Maroko

Příznivé vyhlídky na růst navzdory slabší vnější poptávce

Marocká ekonomika si v roce 2025 vedla dobře navzdory nestabilnímu globálnímu ekonomickému prostředí. Zemědělství (9 % HDP a 27 % zaměstnanosti v roce 2024) se začalo zotavovat po třech po sobě jdoucích letech špatných sklizní způsobených suchem, a to i přesto, že objemy produkce zůstaly přibližně o 10 % pod úrovní roku 2021. Těžební průmysl (fosfáty), automobilový průmysl, stavebnictví a služby (maloobchod, cestovní ruch, finance) zůstaly silnými hnacími silami růstu, podporovány investičními toky (domácími i zahraničními) do těchto odvětví.

Tento trend by měl v roce 2026 zůstat v zásadě podobný. Pokud nedojde k extrémním povětrnostním podmínkám, mělo by zemědělství i nadále přispívat k růstu, protože sklizně budou těžit z lepších srážek ve druhé polovině roku 2025. Stavebnictví bude silným motorem růstu, protože přípravy na Mistrovství světa ve fotbale FIFA 2030 podpoří investice do infrastruktury, jako je nový terminál na letišti Mohameda V. v Casablance (plánovaná investice ve výši 1 miliardy USD), prodloužení vysokorychlostní tratě Tanger–Kenitra do Marrákeše a stadion Hassana II. (490 milionů USD), který se má stát největším fotbalovým stadionem na světě. Kromě toho se úřady snaží oživit ekonomickou aktivitu v jižních provinciích prostřednictvím investic do ekonomických zón a logistických uzlů (El Argoub, El Guerguerat, Dakhla). Investice do energetiky (zejména do obnovitelných zdrojů) a vodního hospodářství (přehrady) budou rovněž pokračovat v rámci snah o dosažení energetické soběstačnosti. Růst ve zpracovatelském průmyslu pravděpodobně poklesne, a to hlavně v důsledku slabé poptávky po automobilech v Evropě, která ovlivní objemy výroby i vývozu. Aktivita v odvětví textilního a oděvního průmyslu bude rovněž i nadále nevýrazná kvůli utlumené zahraniční poptávce. Hlavním motorem růstu zůstanou služby. Počet turistů, který již v roce 2025 dosáhl rekordní výše 19,8 milionu návštěvníků (+14 % meziročně), by měl i nadále růst, byť pomalejším tempem. Finanční služby si udrží svou dynamiku díky rostoucí atraktivitě Maroka jako finančního centra (prostřednictvím Casablanca Finance City) a přítomnosti velkých marockých bank v západní a střední Africe. Na straně poptávky zůstanou hlavním hnacím motorem investice, přičemž veřejná složka se zaměří na infrastrukturu a soukromá složka na vysoce výkonné průmyslové odvětví a služby. Spotřeba rovněž zůstane na solidní úrovni, podporována růstem mezd a nízkou a stabilní inflací. Inflace se bude i nadále pohybovat pod hranicí 2 % a inflační očekávání jsou dobře ukotvena, takže centrální banka (Bank al-Maghrib) pravděpodobně zachová svůj současný kurz měnové politiky. Centrální banka udržuje základní úrokovou sazbu na úrovni 2,25 % již od března 2025.

