V kontextu bezprecedentní geopolitické a obchodní nejistoty se světová ekonomika pohybuje mezi očekávaným zpomalením a riziky eskalace. Trumpova rozhodnutí o clech a napětí na Blízkém východě přetvářejí nepředvídatelné ekonomické prostředí pro roky 2025-2026. V tomto prostředí a s ohledem na již zavedená opatření snížila společnost Coface rating 23 odvětví a 4 zemí.
Hlavní trendy:
- Americká cla, i kdyby byla pozastavena nebo snížena, již dosáhla historicky vysoké úrovně.
- Téměř 80 % vyspělých ekonomik zaznamenalo v prvním čtvrtletí roku 2025 ve srovnání s rokem 2024 nárůst selhání.
- Nejvíce postiženo je odvětví kovo průmyslu a tradiční průmyslová odvětví (automobilový a chemický průmysl) jsou pod tlakem.
- Mezi další odvětví, kterým byl snížen rating, patří:
- Ve Spojených státech jsou informační a komunikační technologie a maloobchodní prodej
- V Číně textil a oděvy, na které mají dopad cla.
Globální ekonomika: nejistota je nový normál
Globální ekonomické vyhlídky jsou nejistější než kdykoli předtím, protože do značné míry závisí na (geo)politických událostech a obchodních rozhodnutích amerického prezidenta. Opětovné zavedení cel po uplynutí 90denní lhůty pro pozastavení (9. července pro zbytek světa, 12. srpna pro Čínu) by mohlo mít významný dopad na globální růst. Očekává se výrazné zpomalení (2,2% růst v roce 2025 a 2,3% růst v roce 2026), s riziky především směrem dolů - v případě vyhrocení geopolitické a obchodní situace nelze vyloučit růst pod 2 %.
Stejná nejistota přirozeně panuje i kolem inflace, jejíž současná stabilita by mohla být ohrožena. V USA by mohla do konce roku 2025 dosáhnout 4 %, přičemž v případě vyšších cen energií existují širší proinflační rizika. Hlavní centrální banky budou pravděpodobně reagovat pokračujícím opatrným postojem. Pokud se však podaří dostat inflaci v USA pod kontrolu, mohl by Fed snížit sazby již na podzim 2025. ECB oznámila, že bude pokračovat ve své politice snižování sazeb, ale dodala, že se blíží ke své konečné sazbě.
Nejistota v Evropě je o to větší, že by konečně mohla začít být prováděna dlouho odkládaná politika fiskální konsolidace, zatímco Německo je zapojeno do stimulačního programu, jehož rozsah je v této fázi obtížné odhadnout.
Napětí na Blízkém východě a nadměrná nabídka: rovnováha ropy na vysoké noze
Izraelsko-íránský konflikt znovu vyvolává obavy z ropy. Narušení nebo dokonce blokáda Hormuzského průlivu (kudy prochází 20 milionů barelů denně, což představuje 20 % celosvětových dodávek) by mohly zvýšit ceny nad 100 dolarů za barel.
Pokud však pomineme toto geopolitické prostředí, základní údaje ukazují na pokles cen v důsledku nárůstu produkce v zemích mimo OPEC+, poptávky oslabené obchodním napětím a opětovného navýšení objemů ze strany členů OPEC+ (2,2 milionu barelů denně). Pokud nedojde k velké krizi, ceny by měly být i nadále velmi volatilní, ale měly by zůstat v rozmezí 65 až 75 USD za barel.
Vyspělé ekonomiky: kombinace odolnosti a zranitelnosti
Americká ekonomika čelí dvěma nejistotám: výši cel a způsobu, jakým je bude ekonomika absorbovat. Navzdory klesající důvěře spotřebitelů se zaměstnanost drží a pokles HDP (-0,2 % v 1. čtvrtletí) je odrazem preventivního vytváření zásob ze strany podniků.
V Evropě došlo v prvním čtvrtletí k mírnému zvýšení růstu v Německu,Francie zůstává pomalá, Itálii by mohl dojít dech, zatímco Španělsko nadále těží z cestovního ruchu a evropských fondů a udržuje si dynamiku.
Rozvíjející se ekonomiky jsou prvními oběťmi obchodních turbulencí
V Číně vedlo dočasné příměří ohledně cel k nárůstu vývozu, ale výhled je křehký. Indie, přestože v prvním čtvrtletí dosáhla více než 7% růstu, zaznamenává zpomalení spotřeby a zmenšení fiskálního prostoru.
V Latinské Americe nese hlavní tíhu obchodní nejistoty Mexiko, kde se v roce 2025 očekává nulový růst. V Brazílii se po oživení zemědělství po ztrátách způsobených jevem El Niño očekává pokles v důsledku restriktivní měnové politiky (klíčová sazba zvýšena na 15 %). V Argentině je dynamika vyvolaná mileinomikou silná a navzdory nízkým devizovým rezervám by mohla v roce 2025 vykázat růst HDP o 5 % a v roce 2026 o 3,5 %.
Hutnictví: 600 milionů tun nadbytečné kapacity oceli zatěžuje globální sektor
Hutnický sektor prochází velkou krizí, neboť v roce 2024 bude zaznamenána celosvětová nadbytečná kapacita oceli ve výši 600 milionů tun, což představuje 25 % celosvětové produkce. Nepříznivé makroekonomické prostředí, napětí v oblasti energetiky a nová cla na ocel zhoršují situaci výrobců oceli, zejména v Kanadě, Mexiku a Evropě. Kanada: ekonomika se potácí pod tíhou cel
Kanada, jejíž 75 % vývozu směřuje do USA, je jednou ze zemí nejvíce ohrožených obchodní válkou.. Po prudkém nárůstu na konci roku 2024 se růst výrazně zpomalil. Spotřeba klesá, investice slábnou a nezaměstnanost dosahuje 6,9 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2017.
Vývoz, podpořený hrozbou cel, se v dubnu prudce snížil. Zejména automobilový a kovový průmysl, které byly zasaženy zvýšením cel až o 50 %. Nadcházející revize dohody USMCA, která by měla být posunuta na konec roku 2025, by mohla hospodářskou nestabilitu země ještě prohloubit.
Stáhněte si Coface Risk Review nyní!
(.pdf 16Mb)
