8. července Donald Trump oznámil zavedení 50 % cel na měď od 1. srpna v návaznosti na šetření podle § 232, které Bílý dům zahájil v únoru. Jejich rozsah nicméně zůstává nejasný, neboť v současné době nejsou k dispozici žádné informace o povaze zdaňovaných výrobků - zda se vztahují na rafinovanou měď, deriváty apod. Tato cla dále podněcují obavy v americkém výrobním sektoru vzhledem k tomu, že téměř polovina poptávky po mědi v zemi je uspokojována prostřednictvím čistého dovozu.
Americké trhy prudce reagovaly na zvěsti o zvýšení cel a 8. července vyvolaly rekordní mezidenní nárůst. Futures na měď na COMEX v tento den vzrostly o 13 % a dosáhly 11 290 USD za tunu (graf 1). Dynamika trhu však zůstává roztříštěná: zatímco ceny na Londýnské burze kovů (LME), globálním benchmarku, se držely relativně stabilně, domácí ceny v USA výrazně vzrostly. Prémie oproti cenám na LME se v červenci pohybovala mezi 500 a 1 500 USD za tunu, zatímco v roce 2024 činila v průměru přibližně 150 USD.
Další tlak na americký kovo průmysl
Hodnotový řetězec mědi v USA je závislý na dodávkách ze zahraničí, přičemž čistý dovoz tvoří 45 % domácí spotřeby a celková hodnota dovozu v roce 2024 přesáhne 17 miliard USD. V loňském roce se v USA vyrobilo 3,5 % světové rafinované mědi, zatímco na celosvětové spotřebě se podílely 6,3 % - což poukazuje na značnou mezeru v domácí nabídce. Zdroje zahraničních dodávek USA jsou rovněž výrazně soustředěny do tří zemí, přičemž na Chile, Kanadu a Peru připadá v roce 2024 přibližně 70 % dovozu mědi (graf 2). Tyto země by mohly být ovlivněny případným poklesem poptávky v důsledku rostoucích cen na americkém trhu. Prozatím se zdá, že se ceny stabilizují, protože trhy čekají na další podrobnosti o rozsahu cel. Nejpesimističtější prognózy však předpovídají, že ceny mědi v USA (COMEX) by mohly dosáhnout 15 000 USD za tunu oproti současným přibližně 11 000 USD za tunu. Americké společnosti budou pravděpodobně absorbovat zvýšení nákladů spíše stlačením svých marží, než aby vyšší ceny mědi přenesly na spotřebitele. Proto se očekává, že v nejbližší době tato cla oslabí finanční zdraví amerických firem spojených s mědí, jako jsou výrobci stavebních materiálů a elektrických rozvodů, výrobci větrných turbín atd.
Nicméně v nejbližší době očekáváme pouze omezený pokles dovozu mědi z USA, protože domácí výrobní kapacity nestačí k vyrovnání současné poptávky v USA, zatímco globální ekonomické podmínky by měly zmírnit prudký nárůst cen. Očekává se totiž, že zpomalující se čínská poptávka a globální nadměrná nabídka budou částečně kompenzovat dopad amerických obchodních bariér. Podle Simona Lacouma, odvětvového analytika, navíc “lze očekávat, že předsunuté nákupy zajistí dostatečnou úroveň zásob do konce roku v USA". (chart 2), v červenci dosáhl 240 000 tun, tj. téměř 30 % předpokládané spotřeby do konce roku na domácím trhu.
Chile v první linii nových celních opatření USA
Přístup na americký trh je pro chilské odvětví mědi klíčový. Spojené státy jsou druhým největším vývozním trhem, na který připadá 28,5 % celkové dodávky mědi, hned po Číně. Vzhledem k tomu, že se jedná o hlavní vývozní produkty, tvoří tok mědi do USA 5 % celkové chilské přepravy. Vzhledem k této hluboké vzájemné závislosti by zvýšení cel znamenalo "prohru". Státní podnik Codelco je vůči novým obchodním překážkám obzvláště zranitelný. Na rozdíl od svých konkurentů, kteří působí ve více regionech a komoditách, se státní podnik zaměřuje výhradně na domácí produkci mědi. V roce 2024 se společnost Codelco podílela čtvrtinou na národní produkci mědi a do státního rozpočtu přispívala částkou 1,5 miliardy USD. Případný střednědobý pokles poptávky v USA v reakci na cla by byl pro společnost i chilský stát obzvláště škodlivý.
