IKT

Růst tržeb v odvětví informačních a komunikačních technologií (ICT) zůstal v roce 2025 silný navzdory zhoršení globálního obchodního prostředí. Hnací silou segmentu polovodičů (+22 %) byly zejména investice do umělé inteligence, přičemž silná poptávka po nejmodernějších grafických procesorech a paměťových čipech sama o sobě zakrývá dlouhodobou recesi v oblasti čipů pro širší průmyslové odvětví, včetně automobilového průmyslu. Investice do umělé inteligence rovněž poháněly dodávky serverů (+5 %, z toho +20 % u serverů pro umělou inteligenci), stejně jako výdaje na IT služby a software (+9 %). Zatímco segment počítačů těží z náhradních nákupů souvisejících s ukončením podpory systému Windows 10, vyspělejší segmenty telekomunikací a výroby elektroniky naopak zaznamenaly mírnější růst.

Rozsah současného technologického cyklu poháněného umělou inteligencí však vyvolává obavy bez ohledu na to, zda se umělá inteligence nakonec ukáže jako úspěch, nebo zklamání. Pokud umělá inteligence nepřinese ziskové aplikace, mohly by se masivní investice provedené v celém hodnotovém řetězci IT – od polovodičů po datová centra – rychle rozpadnout a vyvolat hluboký a dlouhodobý pokles v odvětví. Naopak, pokud bude AI úspěšná a vzroste zisková konečná poptávka po službách založených na AI, výrobní kapacity by mohly být rychle přetíženy a nedostatky v úzkých místech, jako je výroba polovodičů, by mohly narušit širokou škálu odvětví. V obou scénářích činí volatilita a rozsah investic souvisejících s AI tento cyklus obzvláště nejistým pro globální dodavatelské řetězce a ekonomickou stabilitu.

Navzdory zdánlivému příměří mezi USA a Čínou ohledně jejich obchodních a technologických rivalit se domníváme, že tato napětí zůstávají strukturálním rysem globálního prostředí a působí jako hlavní hnací síla, která vede k hlubší fragmentaci dodavatelských řetězců, standardů a inovačních ekosystémů.

Výrazné oživení dodávek elektronických zařízení navzdory nejistotám ohledně cel

Většina segmentů trhu s elektronickými zařízeními vykazovala v roce 2025 pozitivní vývoj, přičemž celosvětové dodávky smartphonů, serverů a osobních počítačů vzrostly o 2 %, 5 % a 7 %. Televizory (-1 %) byly jedinou produktovou kategorií, která zaznamenala pokles. Poptávka byla ve většině regionů silnější, než se očekávalo, což odpovídá širšímu oživení spotřebitelských výdajů. Ve Spojených státech pomohly výrobcům překonat dopady rychle se měnícího celního prostředí snahy o diverzifikaci výrobních kapacit a výjimky z dodatečných cel pro určité kategorie produktů (zejména smartphony a počítače).

Navzdory cyklickému oživení dodávek zařízení zůstává segment elektronických zařízení vysoce vyspělým trhem, přičemž globální prodej televizorů, počítačů a smartphonů dosáhl svého vrcholu v letech 2011, 2013 a 2016. Prodeje jsou poháněny převážně nákupy nahrazujícími stávající zařízení a v menší míře prvními nákupy v rozvíjejících se ekonomikách. Omezený růst objemu vedl v uplynulém desetiletí k tvrdé konkurenci o podíl na trhu, přičemž čínští konkurenti často vytlačovali dřívější lídry z Japonska, Evropy a USA.

Aby se společnosti vyhnuly cenové konkurenci a mohly účtovat vyšší ceny, pokračují v inovacích zaváděním nových zařízení s vylepšeným hardwarem (připojení, rozlišení obrazovky, výpočetní výkon, energetická účinnost atd.), větším začleněním doplňkových služeb (jako jsou předplatné obsahu) a také vylepšením softwaru a uživatelského rozhraní. Zařízení využívající umělou inteligenci zatím neměla žádný podstatný vliv na cykly obměny hardwaru, a to vzhledem k přetrvávající skepsi spotřebitelů ohledně dodatečných funkcí, které tato technologie nabízí.

