Zemědělské komodity pod tlakem

Zatímco globální ekonomický výhled zůstává nejistý a úzce souvisí s vývojem inflace a měnověpolitickými rozhodnutími centrálních bank, naše obavy ohledně zemědělských komodit ve 2. čtvrtletí 2023 zesílily.

Ceny potravin zůstávají vysoké

 

Vysoké výrobní náklady, obchodní napětí a zvýšená rizika spojená s počasím budou v nadcházejících měsících nadále negativně ovlivňovat světovou zemědělskou produkci.

Přestože ceny potravin od poloviny roku 2022 klesly, zůstávají podle historických standardů vysoké (graf 1). Několik zemí v čele s Indií oznámilo, že během druhé poloviny roku zachovají omezení vývozu potravin zavedená v reakci na vysoké ceny téměř před rokem. Tato opatření budou i nadále omezovat mezinárodní obchod v době, kdy jsou zásoby obilovin vysoce koncentrované. Například Čína v současnosti drží více než 50 % světových zásob pšenice (graf 2).

Zemědělské komodity zůstávají v centru geopolitické hry

Dodávky obilí jsou klíčovou součástí nátlakové strategie Vladimira Putina a tato páka, formalizovaná vytvořením námořního koridoru v Černém moři, by měla trvat stejně dlouho jako konflikt. Dohoda, která je velmi křehká, protože se každé dva měsíce prodlužuje, potvrzuje tlak na globální dodavatelské řetězce obilovin ve střednědobém horizontu.

A konečně, stále častější klimatické a meteorologické anomálie pouze zvyšují volatilitu cen zemědělských komodit. Na severní polokouli budou mít současná časná období intenzivních veder a výrazný deficit vody vliv na výnosy obilovin (pšenice, kukuřice) až do konce roku. Kromě toho téměř jistý výskyt (>90 %) klimatického jevu El Niño od 3. čtvrtletí 2023 zvýší stávající napětí. Synonymem pro ni je teplejší a sušší počasí, než je v Indopacifiku obvyklé, a prohloubí tak základní dopady změny klimatu. Konkrétně bude od konce roku 2023 ovlivněna produkce několika zemědělských komodit (cukr, palmový olej, obiloviny).

V této souvislosti již rostou ceny zemědělských komodit, jako je tomu v případě cukru, pšenice, kukuřice a kakaa. Cukr je dobrým indikátorem budoucího vývoje, protože v sobě spojuje všechna současná rizika: podléhá vývozním omezením ze strany hlavních producentů, zatímco ceny ropy Brent podporují poptávku po cukru na výrobu bioetanolu. Kromě toho předpovědi počasí zvyšují nejistotu ohledně úrovně produkce v roce 2023 u největších světových producentů (Brazílie, Indie a EU).