Eswatini

Růst oslabený obchodní válkou

Očekává se, že růst v roce 2025 dále zpomalí, avšak méně než v roce 2024. Zatímco přímý dopad obchodní války na růst Eswatini zůstává omezený – na USA připadalo v roce 2024 pouze 1,1 % jejích vývozů a uvalená cla činila pouhých 10 % –, nepřímé dopady by mohly být závažnější. Ekonomická závislost Eswatini na Jižní Africe, na kterou se vztahují cla ve výši 30 %, vystavuje zemi slabší vnější poptávce, zejména v odvětvích orientovaných na vývoz, jako jsou zpracované potraviny, pojiva pro výrobu forem, oděvy a dřevo (řezivo a buničina). Klimat nejistoty vyplývající z obchodní války by rovněž mohlo zpomalit investice. Kromě toho se šíření slintavky a kulhavky, která postihuje hospodářská zvířata od května 2025, pravděpodobně projeví na zemědělském HDP. V této souvislosti Evropská unie a Spojené království pozastavily dovoz hospodářských zvířat a živočišných produktů z Eswatini, čímž ovlivnily její výnosy z vývozu. Dopad to může mít i na příjmy domácností, jelikož v roce 2023 bylo v zemědělském sektoru zaměstnáno 14 % obyvatelstva. Ekonomický přínos zemědělství je však relativně nízký (7,5 % HDP v roce 2023) a vláda se již snaží šíření nákazy omezit pomocí karanténních a očkovacích opatření.

Naopak se očekává, že růst podpoří určité faktory, zejména veřejné investice, jako je projekt zavlažování pro drobné zemědělce v dolní části Usuthu, který financuje Africká rozvojová banka a Evropská investiční banka. Očekává se, že tato iniciativa zlepší přístup k vodě pro zemědělství a podnítí stavební činnost. Pozitivně přispěje také těžební sektor díky nárůstu těžby uhlí. Tyto faktory by v kombinaci s postupným zvládáním slintavky a kulhavky měly v roce 2026 vést k mírnému oživení růstu.

V souladu s měnovým cyklem Jihoafrické rezervní banky (SARB) se Centrální banka Eswatini (CBE) v květnu 2025 rozhodla snížit svou základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů (na 6,75 %), čímž zachovala mírný záporný rozdíl vůči jihoafrickým sazbám (50 bazických bodů). S cílem omezit odliv kapitálu a chránit devizové rezervy je nepravděpodobné, že by CBE před koncem roku 2025 provedla další snížení sazeb. V roce 2026 by však mohlo dojít ke snížení sazeb v reakci na očekávaný pokles inflace, což by následně stimulovalo investice a soukromou spotřebu. Předpokládá se, že inflace zůstane v letech 2025 i 2026 v rámci cílového rozmezí centrální banky, tj. 3–6 %. V krátkodobém horizontu by měl být nárůst cen masa v důsledku problému s slintavkou a kulhavkou vyvážen klesajícími cenami ostatních potravinářských výrobků, a to díky oživení zemědělské produkce po jevu El Niño v roce 2024. K uvolnění cenového tlaku přispěje také pokles cen ropy, která v roce 2024 představovala 30 % dovozu. Oslabení jihoafrického randu vůči americkému dolaru v letech 2025 a 2026 však podpoří dovozní inflaci.