Navzdory vysokým veřejným výdajům zůstává fiskální trajektorie udržitelná

Ačkoli se fiskální trajektorie v posledních letech zlepšila, snižování veřejného deficitu zůstává velmi postupné. Příjmy se výrazně zvýšily (odhaduje se nárůst o 16 % meziročně v roce 2025) díky opatřením fiskální konsolidace v oblasti daní z příjmů a daní z příjmů právnických osob od roku 2023, jakož i vyšším výnosům z DPH a dalších spotřebních daní, avšak stejně tak vzrostly i výdaje (+15,6 % za stejné období) v důsledku výrazného nárůstu mzdových nákladů a úrokových plateb. V roce 2026 se očekává pokračování podobného trendu s mírným zlepšením veřejného deficitu. Růst veřejných výdajů bude i nadále tažen běžnými výdaji, včetně mzdových nákladů (+8,4 %), jelikož měsíční minimální mzda ve veřejném sektoru byla v roce 2025 zvýšena o 12,5 % (z 4 000 MAD na 4 500 MAD). Kromě toho se očekává, že se v rámci závazků, které vláda přijala v návaznosti na protesty z října 2025 (viz níže uvedená část), zvýší financování zdravotnictví a školství o více než 15 %. Naopak úrokové platby a investiční výdaje by se měly oproti roku 2025 mírně snížit. Vzhledem k tomu, že rok 2026 je volebním rokem, a s ohledem na napjatou společenskou atmosféru by výdaje mohly překročit rozpočet. Růst příjmů bude i nadále těžit z silné ekonomické aktivity, a to jak z přímých, tak z nepřímých daní, stejně jako z dodatečných opatření zavedených za účelem zlepšení daňového systému v návrhu zákona o státním rozpočtu na rok 2026. Ta se zaměřují především na lepší integraci neformálního sektoru do ekonomiky, boj proti podvodům a harmonizaci fiskálních pravidel. Flexibilní úvěrová linka Maroka u MMF (ve výši přibližně 4,5 miliardy USD) byla v dubnu 2025 obnovena na období dvou let a orgány ji považují za preventivní opatření, které má být využito v případě nepříznivých ekonomických šoků. Vzhledem k tomu, že se schodek celkově postupně stabilizuje, poměr dluhu k HDP bude díky silnějšímu růstu klesat. Marocký veřejný dluh je díky své struktuře (75 % domácího dluhu, denominovaného v dirhamech a převážně se střednědobou až dlouhodobou splatností) a režimu směnného kurzu země (vážená vazba s nastavitelnými fluktučními pásmy) poměrně odolný vůči vnějším šokům.

Silná vnější pozice navzdory velkým dovozním potřebám

Ačkoli se faktory ovlivňující deficit běžného účtu v roce 2026 v zásadě nezmění, deficit běžného účtu se mírně prohloubí. Bude to způsobeno především prohloubením již tak vysokého obchodního deficitu. Vývoz fosfátů, který v posledních letech vykazoval silný růst, se zpomalí v důsledku očekávaného poklesu cen diamoniumfosfátu. Ačkoli marocký automobilový průmysl zůstává nákladově konkurenceschopný, slabá poptávka v Evropě bude mít negativní dopad na objem vývozu. Podobně i vývoz oděvů bude i nadále čelit slabé zahraniční poptávce. Dovoz bude i přes nižší ceny ropy dále růst, a to díky nákupům investičního zboží pro infrastrukturní projekty a silné domácí poptávce. Strukturální obchodní deficit Maroka je však z velké části kompenzován přebytkem v oblasti služeb, který je poháněn příjmy z cestovního ruchu, a přebytkem sekundárních příjmů, jenž těží z robustního přílivu remitencí od zahraničních pracovníků usazených v EU a zemích Perského zálivu. Deficit bude bez problémů financován zahraničními úvěry a přímými zahraničními investicemi (čistý příliv odhadovaný na 1,5 % HDP). Devizové rezervy, které ke konci roku 2025 pokrývaly přibližně 5,5 měsíce dovozu, jsou dostatečné a měly by jimi zůstat i v roce 2026.

Blížící se volby v napjaté společenské atmosféře

Marocké parlamentní volby v roce 2021 znamenaly značnou změnu ve složení parlamentu poté, co se Národní shromáždění nezávislých (RNI) stalo největší stranou se 102 ze 395 křesel v Poslanecké sněmovně a 27 ze 120 křesel v Senátu. Její předseda Aziz Akhannouch následně sestavil koaliční vládu se Stranou autenticity a modernity (PAM, 87 a 19 křesel) a stranou Istiqlal (PI, 81 a 17 křesel), čímž získal absolutní většinu v obou komorách. Příští volby do Sněmovny reprezentantů jsou naplánovány na září 2026. Akhannouch oznámil, že se příštích parlamentních voleb nezúčastní, takže příštím předsedou RNI bude pravděpodobně Mohamed Chouki, který je v současné době předsedou parlamentní frakce. Očekává se, že u moci zůstane přibližně stejná koalice, i když se rozložení mandátů může mírně posunout, protože opozice je příliš roztříštěná na to, aby mohla ohrozit alianci RNI-PAM-PI. Sociální klima, které bylo již v roce 2025 napjaté, však bude od stran vyžadovat, aby neomezily své sliby pouze na kontinuitu, ale aby se řádně zabývaly sociálními otázkami. Zejména vztahy mezi mládeží v zemi a politickou sférou se v posledních letech zhoršily. To vyvrcholilo protesty hnutí GenZ 212 v říjnu 2025, jejichž hlavními stížnostmi byly nedostatečné výdaje na zdravotnictví a školství v porovnání s nadměrnými výdaji na sportovní infrastrukturu, nedostatek příležitostí (a vysoká nezaměstnanost městské mládeže), sociální nerovnost a odcizení od politické třídy. Byly sice provedeny reformy zaměřené na zlepšení politické angažovanosti a navýšení financování veřejných služeb, očekávání, že nová vláda v těchto otázkách splní sliby, však budou i tak vysoká.

