Vojenská eskalace mezi Spojenými státy, Izraelem a Íránem vyvíjí extrémní tlak na energetické trhy. Ačkoli zatím nebyly hlášeny žádné závažné výpadky dodávek, rizika spojená s Hormuzským průlivem představují hrozbu pro světovou ekonomiku, pokud bude konflikt pokračovat.
Klíčové ukazatele
- 20 % celosvětové spotřeby ropy prochází Hormuzským průlivem
- Až 147 USD za barel: historickou úroveň, kterou by cena ropy Brent mohla překročit v případě dlouhodobého výpadku dodávek
Konflikt trvající jen několik dní či týdnů – což je v současné době nejpravděpodobnější scénář – by měl mít jen omezený dopad.
Pokud by však konflikt pokračoval, jeho makroekonomický dopad by mohl být značný a přesahovat rámec otázky cen energií.
Ruben Nizard, vedoucí oddělení výzkumu, Coface.
Okamžitý krátkodobý dopad na energetické trhy
Údery USA a Izraele v Íránu představují významný zlom pro energetické trhy. Při zahájení obchodování v pondělí ráno cena ropy Brent vyskočila o více než 10 %, což odráželo spíše nárůst prémie za geopolitické riziko než bezprostřední a konkrétní narušení dodávek.
Před tímto eskalováním panoval na ropných trzích převážně přebytek. Bohatá nabídka, poháněná producenty mimo OPEC+ a rychlým doplňováním zásob, udržovala ceny pod tlakem (v roce 2025 činila průměrná cena 68 liber za barel). Tento konflikt představuje zásadní zlom a znovu vyvolává extrémní nejistotu ohledně bezpečnosti dodávek.
Data for graph in .xlsx format
Hormuzský průliv, strategický energetický uzlový bod
Hlavní riziko spočívá v Hormuzském průlivu, kterým prochází přibližně 20 % celosvětové spotřeby ropy a téměř 30 % námořní přepravy ropy. Současné výpadky již vedou k růstu cen.
Kapacita pro obcházení tohoto průlivu je omezená a nestačí k tomu, aby zvládla větší výkyv. Dlouhotrvající nebo opakovaná přerušení dodávek by mohla cenu ropy Brent reálně posunout do tříciferných hodnot, přičemž by mohlo dojít k překonání maxima z února 2022 (122 USD za barel) nebo dokonce i rekordu z roku 2008 (147 USD za barel).
Ropa: riziko zničení infrastruktury
Ačkoli Írán není největším producentem v regionu, narušení jeho dodávek by mělo okamžitý dopad na již tak křehké trhy. S denní produkcí přesahující 3 miliony barelů a vývozem téměř 1,5 milionu barelů – především do Číny — Takové přerušení by donutilo odběratele, zejména v Asii, obrátit se k dražším alternativám, což by zvýšilo tlak na růst cen ropy.
Kromě omezení dodávek z Íránu či případného uzavření Hormuzského průlivu by se Írán mohl zaměřit také na ropnou infrastrukturu v dalších zemích Perského zálivu. Dopad by pak závisel na rozsahu škod a délce trvání přerušení dodávek, v situaci, kdy rezervní kapacity OPEC+ – přibližně 4 až 5 milionů barelů denně — zůstává omezený a soustředěný zejména v Saúdské Arábii a Spojených arabských emirátech, kde by mohlo dojít k narušení logistických obchodních toků.
Dopady daleko přesahující ropný průmysl
V sázce je mnohem víc než jen ropný trh. Hormuzský průliv má zásadní význam také pro přepravu zkapalněného zemního plynu (LNG), hnojiv, průmyslových kovů (hliníku) a petrochemických produktů. V případě eskalace napětí v regionu by navíc mohly být ohroženy i další strategické úžiny, jako je Bab el-Mandeb1 nebo Suezský průplav. To by mohlo vést ke zvýšení nákladů na přepravu a pojistného za námořní přepravu.
Toto postupné narušování dodavatelských řetězců představuje rostoucí riziko nedostatku zboží a inflačních tlaků, a to zejména pro ekonomiky, které jsou nejvíce závislé na dovozu energie.
Dlouhodobé riziko: globální makroekonomický šok
Extrémní scénář, v němž by ceny ropy zůstaly nad hranicí 100 USD za barel, by vyvolal nový nárůst globální inflace a pravděpodobně by donutil centrální banky změnit svou strategii a přejít od uvolňování měnové politiky k rozsáhlému zpřísňování.
Dlouhodobý nárůst cen ropy Brent o 15 USD by tak mohl snížit globální růst přibližně o 0,2 procentního bodu a zvýšit inflaci téměř o 0,5 procentního bodu. V takovém kontextu by se riziko stagflace – tedy kombinace slabého růstu a vysoké inflace – opět stalo reálnou hrozbou pro světovou ekonomiku, s vážnými důsledky pro podniky i mezinárodní obchod.
1 Úžina spojující Rudé moře s Adenským zálivem.
