Chemikálie

Světový chemický průmysl se i nadále potýká s poklesem způsobeným slabou poptávkou a chronickým přebytkem nabídky. Od roku 2022 se stagnující spotřeba ve stavebnictví a automobilovém průmyslu – dvou největších odběratelských odvětvích – střetává s agresivním rozšiřováním výrobních kapacit, zejména v Číně. Klesající ceny energií umožnily výrobcům v USA a na Blízkém východě zvýšit produkci, což ještě více prohloubilo globální nerovnováhu a snížilo marže.

Nadbytek nabídky v petrochemickém průmyslu zůstává klíčovou výzvou: Čína i přes nízké marže nadále investuje do nových závodů, ačkoli úřady zvažují opatření proti nadměrnému rozvoji, včetně modernizace starších zařízení s cílem zlepšit výtěžnost a posunout se výše v hodnotovém řetězci. Mezitím výrobci z USA a Perského zálivu využívají levný etan a nízké náklady na energii k udržení strukturální nákladové výhody a agresivně vyvážejí základní petrochemické stavební kameny (olefiny, aromáty a další deriváty).

Evropa i nadále čelí nejtvrdším tlakům. Vysoké náklady na energii a uhlíkové emise oslabují konkurenceschopnost, zatímco dovoz levných polymerů z USA a Blízkého východu prudce roste, stejně jako čínský vývoz produktů z navazujících odvětví. Marže se hroutí, produkce klesá a uzavírání závodů se zrychluje. Výzvy k zásahu vlády prostřednictvím antidumpingových cel, energetických dotací a úlev od uhlíkových daní zatím přinesly pouze prohlášení, ale jen omezená opatření.

Také Asie mimo Čínu se potýká s obtížemi. Indický sektor speciálních chemikálií roste díky poptávce ve farmaceutickém a agrochemickém průmyslu, čelí však šokům způsobeným americkými cly, zatímco Jižní Korea zaznamenává pokles vývozu a konsolidaci. Oleochemický průmysl v Malajsii a Indonésii těží z trendů v oblasti biotechnologií, zůstává však vystaven globální nadbytečné kapacitě. Kromě bankrotů patří mezi reakce přeživších firem v odvětví uzavírání závodů za účelem modernizace, konsolidace a diverzifikace směrem ke speciálním chemikáliím a vysoce výkonným polymerům. Výrobci v Perském zálivu se zaměřují na technologii přeměny ropy na chemikálie a velké firmy přetvářejí svá portfolia prostřednictvím odprodejů a akvizic (např. nákup společnosti Covestro firmou ADNOC za 11,7?miliardy EUR).

Trhy s hnojivy se stabilizovaly, ale nadále jsou vystaveny kolísání cen energií a geopolitickým rizikům. Ceny dusíku se navzdory nižším nákladům na plyn zotavily na 700–800 USD za tunu, zatímco trhy s fosfáty a potašem vykazují relativní stabilitu v kontextu omezené nabídky a úprav celních sazeb.

Světový chemický průmysl se i nadále potýká s poklesem

Světový chemický průmysl se i nadále potýká s dlouhodobým poklesem, přičemž využití kapacit u hlavních výrobců kleslo pod 75 %. Tento trend je způsoben slabou poptávkou v kombinaci s přetrvávající nadměrnou nabídkou, což nejvíce zasahuje odvětví základních chemikálií. Od roku 2022 se setkává stagnující spotřeba ve stavebnictví a automobilovém průmyslu s agresivním rozšiřováním kapacit, zejména ze strany Číny, jejíž podíl na celosvětové výrobní kapacitě klíčových základních chemikálií (např. kyselina akrylová, benzen, propylen, ethylenoxid, uhličitan sodný, styren) se blíží 50 %. Tento nárůst snížil míru využití kapacit na celosvětové úrovni, tlačí na marže a tlumí ceny. Klesající náklady na energii mezitím umožnily výrobcům v USA a na Blízkém východě zvýšit produkci, čímž se nerovnováha prohloubila a obchodní toky se přesměrovaly do regionů s nízkými náklady.

