Zimbabwe

Zlato a zemědělství podporují růst navzdory nedůvěře a nedostatku soukromých investic

Hospodářský růst se v roce 2025 výrazně oživil, a to díky úspěšnější zemědělské sklizni po suchu v roce 2024 spojeném s jevem El Niño, jakož i díky vysokým cenám zlata (34 % vývozu v roce 2024). K nárůstu soukromé spotřeby přispěl také nárůst převodů peněz ze zahraničí a prudké zpomalení inflace — podpořené stabilizací směnného kurzu a restriktivní měnovou politikou.

V roce 2026 se očekává, že se tato dynamika poněkud oslabí, což odráží nejistou důvěru v cestu zpět k makroekonomické stabilitě, pokračující hromadění domácích nedoplatků a přetrvávající finanční potřeby veřejného sektoru, které tlumí soukromé investice. Neudržitelný dluh a stažení agentury USAID v lednu 2025 omezí vnější financování. Tyto faktory v kombinaci s přetrvávajícím nedostatkem elektřiny omezí růstový potenciál Zimbabwe, čímž se ekonomika udrží hluboko pod ambiciózním ročním cílem růstu ve výši 7–12 %, který si úřady stanovily s cílem dosáhnout statusu země s příjmy v horní části střední příjmové skupiny v rámci strategie „Vize 2030“.

Růst bude nicméně i nadále podporován těžebním sektorem, a to díky příznivým cenám zlata a silným výsledkům v odvětvích železa, oceli, uhlí a chromu, jakož i díky oživení produkce lithia a platiny. Zemědělství bude rovněž pokračovat ve svém oživení, a to díky politice „Strategie II pro zemědělství, potravinové systémy a transformaci venkova“, jejímž cílem je zvýšit zemědělskou produkci na 15,8 mld. USD do roku 2030, přičemž mezilehlým milníkem je dosažení 11,5 mld. USD v roce 2026 (oproti 10,3 mld. USD v roce 2025) prostřednictvím investic do zavlažování, mechanizace a výrobních vstupů. Veřejné investice se zároveň v roce 2026 zaměří na více než 20 velkých infrastrukturních projektů, zejména v odvětví silniční dopravy. Trvalé zpomalování inflace, podporované zachováním restriktivní měnové politiky (základní úroková sazba je od září 2024 udržována na úrovni 35 %), klesající ceny energií a potravin a navíc převody peněz ze zahraničí budou i nadále stimulovat soukromou spotřebu. Centrální banka může s ohledem na zmírnění inflace zvážit snížení sazeb od poloviny roku 2026. Účinnost měnové politiky však bude i nadále omezena nízkou důvěrou v místní měnu (ZiG, zavedenou v dubnu 2024) a vysokou dolarizací ekonomiky.

Rozpočtové tlaky přetrvávají, zatímco devizové rezervy zůstávají křehké

Očekává se, že se rozpočtový deficit v roce 2025 mírně prohloubí navzdory vyšším příjmům, k čemuž přispěje rozšířená daňová základna (začlenění malých a středních podniků), omezení osvobození od DPH a zavedení nových daní. Výdaje rovněž vzrostou v důsledku vysokých mzdových nákladů, které představují přibližně 56 % celkových výdajů, a zvýšených nákladů na splácení dluhu. V roce 2026 by se deficit mohl mírně snížit díky vyšším příjmům, k čemuž přispěje mírné zvýšení DPH z 15 % na 15,5 %. Vzhledem k silnému odporu ze strany těžařů vláda upustila od svého původního návrhu zavést 10% těžební poplatek pro producenty zlata, pokud cena za unci dosáhne nebo překročí 2 501 USD. Místo toho zavedla progresivní systém těžebních poplatků, přičemž sazba 10 % se uplatní pouze v případě, že cena překročí 5 000 USD za unci. Výdaje se zaměří především na školství, zdravotnictví, sociální pomoc (31,2 % celkových výdajů) a infrastrukturu. Navzdory relativně malému fiskálnímu deficitu budou rozpočtové tlaky i nadále silné: zpožděné platby jsou značné (51 % dluhu, resp. 26 % HDP v roce 2024), vysoká inflace bude i nadále zatěžovat výdaje a rozvojová pomoc by měla v roce 2026 dosáhnout pouze 350 milionů USD, zatímco cíl pro rok 2025 činí 500 milionů USD. Vzhledem k nedostatku alternativ bude financování spočívat především v půjčkách od místních bank a několika zahraničních partnerů (bilaterálních nebo komerčních bank, z nichž většina je čínská), což udržuje riziko monetizace rozpočtového deficitu i přes oficiální závazky se tomu vyhnout. Poměr dluhu k HDP by nicméně měl v letech 2025 a 2026 klesnout díky stabilizaci směnného kurzu a silnému růstu HDP. MMF nicméně i nadále hodnotí veřejný dluh země jako neudržitelný.