Pokud jde o zahraniční vztahy, hlavním bodem napětí zůstanou vztahy s Alžírskem kvůli jeho podpoře Fronty Polisario, která ovládá třetinu Západní Sahary. Zatímco diplomatické vztahy se Španělskem a Francií (dvěma největšími obchodními partnery Maroka) se v posledních letech zlepšily poté, co obě země schválily marocký plán na samosprávu Západní Sahary, celkové vztahy s Evropskou unií v této záležitosti zůstávají i nadále složité. Maroko nicméně zůstává klíčovým partnerem pro řízení migračních toků a obchodní vazby se pravděpodobně také posílí, jelikož marocké průmyslové odvětví se stále více integrují do evropských hodnotových řetězců. S ohledem na současné geopolitické prostředí stojí za zmínku pevné vztahy Maroka se Spojenými státy a jejich současnou administrativou. Důkazem toho bylo rozhodnutí podepsat v lednu 2026 chartu Rady pro mír prezidenta Trumpa, čímž se Maroko stalo první africkou zemí, která tak učinila. Maroko bude rovněž i nadále posilovat své vazby se zeměmi subsaharské Afriky. V tomto ohledu zůstává spolupráce „jih-jih“ klíčovou součástí zahraniční politiky země prostřednictvím vlajkových projektů, jako je africko-atlantický plynovod s Nigérií a většinou západoafrických zemí.

Platby

Bankovní převody se stávají nejoblíbenějším platebním prostředkem jak pro vnitrostátní, tak pro mezinárodní transakce. Šeky se stále běžně používají jako platební prostředek a představují také účinné dluhové uznávací tituly: dlužníci mohou být stíháni, pokud neuhradí dlužnou částku. Směnky rovněž představují atraktivní platební prostředek, neboť slouží jako zdroj krátkodobého financování prostřednictvím diskontování, splátek nebo převodu. Smlouvy o splatnosti se používají k zaznamenání finančních podrobností osobních dluhů, obchodních dluhů a transakcí s nemovitostmi. Jedná se o právně závazné smlouvy, které lze v případě neplnění ze strany dlužníka použít u soudu. Smlouva o splatnosti slouží jako spolehlivý důkaz o dohodnuté platbě a následně o dluhu v případě sporu.

Vymáhání pohledávek

Fáze mimosoudního vyrovnání

Vymáhání pohledávek musí začít pokusem o mimosoudní vyrovnání. Věřitelé se snaží kontaktovat své dlužníky různými způsoby (telefonické hovory, písemné upomínky, jako jsou formální dopisy, e-maily nebo mimosoudní oznámení atd.). Jednání o smírném urovnání mohou být intenzivní a týkají se aspektů, jako je počet splátek, odpisy dluhů, záruky/zajištění a úroky z odkladu splátek. Marocké právo stanoví, že advokát může potvrdit podpis dlužníka prostřednictvím splátkových kalendářů, které jsou podepsány, ověřeny a legalizovány příslušnými marockými úřady. Advokát věřitelů může následně tuto splátkovou dohodu použít jako uznání dluhu v případě soudního řízení.

Soudní řízení

Maroko má právní systém založený na francouzské právní tradici a soudy vycházející z islámských tradic (které se vztahují výlučně k osobnímu stavu účastníků řízení). Mezi soudy patří soudy první instance (juridictions de proximité) pověřené řešením sporů mezi fyzickými osobami, soudy prvního stupně (tribunaux de première instance) zabývající se všemi občanskými záležitostmi, obchodní soudy, které se zabývají obchodními spory, odvolací soudy (cours d’appel), které se zabývají občanskými a správními záležitostmi, a kasační soud (Cour de cassation).