Poptávka po chemikáliích zůstává ve většině segmentů slabá, což odráží širší nepříznivé ekonomické podmínky. Stavebnictví a automobilový průmysl, dva největší navazující trhy, nadále brzdí objemy. V roce 2026 se však v některých regionech očekává zlepšení v obou odvětvích. Kromě toho se kategorie řízené spotřebitelskou poptávkou, jako jsou kosmetika a parfémy, po letech rekordního růstu vrací k normálu. To nutí dodavatele aromatických sloučenin, rozpouštědel a polymerů pro obaly k přehodnocení kapacit a cenových strategií.

Nadbytek petrochemických produktů zůstává určujícím rysem dnešních trhů. Čína je příkladem této výzvy: navzdory slabým maržím a chronické nadbytečné kapacitě pokračují investice do nových závodů. Očekává se dokonce, že čínská kapacita pro výrobu polyethylenu v roce 2026 vzroste o dalších 16 % (zdroj: JLC). Úřady však diskutují o opatřeních proti nadměrnému rozvoji, která by omezila zbytečnou expanzi. Patří mezi ně plány na dočasné odstavení starších petrochemických zařízení (cca 40 % celostátní kapacity) za účelem modernizace zaměřené na zvýšení výtěžnosti a potenciální posun výroby dále v hodnotovém řetězci. Pokud by se tento krok realizoval, mohl by v střednědobém horizontu přinést odvětví významnou úlevu. Kromě vysoké kapacity v Číně si výrobci v USA a na Blízkém východě díky levnému ethanu a nízkým cenám energie nadále udržují strukturální nákladovou výhodu oproti konkurentům využívajícím naftu (např. v Evropě). To umožňuje vysoce konkurenceschopnou výrobu ethylenu a agresivní vývoz derivátů, jako je polyethylen.

Evropa zatížena nákladovým tlakem a záplavou dovozů

Vzhledem k příznivým podmínkám na straně nabídky a přetrvávajícím slabým fundamentům poptávky zůstávají globální ceny a marže pod tlakem, přičemž nejvíce to odnáší Evropa. Výrobci z USA a Blízkého východu vyvíjejí tlak na evropský trh dodávkami levných polymerů, zatímco Čína rozšiřuje svůj export levnějších produktů navazujících odvětví, jako jsou PVC a PET. Evropské firmy, brzděné vysokými náklady na energii a uhlíkové emise, nadále ztrácejí konkurenceschopnost, což vede ke zúžení marží, poklesu produkce a zrychlujícímu se uzavírání závodů.

Nejnovější ukazatele naznačují prodloužený pokles. V EU-27 celková aktivita meziročně stále klesá, přičemž výroba se drží o 20 % pod úrovní roku 2019. Německo, největší evropský výrobce chemikálií, zůstává hlavním tahounem tohoto poklesu. Průzkumy mezi podniky rovněž naznačují dlouhodobý pokles: nové objednávky na celém kontinentu stále klesají, přičemž společnosti uvádějí slabou poptávku jako hlavní faktor omezující jejich výrobu. Celková míra využití kapacit rovněž zůstává pod 75 %, zdá se však, že se díky nedávnému uzavírání závodů stabilizuje.

Evropští výrobci chemikálií s eskalací nákladových tlaků stále intenzivněji volají po zásahu vlády. Mezi jejich požadavky patří antidumpingová cla, energetické dotace a zrušení uhlíkových daní. Reakce politiků je pomalá a její účinky se zatím neprojevily. EU například nedávno představila Akční plán pro chemický průmysl, který má tyto překážky konkurenceschopnosti řešit. Německo rovněž navrhlo balíček podpůrných opatření (jehož zavedení se teprve očekává) pro energeticky náročná odvětví, a to stanovením průmyslové ceny elektřiny ve výši 0,05 EUR/kWh od roku 2026, spolu se snížením daní a poplatků za elektřinu. Žádné z těchto opatření se však dosud neuskutečnilo.

Tlak pociťuje i Asie, s výjimkou Číny. Indický sektor speciálních chemikálií se rozšiřuje díky poptávce ve farmaceutickém a agrochemickém průmyslu, avšak šok v podobě 50% cla ze strany USA donutí k přesměrování dodávek a oslabí konkurenceschopnost. V reakci na to Indie uvolnila dovozní omezení na základní chemikálie, jako jsou PVC a PE, z Číny. Jižní Korea čelí klesajícímu vývozu a oslabující konkurenceschopnosti v důsledku slabé čínské poptávky, což vede ke konsolidaci (např. Lotte-Hyundai). Mezitím oleochemický průmysl v Malajsii a Indonésii těží z globálního přechodu na suroviny na biologické bázi, a to navzdory nadbytečné kapacitě a obecné slabosti trhu.