Polovodiče: rychlý, ale nerovnoměrný růstový cyklus

Podle údajů WSTS, oborového sdružení, překročil globální obrat v odvětví polovodičů v roce 2025 poprvé hranici 700 miliard USD (+22 %). Tržby jsou poháněny především vyššími cenami v klíčových segmentech (paměťové čipy), což odráží napjatou rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou a vylepšenou produktovou skladbu, přičemž na trh přichází více čipů využívajících nejnovější technologie společností TSMC a Samsung. Současný cyklus je nepochybně poháněn prudce rostoucí poptávkou po drahých čipech, které jsou hnacím motorem boomu infrastruktury umělé inteligence, přičemž největší podíl na růstu mají trhy v Americe (+29 % v roce 2025) a v asijsko-pacifickém regionu (+25 %). Japonsko (-4 %) a Evropa (+6 %) výrazně zaostávají, protože jsou více závislé na poptávce po čipech s velkým objemem výroby a nízkou cenou, které jsou typické pro konečné trhy, jako je průmysl a automobilový průmysl. Jako projev tohoto dvojího tempa v odvětví se mnoho polovodičových společností z recesí v letech 2022–2023 dostalo až koncem roku 2025. Novým trendem v oblasti starších výrobních uzlů polovodičů je rostoucí konkurenceschopnost čínských společností.

Tento cyklus polovodičů poháněný umělou inteligencí však s sebou nese i řadu zranitelných míst: k rozšiřování kapacit dochází na základě předpokladů o budoucí poptávce po umělé inteligenci, které jsou nejisté. Jakýkoli nesoulad, ať už v podobě nadměrné nabídky nebo obnovených úzkých míst, by mohl rychle destabilizovat globální dodavatelské řetězce i širší ekonomiku.

Geopolitické riziko je dalším faktorem, který v posledních měsících nabývá na významu, přičemž rivalita mezi USA a Čínou postupně mění podobu globálních obchodních toků. Zavedení vývozních kontrol, černých listin a licenčních požadavků vytvořilo nové úzké hrdlo v kritických oblastech, jako jsou paměti určené pro umělou inteligenci a výrobní zařízení, což zvyšuje pravděpodobnost narušení dodávek. Zároveň americké polovodičové společnosti čelí zmenšujícím se tržním příležitostem, přičemž některé z nich získávají až polovinu svých tržeb z Číny. Rostoucí tlak na dodržování geopolitických předpisů také vystavuje menší firmy významným finančním a provozním rizikům. Navíc rozdíly v normách a obchodních politikách mezi USA a Čínou – a dokonce i v rámci bloku spojeného s USA – přinášejí další složitost a náklady, což může vést k roztříštěnosti a strategickému přeskupení mezi klíčovými hráči, jako jsou Tchaj-wan, Japonsko, Jižní Korea a Evropa.

IT služby a software: omezení v oblasti pracovní síly brzdí růst a zvyšují náklady

Sektor IT služeb a softwaru zahrnuje dílčí segmenty poradenství, programování, zpracování dat, spravovaných služeb a softwaru, které společně generují celosvětový obrat ve výši 2 600 miliard USD. Díky průměrnému ročnímu růstu téměř 9 % v uplynulém desetiletí čerpá tento sektor svou sílu z využívání informačních a komunikačních technologií ze strany firem a veřejných orgánů ke zvýšení jejich efektivity.

Stejně jako většina odvětví služeb se i tento sektor skládá převážně z národních a regionálních trhů, nicméně v segmentech softwaru, spravovaných služeb, programování a zpracování dat dochází k jeho rostoucí internacionalizaci. Například za poslední desetiletí se vývoz IT služeb z Indie a USA více než zdvojnásobil a nyní činí přes 150 miliard USD ročně. Po velkých datech, cloud computingu a kyberbezpečnosti se společnosti v tomto odvětví nyní zaměřují na zavádění technologií umělé inteligence, aby dále urychlily svůj růst.