Naléhavé řízení

Pokud je dluh spojen s uznaným nárokem nebo slibem, je možné získat příkaz k úhradě. K tomu je třeba podat žádost u rejstříku příslušného soudu. Dluh musí být prokázán, musí být určitý (tj. nezpochybnitelný), splatný a nesmí být sporný. Pokud žalovaný nepodá námitku do osmi dnů, je možné získat vykonatelné rozhodnutí. Pokud žalovaný podá odpor do osmi dnů od obdržení příkazu k úhradě, vrátí se věc do řádného řízení. Odvolací senát soudu prvního stupně nebo odvolacího soudu však může odůvodněným rozsudkem pozastavit výkon rozhodnutí zcela nebo zčásti.

Řádné řízení

Zástupce věřitele zašle předvolání příslušnému soudu a soudní exekutor jej doručí dlužníkovi, který si následně může ve lhůtě stanovené soudcem zajistit právní zastoupení a podat protinávrh. K výměně písemných podání, předávání dokumentů a předložení příslušných důkazů může být zapotřebí několik jednání.

Soudce stanoví termín hlavního jednání, na kterém dojde k přednesení procesních stanovisek. Během veřejného jednání vede diskusi a slyší procesní stanoviska soudce. Poté je věc předána k porady, aby soudci mohli projednat prostředky, důvody a rozhodnutí, které tvoří obsah rozsudku. Po zasedání soudců je vydán odůvodněný rozsudek. Ten lze obvykle získat v průměrné lhůtě 14 měsíců.

0

Výkon soudního rozhodnutí

Jakmile jsou vyčerpány všechny opravné prostředky, stává se rozsudek pravomocným a vykonatelným. Příkazy k zabavení majetku jsou obvykle účinným prostředkem k zabavení a prodeji majetku dlužníka.

Podle marockého práva jsou obchodní soudy povinny uznat rozsudky vydané v zahraničí, i když s vydávající zemí nebyla za tímto účelem podepsána žádná úmluva. Aby mohl být zahraniční rozsudek uznán a vykonán, musí být soudu předložen jeho originál spolu s osvědčením o tom, že proti němu již nelze podat odvolání. Pokud cizinec získá pravomocný rozsudek, který chce vykonat v Maroku, a v opačném případě při žádosti o výkon marockého rozsudku v zahraničí, musí projít exekučním řízením. Existují dva postupy pro výkon rozhodnutí. První z nich je specifický pro Maroko, zatímco druhý je stanoven dvoustrannými soudními dohodami mezi Marokem a dalšími zeměmi, včetně Německa, Belgie, Spojených států amerických, Spojených arabských emirátů, Španělska, Francie, Itálie a Libye.

Insolvenční řízení

Insolvenční řízení upravuje kniha V obchodního zákoníku. Ta stanoví opatření k prevenci finančních potíží (výstražné řízení a řízení o mimosoudním vyrovnání) i formální insolvenční řízení (soudní nápravné řízení a soudní likvidační řízení).

Vzhledem k situaci související s COVID-19 přijalo Maroko v rámci insolvenčních řízení dvě opatření:

Možnost pro dlužnické společnosti zahájit řízení o žádosti o odklad splátek, který jim umožní legálně pozastavit platby (pokud je platební neschopnost způsobena COVID-19).

Možnost získat stimulační úvěr určený pro společnosti postižené pandemií COVID-19.

VAROVNÉ ŘÍZENÍ

Výstražné řízení zahajují obchodní partneři nebo auditoři společnosti (externí auditoři najatí společností za účelem nápravy finanční situace), kteří jsou povinni do osmi dnů informovat vedoucího společnosti o všech možnostech nápravy situace. Pokud nejsou do 15 dnů podniknuty žádné kroky k nápravě situace, musí být svolána valná hromada, která na základě zprávy auditora rozhodne o způsobu nápravy situace.

