Bolívie

Zpomalení růstu v důsledku vnitřních i vnějších nepříznivých vlivů

Hospodářská aktivita v roce 2024 zpomalila, což odráželo prohlubování makroekonomických nerovnováh a prudké zhoršení vnější bilance. Spotřeba domácností (68 % HDP) nadále podporovala růst, avšak rostoucí inflace v oblasti potravin a dopravy způsobená nedostatkem zboží a pohonných hmot v důsledku nepříznivých povětrnostních podmínek a přísnějších devizových kontrol oslabila kupní sílu. Chronický nedostatek cizí měny (USD) a s ním spojené prohlubování rozdílu mezi oficiálním a paralelním směnným kurzem ještě více zhoršily inflační tlaky, zatímco riziko opuštění vazby na dolar ohrožovalo měnovou stabilitu. Ačkoli některé domácnosti zabývající se řemeslnou těžbou zlata těží z vysokých mezinárodních cen, celkové soukromé investice zůstaly utlumené kvůli zvýšeným nákladům na úvěry, politické nejistotě a omezením dostupných úvěrů – z nichž většina byla přesměrována na financování veřejného deficitu. Veřejné výdaje rovněž čelily rostoucím omezením, jelikož devizové rezervy ubývaly a vnější financování zůstávalo z velké části zablokováno. Na vnější frontě čistý vývoz nadále klesal v důsledku poklesu těžby zemního plynu, narušení zemědělské produkce souvisejícího s jevem El Niño, strategického hromadění zásob komodit, jako je sója, a nedostatku paliv, které stále více brzdí jak těžební, tak zemědělské činnosti.

V roce 2025 se očekává další zpomalení tempa hospodářské aktivity, jelikož dočasné rezervy, které v předchozím roce udržovaly růst, ztrácejí na síle. Slabší spotřeba domácností, vyvolaná negativními faktory již pozorovanými v roce 2024 a umocněná ubývajícími dotacemi a rostoucí nezaměstnaností, bude na domácí poptávku působit ještě větší zátěží. Zároveň se očekává, že politická nejistota související s parlamentními volbami dále oddálí investiční rozhodnutí, a to jak ve veřejném, tak v soukromém sektoru. Ačkoli vláda pravděpodobně v první polovině roku zachová expanzivní politiku s cílem posílit volební podporu, rychle se zužující fiskální prostor v důsledku zesilujících omezení likvidity nevyhnutelně povede k poklesu v reálném vyjádření. Kromě toho by možnost devalvace měny po volbách mohla vyvolat prudkou korekci relativních cen, což by zvýšilo volatilitu domácí poptávky. Příspěvek čistého vývozu se bude dále zhoršovat, zejména u prodeje plynu, jelikož Argentina a Brazílie pokračují v diverzifikaci svých dodávek energie. Kromě toho byl omezen vývoz hovězího masa s cílem omezit domácí inflaci cen potravin, což dále zatěžuje příjmy ze zahraničního obchodu. Očekávané uvedení investic do lithia do provozu může představovat symbolický pokrok, ale je nepravděpodobné, že by v krátkodobém horizontu přineslo významnou makroekonomickou podporu.

Vysoké dvojité deficity a nízké devizové rezervy

Deficit běžného účtu se v roce 2024 prohloubil, a to hlavně kvůli klesajícím výnosům z vývozu zemního plynu, zemědělských produktů a nerostných surovin – produkce posledních dvou jmenovaných byla ovlivněna klimatickými výkyvy a rostoucím nedostatkem paliv. Ačkoli dovoz byl i nadále omezován přetrvávajícím nedostatkem deviz a administrativními opatřeními, nestačilo to k vyrovnání propadu vývozu. Určitou podporu poskytly převody peněz od emigrantů a cestovní ruch, zahraniční investice však zůstaly minimální. V roce 2025 se očekává další zhoršení deficitu běžného účtu. Vývoz plynu by měl opět klesnout, zatímco netradiční vývoz čelí stejným logistickým a klimatickým rizikům. Poptávka po dovozech by ve druhé polovině roku mohla mírně vzrůst v souvislosti s předvolebními výdaji a zvýšenou potřebou paliv. Na kapitálovém a finančním účtu přetrvávající politická nejistota a institucionální nestabilita nadále odrazují jak přímé zahraniční investice, tak příliv portfoliových investic, čímž zůstává schodek běžného účtu z velké části nekrytý. Ačkoli by investice do lithia podporované Čínou mohly přinést určitou úlevu, jejich realizace zůstává nejistá kvůli legislativním překážkám a byrokratickým průtahům. Odtoky maskované jako chyby a opomenutí – částečně odrážející pašování zlata, neformální únik kapitálu a přeshraniční únik dotovaných potravin a paliv – zůstávají na vysoké úrovni. V důsledku toho dochází k dalšímu čerpání rezerv. Do prosince 2024 klesly mezinárodní rezervy na 1,98 mld. USD, z čehož 1,89 mld. USD tvořilo zlato (na zákonně stanoveném minimu), a pouze 47 milionů USD bylo v likvidní měně, což výrazně omezilo vnější likviditu Bolívie a její schopnost zvládat tlaky na platební bilanci v roce 2025.