Klesající transfery a pomoc ze strany SACU zatěžují veřejné finance Eswatini

Očekává se, že strukturální rozpočtový deficit Eswatini se v rozpočtovém roce 2025 mírně prohloubí. Příjmy z Jihoafrické celní unie (SACU), které tvořily 46 % celkových příjmů, by měly klesnout v důsledku očekávaného zpomalení jihoafrického obchodu – zdroje 98 % příjmů SACU. Fond pro stabilizaci příjmů SACU pomůže tento pokles zmírnit. Zároveň snížení toků oficiální rozvojové pomoci, zejména v návaznosti na zrušení americké agentury USAID, zvýší tlak na veřejné výdaje. Vláda navíc čelí přetrvávajícím potížím se snižováním svých běžných výdajů. Cíle spočívající ve snížení mzdových nákladů ve veřejném sektoru a lepším zacílení dotací pravděpodobně nebudou splněny vzhledem k nespokojenosti veřejnosti. Očekává se, že mzdové náklady (40 % běžných rozpočtových výdajů v letech 2024–2025) vzrostou v důsledku obnovení náboru zaměstnanců po zrušení zmrazení náboru v lednu 2024. Výdaje ve fiskálních letech 2025 a 2026 budou rovněž ovlivněny modernizací silniční sítě (odhadovaná celková částka činí 69 milionů USD), jakož i projekty v oblasti energetiky, rozvoje venkova a vodního hospodářství. Očekává se však, že se rozpočtový schodek v rozpočtovém roce 2026 mírně sníží díky lepšímu výběru daní, zejména v důsledku pokroku v digitalizaci. Zatímco zahraniční dluh představuje necelých 50 % celkového veřejného dluhu, země plánuje financovat svůj schodek hlavně prostřednictvím emise domácích dluhopisů. Očekává se, že míra zadluženosti zůstane v podstatě beze změny.

Pokud jde o vnější účty, očekává se, že běžný účet Eswatini – který je díky obchodním tokům a sekundárním příjmům z transferů v rámci SACU, remitencí a mezinárodní pomoci strukturálně v přebytku – se v roce 2025 sníží v důsledku poklesu vývozu hospodářských zvířat a živočišných produktů způsobeného vypuknutím slintavky a kulhavky. Předpokládá se, že v roce 2026 se přebytek opět zvýší s oživením tohoto vývozu, a to i přes 10% clo uvalené Spojenými státy. Devizové rezervy by měly pokrýt dovoz na něco málo přes dva měsíce.

Monarchie v Eswatini pod tlakem kvůli stagnujícím demokratickým reformám

V Eswatini, jediné absolutní monarchii v Africe, by měla politická situace v letech 2025 a 2026 zůstat nestabilní. Navzdory rostoucí nepopularitě si král Mswati III., který vládne již 37 let a žije v přepychu, pravděpodobně udrží moc. Politický systém zůstává pod přísnou kontrolou: politické strany jsou zakázány, protesty jsou systematicky potlačovány a panovník drží otěže nad všemi bezpečnostními a institucionálními páčkami, včetně pravomoci rozpustit parlament a jmenovat či odvolávat ministry. Navíc většina z 59 poslanců zvolených v parlamentních volbách v září 2023 je loajální k monarchii. Špatné socioekonomické podmínky – včetně vysoké nezaměstnanosti, slabých veřejných služeb, rozšířené chudoby, nadměrné korupce a nedostatku občanských a politických svobod – však nadále prohlubují frustraci veřejnosti. Očekává se, že sociální nepokoje zesílí a mohly by zahrnovat i pokusy o státní převrat.

Eswatini udržuje úzké vztahy s Jihoafrickou republikou, na kterou připadá 70 % jeho vývozu a 80 % jeho dovozu. Mezitím je nedostatečný pokrok při zavádění demokratických reforem trvalým důvodem k obavám pro Jihoafrické společenství pro rozvoj (SADC), které však pravděpodobně nezasáhne, pokud nedojde k závažné krizi. Eswatini je jedinou africkou zemí, která navzdory tlaku ze strany Pekingu udržuje diplomatické vztahy s Tchaj-wanem. V červnu 2025 podepsalo Eswatini dohodu v hodnotě 300 milionů USD s Exportně-importní bankou Čínské republiky (Tchaj-wan) na financování výstavby strategické ropné rezervy. Tato dohoda navazuje na dohodu o obchodní spolupráci podepsanou v roce 2024 a na nedávné oznámení o tchajwanské finanční podpoře pro odvětví cestovního ruchu a zdravotnictví.

Poslední aktualizace: červenec 2025