Zlato v únoru 2025 vzrostlo na 2921 dolarů za unci, což představuje meziroční nárůst o 45 %, a to v důsledku geopolitického napětí, ekonomické nejistoty a rostoucí poptávky centrálních bank. Budou investoři hledat stabilitu, bude vzestup zlata pokračovat? Prozkoumejte klíčové síly, které stojí za touto novou zlatou horečkou.
- Zlato uzavřelo 15. února 2025 na rekordní hodnotě 2 921 USD/oz1, což představuje meziroční nárůst o 45 %.
- Zlato je i nadále klíčovým bezpečným aktivem, což vede k trvalému tlaku na růst cen.
- Pokračující trend diverzifikace rezerv by měl ve střednědobém horizontu podpořit vysoké ceny.
Cena zlata dosahuje historických hodnot, což je dáno geopolitickou roztříštěností, nejistotou spojenou s druhým funkčním obdobím D. Trumpa a rostoucí poptávkou centrálních bank po tomto kovu.
Simon Lacoume, sektorový analytik společnosti Coface.
Centrální banky zvyšují své rezervy
Množící se globální šoky (zdravotní krize, geopolitické napětí...) vedly od roku 2019 vlády i soukromé investory k tomu, aby v obavě o finanční bezpečnost zvýšili své zásoby zlata (obrázek 1). V roce 2024 se centrální banky podílely na celkové poptávce po zlatě 21 %, což je o 10 bodů více než v roce 2019. Přetrvávající geoekonomická nejistota, pravděpodobně dále posílí pozici zlata jako bezpečného aktiva.
Rostoucí zájem rozvíjejících se ekonomik
Některé z největších světových ekonomik, jako například Čína, mají ve svých rezervách stále jen relativně malý podíl zlata. V roce 2024 představovalo pouze 6 % celkových rezerv země, ale poptávka ze strany Čínské lidové banky v posledních letech prudce vzrostla. V důsledku toho pohyby cen zlata vykazují silnou korelaci (nad 0,77) s akumulací čínských rezerv (graf 2). Kromě Číny se několik rozvíjejících se ekonomik - vzhledem k současnému nestabilnímu geopolitickému prostředí - může také snažit snížit svou závislost na americké ekonomice zvýšením svých zlatých rezerv. Tento trend naznačuje pokračující tlak na růst cen tohoto drahého kovu přinejmenším do první poloviny roku 2025.
Atraktivní investice
Pokles důvěry investorů tváří v tvář ekonomické nejistotě, vysoké ocenění zlata (obrázek 3) a očekávané snížení úrokových sazeb posilují posun k diverzifikaci portfolia ve prospěch zlata. Z hlediska cenových výnosů překonává hlavní akciové indexy, což podtrhuje jeho atraktivitu v době ekonomické nejistoty. V roce 2024 tvořily soukromé investice do zlata 25 % celosvětové poptávky.
Šperky na půl žerdi
Mezitím poptávka po zlatě na výrobu šperků mírně poklesla v porovnání s úrovní před zavedením COVID a v letech 2019 až 2024 se snížila o 7 % (obrázek 1). V roce 2024 tvořila poptávka po špercích 40 % celkové poptávky po zlatě, což představuje pokles o 4 procentní body oproti roku 2019. Tento pokles byl obzvláště výrazný na velkých trzích, jako je Indie, Pákistán a Čína, kde vysoké ceny zlata a zpomalující se hospodářský růst utlumily spotřebitelskou poptávku.
Každý měsíc se na našich webových stránkách dozvíte, co se děje s cenami komodit po celém světě2
1 Intradenní kotace dosáhly 2 947 USD/oz.
2 Zdroj: Coface Flash Commodities Data