V rozpočtové oblasti zůstal veřejný deficit Bolívie v roce 2024 značný, a to v důsledku vysokých předvolebních výdajů – zejména na dotace na palivo a potraviny, které představují přibližně 4,0 % HDP – a pokračujícího poklesu příjmů z prodeje plynu. V roce 2025 se očekává další nárůst rozpočtového deficitu vzhledem k slabému vývoji příjmů a vysokým veřejným výdajům před srpnovými všeobecnými volbami. Vzhledem k omezenému přístupu na zahraniční trhy a výnosům dluhopisů přesahujícím 20 % je vláda stále více závislá na domácím financování, zejména od centrální banky a penzijních fondů. Do konce roku 2024 bylo pouze 35 % veřejného dluhu v zahraničním držení – převážně se jednalo o dlouhodobý zvýhodněný dluh vůči multilaterálním institucím. Kromě toho je přibližně 92 % celkového objemu dluhu denominováno v dolarech, což činí veřejné finance velmi zranitelnými vůči oslabení směnného kurzu, zejména s ohledem na kriticky nízké využitelné rezervy a rostoucí tlak na boliviano.

Intenzivní politická nestabilita před parlamentními volbami v roce 2025

Stabilita vlády prezidenta Luise Arceho zůstává křehká, zatímco se Bolívie blíží k parlamentním volbám naplánovaným na 17. srpna 2025. Vládnoucí hnutí Movimiento al Socialismo (MAS) je hluboce rozděleno mezi Arceho umírněnou frakcí „arcistů“ a „evisty“, loajálními k bývalému prezidentovi Evu Moralesovi, jemuž Ústavní soud koncem roku 2023 prohlásil, že není způsobilý kandidovat na čtvrté funkční období. Morales od té doby založil novou politickou stranu Evo Pueblo a i nadále zvenčí zpochybňuje Arceho vedení, a to navzdory závažným obviněním a zatykači, jehož výkon je však nepravděpodobný kvůli obavám z možných nepokojů. Vnitřní rozkol v kombinaci se zhoršujícími se ekonomickými podmínkami – včetně akutního nedostatku dolarů, rostoucí inflace a hroutící se důvěry veřejnosti – vyhnal Arceho míru nespokojenosti na začátku roku 2025 téměř na 80 %. V této souvislosti se očekává, že nadcházející volby budou velmi vyrovnané. Středová opozice, známá jako blok „Tercera vía“, se v současné době jeví jako nejlépe připravená porazit Arceho ve druhém kole, protože těží z rostoucí nespokojenosti veřejnosti a roztříštěnosti hlasů MAS mezi Arcem a Moralesem. Až do voleb bude Arceho vláda pravděpodobně i nadále udržovat vysokou úroveň veřejných výdajů a bránit pevný kurz měny, přičemž se bude spoléhat na ubývající zahraniční financování, aby potlačila nepokoje a zachovala si politickou podporu. Přetrvávající legislativní pat – založený na taktické alianci mezi frakcí „evista“ a pravicově orientovanou opozicí, jejímž cílem je bránit Arceho agendě – a prohlubující se polarizace však naznačují, že institucionální a ekonomická nestabilita Bolívie bude během volebního období i nadále zakořeněná.

Na mezinárodní scéně Bolívie aktivně posiluje svá mezinárodní partnerství, zejména s Čínou a Brazílií, s cílem podpořit hospodářský rozvoj. V listopadu 2024 podepsala bolivijská vláda průlomovou dohodu s čínským konsorciem CBC, dceřinou společností CATL, předního světového výrobce lithiových baterií. Cílem této investice ve výši 1 miliardy USD je vybudovat na solné pláni Uyuni dva závody na výrobu uhličitanu lithného s celkovou roční výrobní kapacitou 35 000 metrických tun. Bolivijská vláda bude v tomto podniku držet 51% podíl, což odráží její odhodlání stát se klíčovým hráčem na globálním trhu s lithiem. Zároveň Bolívie posiluje vztahy s Brazílií. V červenci 2024 se brazilský prezident Luiz Inácio Lula da Silva setkal s bolivijským prezidentem Luisem Arcem v Santa Cruz de la Sierra, aby projednali rozšíření bilaterálních vztahů mezi oběma zeměmi. Oba státníci podepsali dohody o posílení spolupráce v oblasti zemědělství, infrastruktury a ochrany životního prostředí. Zvláštní důraz byl kladen na spolupráci v oblasti průmyslové politiky zaměřené na průzkum a těžbu lithia, a to s cílem začlenit obě země do nových obchodních toků a zlepšit přístup k Tichému oceánu.

Poslední aktualizace: duben 2025