárazníků zavedených některými vládami, zejména ve vyspělých ekonomikách, jako jsou např. potravinové lístky pro

Ačkoli je odvětví dopravy celkově energeticky náročné a pravděpodobně bude zasaženo vysokými cenami ropy, předpokládáme rozdíly v dopadu šoku mezi jednotlivými pododvětvími, protože čelí tomuto novému šoku s odlišnou finanční situací. Například v 1. čtvrtletí roku 2022 činil zisk námořní dopravy 28 % jejího obratu, zatímco letecká doprava zaznamenala ztrátu ve výši 11 % svého obratu.

Kromě toho u většiny odvětví předpokládáme, že dojde k velkým rozdílům, pokud jde o dopad, a k rozdělení postavení odvětví/společností v dodavatelském řetězci podle toho, zda se nacházejí v předchozím nebo následném řetězci. Při pohledu na dopady války hraje roli také geografická a provozní dynamika a složení v rámci jednoho odvětví.
 

Celosvětový zemědělsko-potravinářský sektor bude pravděpodobně i nadále jedním z nejvíce postižených, s rizikem vzniku sociálně-politických problémů.

Vzhledem k zásadnímu rozměru zemědělsko-potravinářského odvětví jsou důsledky problémů, kterým čelí v důsledku vysokých cen potravin a vstupů (zejména hnojiv), kritické, neboť by mohly ohrozit celosvětovou bezpečnost potravin a vyvolat politickou nestabilitu. Vysoké ceny energií přispívají ke zvýšení nákladů na vstupy pro zemědělské plodiny, a tím snižují výnosy zemědělců, zatímco zemědělsko-potravinářský sektor je již nyní zranitelný vůči několika strukturálním faktorům, jako jsou biologická rizika a vývoj klimatických podmínek, zhmotněný například silnými vedry od začátku roku v různých částech světa, které způsobují sucha (Africký roh, Indie atd.) a rozsáhlé požáry (např. v Novém Mexiku v USA).

 

Očekává se významná transformace odvětví a vývoj spotřebitelských návyků.

V dlouhodobém horizontu očekáváme postupnou adaptaci zvyklostí spotřebitelů i podniků (úspory energie, přechod od pšeničné mouky k alternativním druhům) a také změnu organizace dodavatelského řetězce. Ta bude mít určitě dopad na globální dodavatelské řetězce. Například klíčové železniční nákladní trasy mezi Evropou a Čínou se nyní rozvíjejí mimo Rusko prostřednictvím středního koridoru. Stejně jako dopad krize COVID na trendy v globálních odvětvích bude tento nový šok pravděpodobně působit jako katalyzátor významných proměn organizace dodavatelského řetězce i spotřebitelských zvyklostí.

 

Některá odvětví pravděpodobně zůstanou odolná

Proticyklická vysoce inovativní odvětví, která vyžadují důležitý výzkum a vývoj, zůstanou opět nejodolnější vůči šoku.

Zdravotní krize spojená s Covidem sice v mnoha částech světa poněkud polevila, ale rozhodně není u konce. Farmaceutický sektor by proto měl i nadále vykazovat solidní dynamické finanční výsledky.

Coface očekává, že z různých segmentů informačních a komunikačních technologií zůstane nejodolnější segment médií, protože investice a vybavení potřebné k využívání těchto služeb předcházely krizi, takže uživatelé nejsou ovlivněni narušením dodavatelského řetězce. Tyto služby jsou navíc i nadále nezbytné a lze je využívat na dálku. Nejsou tedy omezeny fyzickými a geografickými překážkami, na rozdíl například od činností v nákladní dopravě.

Očekává se, že subsegment speciálních chemikálií, zejména společnosti rozvíjející se na trzích s kosmetickými, vonnými nebo chuťovými látkami, bude odolný ve srovnání s jinými odvětvími v tomto sektoru, jako jsou ty spojené s barvami a barvivy, které jsou klienty velmi cyklického automobilového sektoru a jeho nevýrazných vyhlídek.

Tato tři odvětví (média, speciální chemikálie a léčiva) mají společnou kombinaci různých faktorů, mezi něž patří skutečnost, že se jedná o proticyklická odvětví, jejichž výrobky a dominantní postavení na trhu jsou soustředěny v určitých částech světa. Kromě toho se jedná o technologicky vyspělé a inovativní průmyslové činnosti se silnými překážkami vstupu nových subjektů na trh.