Příležitosti uprostřed poklesu

Chemický sektor prochází cyklickým zpomalením, přesto však zůstávají oblasti odolnosti. Nejvíce to odnášejí komoditní chemikálie, vyráběné ve velkém měřítku a prodávané s nízkými maržemi. Klesající ceny vytlačují z trhu nekonkurenceschopné výrobce, čímž mění obchodní toky a koncentrují tržní podíl v zemích se strukturálními nákladovými výhodami, zejména na Blízkém východě, v USA a v Číně. Tito hráči jsou i přes tlak v lepší pozici, aby tuto krizi překonali.

U speciálních chemikálií je situace odlišná. Vyrábějí se v menších objemech pro specializované aplikace a dosahují vyšších marží, což jim dává cenovou sílu a omezuje možnost nahrazení. Díky dostupnosti levnějších surovin si výrobci speciálních chemikálií často vedou v období poklesu lépe než ostatní.

Tento rozdíl vede ke strategickým změnám. Velcí hráči na trhu s komoditami využívají hospodářský pokles k modernizaci infrastruktury a posunu směrem k vyšším úrovním hodnotového řetězce. V Číně urychluje politicky řízená „involuce“ renovaci stárnoucích zařízení a přechod k specializovaným chemikáliím. Výrobci z Perského zálivu využívají nákladové výhody a usilují o akvizice s cílem expandovat v navazujících odvětvích, přičemž investují do technologií přeměny ropy na chemikálie – čímž zvyšují výtěžnost petrochemických produktů na 70–80 procent oproti 10–20 procentům při konvenčním rafinování. Kromě toho se stále častěji stává, že se závody dočasně uzavírají kvůli modernizaci, protože se společnosti snaží připravit na výrobu s vyšší přidanou hodnotou, jakmile se poptávka zotaví.

Konsolidace nabírá na obrátkách, protože firmy usilují o větší rozsah a inovace. Akvizice společnosti Covestro společností ADNOC za 11,7?miliardy EUR podtrhuje snahu o vysokovýkonné polymery a integrované platformy. Také americké společnosti přetvářejí svá portfolia: společnost Occidental se zbavuje společnosti OxyChem a společnost DuPont opouští oblast aramidů, aby se mohla více soustředit na specializované produkty.

Trhy s hnojivy se stabilizují, rizika však přetrvávají

Ceny hnojiv se oproti vrcholu z roku 2022 mírně snížily, ale zůstávají nad předkrizovými průměry. Nedávný pokles cen zemního plynu snížil výrobní náklady na dusíkatá hnojiva, zatímco výjimky z cel v USA na dusíkaté a fosfátové produkty zlepšují obchodní toky a snižují tlak na domácí ceny. Poptávka zůstává silná, podporovaná cenami plodin a sezónním výsevem, avšak růst nabídky je omezený a dále brzděn přísnějšími čínskými vývozními kontrolami fosfátových hnojiv, což vystavuje trhy kolísání cen energií a geopolitickým rizikům.

Ceny dusíku se navzdory nižším nákladům na plyn zotavily na 700–800 USD za tunu, což odráží napjatou nabídku a silnou sezónní poptávku. Osvobození od cel v USA může vést ke krátkodobé nadměrné nabídce a zintenzivnit konkurenci mezi vývozci. Ceny fosfátů se stabilizovaly, ale očekává se, že výjimky z cel zúží cenové rozdíly mezi USA a zbytkem světa a podpoří dovoz z Maroka a Saúdské Arábie, zatímco čínská vývozní omezení nadále omezují globální dostupnost. Trhy s potašem jsou relativně stabilní na úrovni 300–350 USD za tunu, což je podpořeno stabilní nabídkou z Kanady a Běloruska a nízkou volatilitou ve srovnání s ostatními segmenty. Navzdory geopolitickým rizikům pokračují dodávky z Ruska v podstatě bez přerušení, čímž se posiluje stabilita trhu.

Graf 2 EN (vložte název níže)

F

Autoři a odborníci

Graf 1: Míra využití kapacit

Zdroj: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface