Stavebnictví a nemovitosti patří mezi nejvíce cyklická odvětví. Jsou citlivá na změny na trhu práce, ceny komodit a především na úrokové sazby a dostupnost úvěrů, a proto jsou v současné době pod tlakem. A v roce 2024 se situace pravděpodobně nezlepší.
Stavitelé domů zaznamenávají určité zlomy
Trh s bydlením čelí dvojímu omezení, a to jak v oblasti nabídky, tak v oblasti poptávky. Růst úrokových sazeb vedl k rychlému zhoršení poptávky, protože domácnosti si nemohou dovolit kupovat domy, zejména proto, že ceny domů vzrostly.
K tomu se přidává celosvětový nedostatek pracovních sil, což jsou největší překážky ve stavebnictví, které evropské společnosti uvádějí od roku 2021 do konce roku 20231. To se odráží i ve Spojených státech, kde je počet volných pracovních míst ve stavebnictví téměř o 30 % vyšší než před pandemií, a v Japonsku, kde podle průzkumu z roku 2022 60 % stavebních společností zmiňuje nedostatek pracovních sil.
Všechny tyto počáteční problémy na straně nabídky spolu s rychlým růstem úrokových sazeb v posledních dvou letech vedly k růstu nákladů na výstavbu ze všech stran: vzrostly ceny materiálů, zesílil tlak na mzdy a prudce vzrostly náklady na financování.
Vysoké úrokové sazby jsou výzvou pro komerční realitní společnosti
Komerční realitní společnosti, které působí především v nebytových segmentech, jako jsou průmyslové, kancelářské a maloobchodní prostory, obzvláště citlivě vnímají problémy z předchozích let, kdy se maloobchodní prostory potýkaly s výlukami a zrychlujícím se elektronickým obchodováním, zatímco kancelářský segment se stále přizpůsobuje hybridní práci, která má za následek nižší a měnící se poptávku po pracovních prostorách. Míra neobsazenosti kancelářských prostor byla v 1. čtvrtletí 2023 v USA nejvyšší za více než 15 let a činila 20,2 %, v Evropě se vrátila na úroveň roku 2016 a dosáhla 7,5 %.
Vysoké úrokové sazby představují pro realitní společnosti problém z různých hledisek, přičemž nejzřetelnějším a nejbližším dopadem je zpomalení počtu realitních transakcí i jejich celkové hodnoty. V současném prostředí je to již patrné, neboť objem transakcí s komerčními nemovitostmi v Evropě se za poslední rok snížil o více než polovinu a je na nejnižší úrovni od roku 2010. Druhou cestou jsou navíc úrokové náklady, které v posledních dvou letech rychle rostou.
Výhled na rok 2024: pokles cen bytů ve vyspělých ekonomikách
Realitní trh se stále pohybuje v křehké rovnováze mezi vysokými úrokovými sazbami a omezenou nabídkou bydlení.
Ačkoli se ceny nemovitostí poněkud přizpůsobily vyšším sazbám, přetrvávající omezení nabídky (způsobené neochotou potenciálních prodávajících přejít z nízkých hypotečních sazeb nebo prodat za nižší cenu) je udrželo na vysoké úrovni i v roce 2023.
Rok 2024 by měl znamenat zlom v této dynamice, kdy se ve většině vyspělých ekonomik předpokládá pokles cen (34 % v Německu, 31 % v Japonsku) z pohledu kupujících.
Náročná situace v oblasti komerčních nemovitostí zároveň nutí některé společnosti přistoupit k drastickým opatřením, jako je například prodej majetku. V roce 2024 již ceny komerčních nemovitostí klesly o 25 % oproti svému vrcholu. Objevily se i případy, kdy byly prominentní budovy prodány s více než 50% slevou, což jen podtrhuje, v jak zoufalé situaci se některé společnosti v současné ekonomické situaci nacházejí.
V roce 2024 očekáváme smíšený rok, k čemuž přispěje vítaný pokles úrokových sazeb. V této situaci však stále přetrvávají obavy. Vzhledem k tomu, že část stávajícího dluhu je již fixována na pevné sazby a úvěrové marže u nových úvěrů jsou nejnižší za více než deset let, vyvstává naléhavá otázka: bude očekávané snížení sazeb dostatečné a včasné, aby podpořilo trh, který vykazuje známky slabosti?
[1] Source: ECOFIN, Coface
[2] Source : Statista
