Demografické stárnutí, zpomalující se růst produktivity, energetická transformace, technologická konkurence: vyspělé ekonomiky čelí mnoha složitým výzvám. V reakci na to se do centra pozornosti opět dostávají průmyslové politiky, které podporují hospodářskou soutěž. Hrozí, že desynchronizované iniciativy by mohly vyvolat závod o překonání jedna druhé a zanechat vítěze a poražené.
Spojené státy americké: Paradox vnímaného úpadku a ekonomické odolnosti?
Vítězství Donalda Trumpa a oživení hnutí Make America Great Again v USA ilustruje touhu zvrátit to, co mnozí vnímají jako úpadek Ameriky. Není však ekonomická výkonnost Spojených států v posledních dvou letech s HDP na obyvatele o 10 % vyšším než v roce 2019 ve srovnání s 2 až 3 % v Japonsku a eurozóně odrazem americké výjimečnosti?
Míru, v jaké USA překonaly ostatní průmyslové ekonomiky, nelze podceňovat.
Politická podpora - měnová i fiskální - byla velmi štědrá, aby se předešlo případným problémům s poptávkou, jako tomu bylo po roce 2008 během velké recese.Hlavním rozdílem oproti zbytku světa v období po skončení Sovětského svazu je však to, že Spojené státy předstihly všechny ostatní, pokud jde o růst produktivity: Dokonce se obávám, že poptávka roste příliš a vede k přehřátí!
Kromě toho je znepokojivým faktorem deficit: stimulační opatření uprostřed expanze by jen prohloubila inflaci a dodatečná marže dolaru ve vztahu k dluhu není nekonečná.
Marcos Carias, Coface ckonom pro Severní Ameriku.
Je Spojené království po bolestivé epizodě brexitu zpět?
Po období intenzivních politických otřesů má Spojené království pádné důvody očekávat větší stabilitu a zdá se, že se postupně vrací na správnou cestu. Společnost Coface právě zvýšila hodnocení rizik pro Spojené království na stupeň A3. Země má sice mnoho silných stránek (demografické údaje, univerzity, špičkový výrobní sektor, klíčová finanční a právní centra), ale přetrvávají některé zásadní problémy, jako jsou neudržitelné veřejné finance, regionální rozdíly v bohatství a vzdělání, nedostatečné investice a nízká produktivita.
V oblasti poptávky by však měl být tento rok lepší, a to jak ze strany domácností, tak ze strany vlád.
K tomu by mělo přispět i zmírnění platební neschopnosti podniků a snížení úrokových sazeb spolu s důležitými prorůstovými politikami, které se připravují: březnový návrh zákona o plánování by měl podpořit stavebnictví (mimo jiné) a průmyslové politiky v první polovině roku by měly podpořit investice.
Jonathan Steenberg, Coface ekonom pro Spojené království, Irsko a severské země.
Německo: důvěra, klíč k tomu, aby se opět stalo ekonomickým motorem Evropy?
Německo, které bylo po většinu minulého desetiletí lídrem evropské ekonomiky, se v posledních letech potýká s mnoha intenzivními problémy. Země je silně ovlivněna klesající konkurenceschopností nebo přechodem na energetiku, který přináší silné růstové bolesti pro jedno z největších průmyslových odvětví na světě zaměřené na automobilový průmysl a strojírenství.
Náš automobilový průmysl již dlouho vyrábí nad rámec poptávky, naše rozsáhlá byrokracie nám brání rychle reagovat a našimi hlavními zákazníky jsou Spojené státy a Čína, které již léta vedou obchodní válku.
A konečně, energetická krize způsobila, že naše výrobní náklady prudce vzrostly. Kromě jasných strukturálních problémů má Německo technicky všechny cyklické ingredience pro znatelné oživení: rostoucí kupní sílu, nižší úrokové sazby, investiční kapacitu.
Potřebujeme však důvěru. A bude trvat nějakou dobu, než ji získáme zpět. Pro letošní rok proto očekáváme pouze minimální růst ve výši 0,2 %.
Christiane von Berg, ekonom společnosti Coface pro Německo, Benelux, Rakousko a Švýcarsko
Hospodářská stagnace: protichůdné větry v Asii a Tichomoří?
Hospodářská stagnace zhoršená rychlým stárnutím populace je pro Japonsko realitou již několik desetiletí. Tyto jevy představují velké riziko: stagnaci nebo dokonce pokles životní úrovně pod tlakem těchto demografických omezení. Asie a Tichomoří je však velmi dynamický a složitý region: dokonce i mezi vyspělými ekonomikami tohoto regionu existuje různá míra růstu. Tchaj-wan a Jižní Korea těží ze své technologicky orientované hospodářské struktury, ale zůstávají příliš závislé na některých klíčových odvětvích a trpí rozvojovými problémy. Singapur, který je silně integrován do globální ekonomiky (průmyslové dodavatelské řetězce, globální finance), je přímo ovlivněn, když globální růst oslabí. A konečně Hongkong trpí důsledky zpomalení čínské ekonomiky.
Mezi vyspělými asijskými zeměmi jsou vítězové i poražení. V roce 2024 byl základem asijského růstu odolný obchod. Rostoucí nejistota globální hospodářské politiky odráží především očekávání zvýšených obchodních třenic. To znamená slabší výrobní a obchodní aktivitu.
Do roku 2025 očekáváme zpomalení růstu ve vyspělých exportně orientovaných ekonomikách, jako je Tchaj-wan, Jižní Korea a Singapur. Naopak Japonsko by se mělo odrazit ode dna: spotřebitelské výdaje a podnikové investice by měly stimulovat růst a pomoci kompenzovat případné oslabení vývozu.
Bernard Aw, Coface hlavní ekonom pro asijsko-pacifickou oblast
Zvyšování produktivity: na cestě ke společnému poklesu na globální šachovnici?
Je jedním z řešení pro vyspělé ekonomiky závod o zvýšení produktivity? Současné tempo růstu produktivity pozorované v posledních deseti letech by se však muselo přinejmenším zdvojnásobit, jen aby se udržela životní úroveň!
Zaměřením se na specifické výzvy, kterým každá země čelí, vyspělé ekonomiky podporují konkurenci namísto spolupráce. To by mohlo vést k nabídkové válce, která by de facto vytvořila vítěze a poražené, ale především by to mohlo vést k oslabení jejich kolektivního postavení v globálním řádu.
Ruben Nizard, Coface vedoucí oddělení sektorového výzkumu a politických rizik.
Udrží si všechny vyspělé ekonomiky náskok? Všechny postřehy našich ekonomů najdete v tomto záznamu konference Coface Country Risk 2025
Zjistěte více o rizicích, která je třeba sledovat v roce 2025:
- Prozkoumejte náš nejnovější Barometr rizik pro jednotlivé země a odvětví: "Do divočiny
- Stáhněte si 2025 Příručka rizik pro jednotlivé země, základní nástroj pro manažery.