POSTUP MIMOSOUDNÍHO VYROVNÁNÍ (SMÍŘENÍ)

Postup smírného vyrovnání může být zahájen pouze obchodní společností, živnostníkem nebo řemeslníkem, který se nachází ve finančních potížích, ale dosud není v platební neschopnosti z důvodu nedostatku peněžních prostředků. Po zahájení tohoto postupu je dlužník umístěn pod dohled soudu. Soud následně jmenuje externího smírčího zmocněnce na omezenou dobu tří měsíců, aby dlužníkovi pomohl dosáhnout dohody s jeho věřiteli. Dohody lze dosáhnout se všemi věřiteli nebo s „hlavními věřiteli“ dlužníka. Věřitelé mají nárok na celou výši své pohledávky, smírčí zprostředkovatel však může navrhnout dohodu o splátkách nebo věřitelé mohou na vlastní přání odpustit část dluhu. Po schválení soudem se všechna soudní řízení týkající se dluhů, na které se dohoda vztahuje, pozastaví na dobu trvání dohody o smírném vyrovnání.

OCHRANNÉ ŘÍZENÍ

Tento mechanismus má společnosti umožnit reorganizaci s cílem zajistit její další přežití. Aby společnost mohla tohoto postupu využít, musí prokázat, že se nenachází ve stavu platební neschopnosti. V rámci tohoto postupu je však stále možné vyjednávat s věřiteli, aby se předešlo platební neschopnosti a následnému konkurznímu řízení. Soudní řízení zahajuje sama společnost, přičemž soud vydá usnesení o zahájení ochranného řízení. Řízení začíná šestiměsíčním pozorovacím obdobím (s možností jednorázového prodloužení), během něhož insolvenční správce ve spolupráci s jednatelem vypracuje pro společnost „ekonomickou a sociální bilanci“ (BES) pro společnost: přehled o příčinách potíží, aktuální finanční situaci, nápravných opatřeních, která je třeba zvážit, a výsledných vyhlídkách. Během tohoto období společnost přijímá vhodná opatření k nápravě situace a pomáhá správci vypracovat záložní plán. Přijetí takového plánu soudem znamená konec pozorovacího období a začátek samotného plánu, který může trvat až pět let. I v tomto případě zůstává manažer ve vedení své společnosti, ale především společnost bude těžit z radikálních opatření, která může nařídit pouze soud:

pozastavení splatnosti dluhů;

zastavení individuálních vymáhacích řízení;

povinnost všech věřitelů přihlásit své pohledávky;

zastavení úročení.

SOUDNÍ SPRÁVA

Toto řízení je k dispozici pouze pro dlužníky, kteří se ocitli v platební neschopnosti (état de cessation de paiements), jejichž finanční situace však není nenapravitelně ohrožena. Soud jmenuje konkurzního soudce a správce (osobu jmenovanou soudem v rámci konkurzního nebo likvidačního řízení; působí také jako syndikát). Během řízení zůstává dlužnická společnost i její vedení v držení majetku společnosti a dlužník pokračuje ve své podnikatelské činnosti. Řízení o nucené správě může vyústit buď v reorganizaci podniku dlužníka, nebo v jeho likvidaci. Správce je povinen vypracovat zprávu o situaci společnosti do čtyř měsíců od zahájení řízení. Ve své zprávě správce buď doporučí plán na pokračování činnosti dlužníka, prodej podniku, nebo likvidaci. Soud je poté povinen na základě této zprávy rozhodnout o osudu dlužníka. V průběhu řízení nedochází k přímému hlasování věřitelů o možnostech, které má dlužník k dispozici.

SOUDNÍ LIKVIDACE

Rozsudkem o zahájení řízení se všechny dluhy stávají okamžitě splatnými; věřitelé musí své pohledávky uplatnit ve lhůtě dvou měsíců. Marockí věřitelé mají na podání svých prohlášení dva měsíce; věřitelé s bydlištěm v zahraničí mají lhůtu čtyř měsíců. Likvidační řízení může být předčasně ukončeno ještě před rozdělením likvidační výtěžku, pokud dlužník již nemá žádné dluhy, správce disponuje dostatečnými prostředky k úplnému uspokojení všech věřitelů nebo dlužník nemá dostatek majetku k pokrytí nákladů likvidačního řízení.

Podle marockého práva neexistují žádná konkrétní pravidla týkající se pořadí uspokojování pohledávek v případě platební neschopnosti. Existují však někteří přednostně uspokojovaní věřitelé, jako jsou: zaměstnanci, státní pokladna, sociální agentury, věřitelé v rámci kolektivního smírčího řízení a nakonec nezajištění věřitelé.

Poslední aktualizace: leden 2026