Hlavní výzvou, před kterou stojí společnosti v tomto odvětví, je uspokojení rostoucí poptávky, přičemž pracovní síla představuje jak hlavní nákladovou položku (v závislosti na segmentu 50 % až 75 % tržeb), tak hlavní zdroj konkurenceschopnosti. V posledních letech omezuje nedostatek kvalifikovaných pracovníků schopnost firem uspokojit poptávku, což vede k nárůstu mzdových nákladů. Odvětví se rovněž musí vypořádat s rostoucími požadavky regulačních orgánů, zejména pokud jde o sběr, hostování a zabezpečení dat (obecné nařízení o ochraně osobních údajů v Evropské unii) a kontrolu nelegálního nebo zavádějícího obsahu (nařízení o digitálních službách).

Telekomunikace: využití prudce roste, zatímco tržby stagnují

Telekomunikační odvětví generuje celosvětový roční obrat ve výši přibližně 1 400 miliard USD. Telekomunikační trhy jsou národní, oligopolní a nejčastěji je na nich dominantní bývalý státní monopol. Mezinárodní skupiny představují výjimku a většina z nich v posledních letech výrazně omezila své aktivity mimo své domovské země a regiony kvůli nedostatku úspor z rozsahu a dostatečných synergií.

Díky rychlému rozvoji pevných a mobilních sítí ve vyspělých ekonomikách v letech 1995 až 2015 je tento sektor dnes již z velké části vyspělý a jeho ziskovost závisí na velikosti a míře koncentrace domácích trhů. V tomto ohledu těží američtí operátoři z trhu, který je jak rozsáhlý (330 milionů obyvatel), tak koncentrovaný (společnosti Verizon, AT&T a T-Mobile drží více než 90 % trhu), což jim umožňuje dosahovat vysokých marží. Naproti tomu evropské trhy zůstávají vnitrostátní a více roztříštěné, a jsou proto relativně méně ziskové.

V rozvíjejících se zemích rozšiřování mobilních telekomunikací i nadále podporuje růst s nízkou návratností kvůli relativně nízkému průměrnému výnosu na uživatele (ARPU). Očekává se, že počet mobilních a pevných širokopásmových připojení po celém světě poroste v příštích pěti letech o 1 %, respektive 3 % ročně. Po desetiletí téměř nulového růstu se tržby tohoto odvětví ve stejném období pravděpodobně zvýší jen nepatrně.

Využití telekomunikačních služeb však díky zavádění rychlejších a rozsáhlejších pevných (optických) a mobilních (5G) sítí nadále roste stabilním tempem. Očekává se, že objemy dat přenášených v mobilních a pevných sítích po celém světě porostou v příštích pěti letech ročně o 20 %, respektive 12 %. Výzvou pro telekomunikační operátory je zpeněžit toto zlepšení kvality služeb u spotřebitelů, kteří jsou oportunističtí a cenově citliví (v rozvinutých zemích) nebo mají omezený rozpočet (v rozvíjejících se zemích).

Při absenci trvalého růstu podnikání se telekomunikační operátoři budou spoléhat na snižování nákladů, aby zvýšili zisky. V Evropě se mnoho operátorů postupně stahuje z činností spojených se správou mobilních sítí prostřednictvím zakládání společností spravujících vysílací věže, jejichž kapitál často zpřístupnili investorům. Outsourcing těchto činností splňuje dvojí potřebu: snížit velmi vysokou kapitálovou náročnost odvětví – kapitálové výdaje představují 15–20 % tržeb – a získat finanční prostředky na snížení vysoké míry zadluženosti. V důsledku rozsáhlých investic do síťové infrastruktury došlo k celé řadě fúzí a akvizic a programů zpětného odkupu akcií.