Zatímco se celkové počty úpadků ve střední a východní Evropě v roce 2025 celkově stabilizovaly, nejnovější studie společnosti Coface věnovaná úpadkům v regionu CEE odhaluje mnohem rozmanitější situaci, v níž se mezi jednotlivými zeměmi a odvětvími objevují výrazné rozdíly, které jsou stále více ovlivňovány odlišnými makroekonomickými podmínkami.
Hlavní body:
- Počet úpadků se drží na stabilní úrovni (+0,26 %), ale vykazuje značné rozdíly
- Nejvýraznější nárůst zaznamenalo Polsko, kde počet úpadků vzrostl o 17,8 %,
- Nejvýraznější nárůst počtu úpadků zaznamenávají odvětví výroby, stavebnictví a dopravy
Na regionální úrovni vzrostl počet insolvenčních řízení v roce 2025 pouze o 0,26 %, a to z 46 043 v roce 2024 na 46 161 v roce 2025. Inflace se zmírnila, úrokové sazby začaly klesat, situace na energetických trzích se zlepšila a mzdový tlak polevil, což přineslo částečnou úlevu pro ziskové marže podniků. Tato zlepšení se však neprojevila rovnoměrným oživením u všech podniků v regionu.
Celkové údaje naznačují stabilizaci, ale skutečná situace je mnohem složitější.
Rozdíly mezi jednotlivými zeměmi se prohlubují a vývoj v oblasti platební neschopnosti je stále více ovlivňován vnitrostátními faktory, jako jsou regulační rámce, fiskální politika a závislost na vnější poptávce.
řekl Mateusz Dadej, regionální ekonom společnosti Coface.
Regionální obraz je ovládán rozdíly mezi jednotlivými zeměmi
Na úrovni jednotlivých zemí se v roce 2025 v rámci celého regionu vyprofilovaly tři odlišné trendy. Vývoj v oblasti platební neschopnosti se ve střední a východní Evropě výrazně lišil – některé ekonomiky zaznamenaly dvouciferný pokles, zatímco jiné vykazovaly stejně prudký nárůst.
Nejvýraznější nárůst zaznamenalo Polsko, kde počet insolvencí vzrostl o 17,8 %, což odráží spíše rostoucí využívání restrukturalizačních postupů než náhlé zhoršení podnikatelské činnosti. K nárůstu počtu úpadků došlo také ve Slovinsku (+12,9 %), Srbsku (+9,6 %), České republice (+8,7 %) a Rumunsku (+3,8 %), a to v důsledku kombinace faktorů, jako jsou zpřísnění fiskální politiky, politická nejistota, slabá zahraniční poptávka a zhoršující se platební morálka.
Naopak Chorvatsko (-18,6 %), Slovensko (-14,5 %), Litva (-13 %), Lotyšsko (-7,4 %), Maďarsko (-6,6 %) a Bulharsko (-6,2 %) zaznamenaly výrazný pokles, což naznačuje postupnou normalizaci po dřívějších výkyvech souvisejících s energetickou krizí, změnami v regulaci a rušením mimořádných opatření z období pandemie.
Estonia (+1.1%) zůstala celkově stabilní, což dokládá, že zdánlivá odolnost na národní úrovni může stále skrývat přetrvávající tlaky v jednotlivých odvětvích.
Trvalý tlak v cyklických odvětvích
Při pohledu z odvětvového hlediska byly trendy v oblasti platební neschopnosti v rámci celého regionu jednotnější. Nejvýraznější nárůst počtu úpadků podniků byl zaznamenán ve zpracovatelském průmyslu, stavebnictví a dopravě, což odráží citlivost těchto odvětví na podmínky financování a výkyvy vnější poptávky.
Ačkoli nižší úrokové sazby a zpomalení inflace přinesly určitou úlevu, slabší cenová síla a opožděný dopad předchozích nákladových šoků nadále vyvíjely tlak na likviditu, zejména u menších firem.
Výhled na rok 2026: Kolísání cen energií mění rizikové prostředí
S ohledem na budoucnost je nepravděpodobné, že by jakákoli zdánlivá stabilizace v roce 2026 vydržela. Společnost Coface očekává, že se v roce 2026 rizika platební neschopnosti ve střední a východní Evropě zvýší, jelikož nový energetický šok bude zatěžovat jak domácnosti, tak podniky.
Prudký nárůst cen ropy a zemního plynu se již promítá do vyšších vstupních nákladů, což snižuje marže a nutí podniky, aby rostoucí výdaje buď absorbovaly, nebo přenesly na zákazníky, a to v prostředí, kde poptávka zůstává křehká. Jako čistý dovozce energetických komodit je tento region i nadále obzvláště ohrožen.
Opatření ke zmírnění dopadů, jako jsou cenové stropy na pohonné hmoty nebo snížení daní, mohou domácnostem přinést krátkodobou úlevu. Jsou však spojena s vyšším tlakem na veřejné finance a potenciálními riziky pro bezpečnost dodávek. Současně rostoucí počet úpadků v Německu, které je nejdůležitějším obchodním partnerem regionu střední a východní Evropy, zvyšuje nebezpečí přelévacích efektů prostřednictvím obchodních vazeb a propojení v dodavatelských řetězcích.
Na obzoru se rýsují příznivé faktory, mezi něž patří rychlejší čerpání prostředků z fondů EU a silnější zahraniční poptávka v druhé polovině roku 2026. Je však nepravděpodobné, že by tyto pozitivní faktory plně vyvážily kolísání cen energií a vnější rizika.
Vzhledem k tomu, že se podnikatelské prostředí opět stává náročnějším, musí se firmy zaměřit na řízení likvidity, kontrolu nákladů a riziko protistrany.
řekl Jarosław Jaworski, regionální CEO společnosti Coface Central.
Společnost Coface očekává, že v roce 2026 dojde ve střední a východní Evropě k nárůstu počtu firemních insolvencí, jelikož obnovený tlak na náklady, vnější závislosti a nejistota v oblasti hospodářské politiky prověří odolnost podniků v celém regionu.