Na vnější frontě se očekává, že běžný účet zůstane v roce 2025 v přebytku, a to díky rostoucím cenám zlata, oživenému cestovnímu ruchu, vývozu tabáku a silnému přílivu remitencí. Tento trend by měl pokračovat i v roce 2026. Infrastrukturní projekty však zvýší dovoz kapitálových statků a služeb, zatímco omezený přístup k mezinárodnímu financování a stažení podpory ze strany USAID budou mít negativní dopad na sekundární příjmy. Devizové rezervy, které jsou citlivé na negativní cenové šoky u komodit a slabé toky pomoci, by měly pokrýt méně než jeden měsíc dovozu. V reakci na tuto situaci vláda v lednu 2025 zvýšila prahovou hodnotu pro zadržování vývozních příjmů: zimbabwští vývozci nyní musí odevzdat 30 % (namísto dosavadních 25 %) svých výnosů výměnou za místní měnu. Dopad tohoto opatření však bude omezený: některé společnosti se zaměřují na domácí trh, aby se tomuto požadavku vyhnuly, zatímco řemeslná a drobná těžba zlata (40 % produkce) je z tohoto opatření vyňata, s výjimkou příjmů pocházejících z pašování.

Rozpory uvnitř vládní strany uprostřed mezinárodní izolace

Prezident Emmerson Mnangagwa, který se dostal k moci v listopadu 2017 po „přechodu za podpory armády“, jenž donutil Roberta Mugabeho k rezignaci po více než 30 letech v čele státu, byl v roce 2023 znovu zvolen na druhé funkční období. Na počátku roku 2024 zvítězila vládní strana (ZANU-PF), která byla u moci od získání nezávislosti země v roce 1980, v doplňkových parlamentních volbách proti opoziční straně Občanská koalice pro změnu vedené Nelsonem Chamisou, čímž si upevnila svou absolutní parlamentní většinu.

Očekává se, že politická nestabilita bude v roce 2026 přetrvávat v důsledku výrazné nespokojenosti obyvatelstva s vládnoucí stranou a náročné ekonomické situace, která je poznamenána vysokou mírou neformální ekonomiky, přetrvávající chudobou, nedostatkem cizí měny a výpadky elektřiny. Schopnost vlády podporovat ekonomiku a vytvářet pracovní místa je i nadále omezována omezeným přístupem k mezinárodnímu financování. Opoziční skupiny a civilisté pravidelně organizují protesty proti vládě, ty jsou však systematicky potlačovány. K těmto výzvám se přidávají rozkoly uvnitř strany ZANU-PF, které ilustrují napětí mezi Emmersonem Mnangagwou a jeho viceprezidentem Constantinem Chiwengou. Chiwenga, který byl zpočátku považován za Mnangagwova nástupce, byl od té doby odsunut na vedlejší kolej. Mnangagwa se nyní snaží ucházet se o další funkční období do roku 2030 (kdy mu bude 88 let) tím, že odloží volby naplánované na rok 2028 a zruší ústavní omezení na dvě funkční období. Jeho vliv uvnitř strany a jeho „supervětšina“ by mu mohly umožnit změnu ústavy. Ačkoli existuje riziko vojenského převratu, Mnangagwa si udržuje značnou kontrolu tím, že na klíčové pozice dosazuje loajální spojence a pravidelně provádí personální změny mezi ministry a vysokými bezpečnostními úředníky, čímž zabraňuje vzniku konkurenčních mocenských základen.

Na mezinárodní scéně zůstává Zimbabwe poměrně izolované. Vztahy se Západem jsou napjaté. Ačkoli EU zrušila zmrazení majetku státního podniku Zimbabwe Defence Industries (ZDI), embargo na zbraně a vybavení, které by mohlo být použito k represivním účelům, zůstává v platnosti, což odráží přetrvávající obavy z porušování lidských práv v zemi. Navzdory této situaci projevuje několik evropských společností rostoucí zájem o zimbabwskou ekonomiku, o čemž svědčí první obchodní fórum EU–Zimbabwe, které se konalo v květnu 2025. USA ze své strany nadále uplatňují sankce vůči několika vysokým úředníkům, včetně prezidenta Mnangagwy. Vzhledem k platebním nedoplatkům země je přístup k mezinárodnímu financování omezen. V této souvislosti zůstává Čína klíčovým hospodářským a finančním partnerem, který zajišťuje téměř veškeré zahraniční investice – zejména v těžebním sektoru – a jako druhý největší dodavatel a třetí největší odběratel představuje významný podíl na obchodu Zimbabwe. Rusko poskytuje podporu ve formě darů hnojiv a obilí. Jihoafrická republika je hostitelskou zemí pro mnoho zimbabwských migrantů a zůstává významným obchodním partnerem, jelikož je největším dodavatelem a druhým největším odběratelem svého souseda.

Poslední aktualizace: listopad 2025